应收账款走高 北斗院再冲IPO

从科创板撤单逾一年，长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司（以下简称“北斗院”）再次叩响资本市场大门，公司科创板IPO近期进入问询阶段。此次二度闯关IPO，北斗院的老问题仍存，应收账款呈现增长趋势。同时，也有新疑点待解，北斗院欲募资补流的同时，上半年现金分红1640万元。

再冲科创板

上交所官网显示，北斗院科创板IPO于11月21日获得受理，并于12月11日进入问询阶段。

招股书显示，成立于2016年的北斗院，专注于卫星导航、航天测控两大领域的技术与产品的研发、生产与销售。值得一提的是，此次已是北斗院第二次向科创板发起冲击。公司前次IPO于2023年5月30日获得受理，并于当年6月23日进入问询阶段。不过，去年9月26日，北斗院撤回了IPO申请。

与此前的申报信息相比，本次北斗院的公司全称由“长沙北斗产业安全技术研究院股份有限公司”变更为“长沙北斗产业安全技术研究院集团股份有限公司”。此外，北斗院还变更了募投项目，并且拟募资额也由5.08亿元增至7.09亿元。

本次冲击上市，北斗院拟募集资金约7.09亿元，扣除发行费用后将用于产品升级及产业化项目、西安产研一体化建设项目、研发中心项目、信息化系统建设项目、发展与科技储备资金、补充流动资金，拟分别投入募资额1.58亿元、7621.32万元、2.15亿元、5979万元、1.2亿元、8000万元。

股权关系方面，截至招股书签署日，湖南国科防务电子科技有限公司（以下简称“国科防务”）直接持有北斗院3525.74万元的出资额，占公司总股本的39.57%，为其直接控股股东；钟小鹏、明德祥、刘志俭、田梅、杨建伟、乔纯捷、刘春阳7人为公司的共同实际控制人。

上述7人中，除刘春阳外，其他6人均有在国防科技大学求学或任职的经历。此外，钟小鹏、明德祥、杨建伟、乔纯捷、刘志俭、刘春阳6人还是公司核心技术人员。

上半年分红1640万元

梳理招股书后发现，北斗院在计划募资补流的同时，于今年上半年进行现金分红。

数据显示，今年上半年，北斗院现金分红1640万元。而在此次北斗院IPO的募投计划中，还包括补充流动资金项目，拟将8000万元募资额用于补流。

重启IPO的背后，北斗院年度净利持续增长。2022—2024年及今年上半年，北斗院营收分别约2.43亿元、2.85亿元、3.25亿元、1.12亿元；对应实现归属净利润分别约7618.38万元、8170.88万元、8294.27万元、1504.47万元。

需要注意的是，北斗院主要营收、经营利润来自矩阵电子等子公司，公司主要负责整体发展战略的制定，对子公司进行控制与管理，并承担部分研发任务。截至招股书签署日，北斗院拥有13家控股子公司、3家参股公司。

从销售情况来看，报告期内，北斗院向前五大客户的合计销售收入占当期公司营收的比例分别为53.93%、47.25%、42.69%、72.64%。

其中，今年上半年，北斗院第一大供应商和第一大客户均系中国电子科技集团有限公司（以下简称“中电科集团”）。具体来看，今年上半年，中电科集团向北斗院贡献的营业额为3187.7万元，占当期营收的比例为28.54%。同时，北斗院向中电科集团的采购金额为404.69万元，占当期采购总额的比例为5.86%。

应收账款“惹眼”

北斗院应收账款逐年增长一事颇为显眼，而在前次IPO时，公司应收账款相关内容就曾遭到监管追问。

具体来看，报告期各期末，北斗院应收账款账面价值分别约1.35亿元、1.91亿元、2.41亿元、2.71亿元，占同期期末流动资产的比例分别为25.07%、30.12%、32.83%、31.06%。

对此，北斗院方面表示，受客户单位付款审批流程普遍较长以及军工产业链存在“背靠背”结算方式等因素的影响，导致公司回款速度较慢，期末应收款项金额较大，应收账款回收周期较长。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，在公司应收账款持续增长的情况下，若客户回款能力下降，可能导致坏账损失，直接影响利润，还可能带来现金流压力。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，在公司应收账款占同期期末流动资产的比例较高时，通常意味着公司大量的流动资产以应收账款的形式存在，而非现金或易于变现的资产，可能导致公司在面临突发资金需求时，无法及时筹集到足够的资金，进而引发相关风险。

另外，报告期各期末，北斗院存货的账面价值分别为6708.97万元、7736.43万元、7722.49万元、1.06亿元，占流动资产的比例分别为12.5%、12.22%、10.54%、12.14%。

对于今年上半年末存货账面价值占流动资产比重上升的原因，北斗院方面解释称，主要受订单增长带来的采购备货和生产备货的影响。公司存货主要由原材料、半成品、在产品、库存商品、发出商品及合同履约成本构成。

研发投入方面，报告期内，北斗院研发费用分别约3441.08万元、4516.05万元、5244.91万元、2157.24万元，占营收的比例分别为14.17%、15.84%、16.12%、19.31%。

针对相关情况，北斗院方面表示，“鉴于目前公司处于交易所审核阶段，按照监管要求，公司正处于静默期，暂不便对媒体相关提问进行回复”。

北京商报记者 马换换 李佳雪