铂、钯期价创上市以来新高，涨势能否持续？

12月16日，广期所铂、钯期价延续前一日的强势，均创下上市以来新高。其中，铂期货2606合约报收485.75元/克，上涨2.46%，盘中最高升至505.60元/克；钯期货2606合约报收423.85元/克，上涨4.73%，盘中最高升至432.05元/克。

中信期货分析师王美丹认为，基本面和情绪共振，推动铂、钯期价上涨。“全球流动性宽松预期给予铂、钯价格较强支撑，同时基本面趋紧进一步拉动铂价上行。”王美丹解释称，从宏观层面来看，美联储12月如期降息25个基点，扩表政策超市场预期，且市场对未来美联储独立性存在一定担忧，流动性宽松预期有利于铂、钯价格进一步上行。

中信建投期货分析师王彦青认为，铂、钯期价上涨是多方面因素共振的结果。一方面，受黄金牛市带动，铂、钯投资需求增加。铂、钯供给集中度高，主要来自南非与俄罗斯，且近年来行业产能扩张停滞，供给增长受限。另一方面，美国关税担忧令现货向美国市场集中，市场可流通库存减少，特别是伦敦现货市场库存偏紧，租赁利率上升，这是现货紧张的侧面体现。此外，美联储在12月议息会议上决定启动扩表，压制美元指数，对铂、钯的金融属性形成利多，刺激铂、钯价格上行。

从基本面来看，王美丹解释称，自2023年起，铂基本面维持紧缺格局，预计2025年供应缺口扩大至46.4吨，2026年仍将维持约37.9吨的缺口，基本面给予铂价进一步上行的动力。

国信期货首席分析师顾冯达认为，铂市场已连续3年处于供需紧平衡状态。供应端，主要矿山产能增长有限，部分产区面临生产扰动；需求端，虽然传统汽车催化剂领域受电动车发展的结构性影响，但铂载量要求的提高、氢能产业进程的推进，以及在化工、医疗等工业领域的稳定应用，仍为其需求提供了多元支撑。中长期来看，供需结构对铂价格有托底作用。

从钯基本面来看，王美丹表示，今年以来，钯基本面已转为供应过剩，预计2026年供应过剩量进一步扩大至约16.9吨，偏弱的基本面对钯价形成压制。

展望后市，王彦青认为，宽松与去美元化趋势或持续，铂、钯的金融属性将受到显著支撑，叠加铂、钯被列入美国关键金属清单，关税风险持续存在，未来铂、钯价格走势仍然较为乐观。

顾冯达认为，从中长期来看，钯仍面临新能源汽车普及与传统燃油车需求逐步放缓的结构性压力，供需格局难以支撑价格持续上涨。整体来看，内外盘联动效应或持续，铂、钯价格短期或维持偏强走势，交易者应警惕价格快速拉升后的高位调整风险，注意仓位管理，避免追高。

王美丹认为，全球经济或逐步温和复苏，同时基本面维持紧缺，将支撑铂价上行。对钯而言，美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，调查报告仍未发布，导致其他地区钯供应出现阶段性收紧，短期钯价或表现坚挺。

本文源自：期货日报