一文看懂中资海外并购全景：虹桥海外发展服务中心、晨哨联合发布《2024中资出海并购年度报告》

来源：晨哨并购

12月12日，在由虹桥海外发展服务中心与晨哨国际联合主办的“中阿携手・智创未来：迪拜新能源新制造峰会”上，虹桥海外发展服务中心与晨哨集团研究部联合出品的《2024中资出海并购年度报告》正式发布。

01#长期演进中的2024新态势

自2016年顶峰过后，中资出海并购活跃度逐年下降。2023下半年首次出现反弹态势，2024年增长显著。

根据统计数据，2024全年共录得372宗中资出海并购交易，披露金额达513.63亿美元。交易宗数较2023年的152宗增长145%，披露金额较2023年的172.71亿美元增长197%（注：本报告2024年的统计信源较往年有所扩充，录得更多水下交易，亦是数据统计同比大幅增长的客观原因之一）。

其中，2024年的确定性交易（签约及交割）共257宗，总交易金额达325.16亿美元；潜在性交易（仅宣布）共100宗，总交易金额为129.49亿美元。

02#交易额度分布：大额交易主导，中等额度交易成增长引擎

2024年中资出海并购的大额交易以其绝对的金额占比主导市场，而中等额度交易则在数量上占据优势。

具体来看，交易数量占比方面，单宗交易金额超过5亿美元的大额交易占比达10%，1亿-5亿美元的交易占比为21%，1000万-1亿美元的交易占比达35%，1000万美元以下的小额交易占比为34%。

从交易金额占比来看，结构差异更为显著：超过5亿美元的大额交易贡献了66%的总交易金额，成为拉动中资出海并购金额增长的核心力量；1亿-5亿美元的交易金额占比为26%，两者合计占比超90%。

这种“大额交易支撑规模、中小交易贡献数量”的格局，反映出中资出海并购正逐步从“规模扩张”向“价值投资”转型，企业更注重项目的长期战略价值、技术壁垒与协同效应，而非单纯追求交易规模。

03#民企成并购主力

2024年中资出海并购呈现出“民企主导”的鲜明特征。

数据显示，从交易数量来看，民营企业的占比高达87%，而国有企业占13%，这一差距充分说明民营企业已成为中资出海并购的数量主体。

这种“民企活跃、国企稳进”的格局，构成了中资出海并购的多元主体生态。民营企业的广泛参与为市场注入了活力与创新精神，而国有企业的战略布局则为中资出海提供了稳定性与战略保障。两者相辅相成，共同推动中资出海并购市场的健康发展。

04#多元化标的国家布局

从目的地看，2024 年中资出海在不同国家/地区的并购目的各有侧重：美国及德国意在技术获取，标的多集中于高端制造、TMT与医疗健康行业；英属维尔京群岛服务于离岸资产配置，以金融资产和控股型公司为主；澳大利亚、加拿大、秘鲁等地则聚焦资源类资产。

具体来看，排名前三的分别是美国、德国、英属维尔京群岛。美国共40宗交易，交易金额达74.95亿美元；德国交易宗数为36，交易金额为28.58亿美元；英属维尔京群岛交易达36宗，交易金额22.2亿美元。

与此同时，随着“一带一路”倡议的深入推进，沿线国家的并购机会不断涌现，中资企业在这些地区的布局逐步增多。标的所在领域涵盖了基础设施、能源矿产、制造业等多个行业，为中资出海并购开辟了新的增长空间。

05#五大领域成中资出海并购核心赛道

报告明确指出，新制造、能源/新能源/矿产、TMT行业（科技、媒体、通信）、金融业、医疗/健康五大领域，已成为2024中资出海并购的核心赛道。

其中，制造业以105宗交易成为最活跃的行业，交易金额102.08亿美元；能源/新能源/矿产共计62宗交易，交易金额为122.95亿美元；TMT行业交易宗数为44，交易金额总计148.69亿美元。

这一趋势与全球产业升级方向、中国经济转型需求高度契合，反映出中资出海并购正从传统的资源获取、规模扩张，向技术驱动、价值创造转型。

06#中资出海并购多源于经济经济发达地区

2024年中资出海并购的买方地区分布呈现明显的区域集中特征。

其中，香港以104宗交易、169.1亿美元的金额位居首位；北京以48宗交易、56.22亿美元位列第二；广东省紧随其后，完成46宗交易，交易金额达100.22亿美元。

总体来看，中资出海并购的买方主要集中在经济发达、企业实力雄厚的地区，反映出区域经济发展水平与海外并购活跃度的正相关性。

07#大虹桥全球投资并购项目库首年上线项目超1200个

2024年3月1日，“大虹桥全球投资并购项目库”上线启动试运营。

截至2024年12月31日，“大虹桥全球投资并购在线项目库”共计上线的项目总数为1203个，其中703个为控股权出售项目，占比达到了58.4%。其中，按区域/国别统计，德国、以色列、美国位列前三，各自占比依次为18%（220个）、11%（126个）、10%（121个）。

如果按行业划分，项目库中一半以上的项目来自医疗\健康行业和制造业。其中，医疗\健康行业的项目最多，以总数357个占比30%。制造业的项目次之，以261个占比22%。在这两个行业以外，交通工具、TMT、服务业组成了第三梯队，分别占比9%、8%和7%。

结语

整体来看，2024年中资出海并购处于温和复苏通道，呈现出战略精准化、主体多元化、风险可控化的显著特征。在行业布局上，既延续了对能源、制造等传统优势领域的深耕，也强化了对TMT、医疗等高技术、高成长领域的布局。在区域合作上，通过“一带路”沿线国家的并购深度融入全球产业链，为当地经济发展与自身产业升级提供支撑。

未来，中资企业需持续关注全球政策环境变化，在技术获取、资源布局与风险防控之间寻求平衡，进一步推动海外并购的高质量发展。

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