暴涨2740%、狂揽120亿！顶流明星代言的“电驴黑马”，准备上市了

作者 | 曾有为

来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）

引言：从弥漫着机油味的摩托车修理铺，再到港交所的招股书，孙木钳三兄弟用二十年，讲述了一个最中国的制造业故事。

2003年，深圳“禁摩令”风声鹤唳。无数摩托车修理铺老板愁云惨淡，但陆丰来的孙家三兄弟，却在危机里嗅到了机遇。

他们关掉营生，把全部家当押上，在龙岗租下小厂房，捣鼓起一种“不用上牌、不用驾照”的新玩意——电动自行车。

二十年后，他们创立的“台铃”，以年销数百万辆、营收120亿的规模，稳坐电动两轮车行业老三，正式向港股发起冲刺。没有互联网光环，没有资本热捧，这家从修理铺长出的公司，凭什么？

修理铺里的“末日洞察”

赌出一个百亿帝国

时间拉回2003年，“禁摩令”的风声在深圳越来越紧。无数摩托车主和上下游从业者，感到的是刺骨的寒冬。但对于常年泡在机油里的孙家兄弟来说，危机里却嗅到了别样的味道。

老大孙木钳坐镇后方，老二孙木钗在外跑客户。面对禁摩政策，路该如何走下去？

政策在扼杀一个旧时代，也必然在催生一个新世界。电动自行车，这个不用驾照、不用上牌、看似“低配”的产物，成了他们眼中确定的未来。

说干就干，潮汕商帮的务实与强悍，刻在基因里。兄弟三人把修理铺攒下的家底全部押上，在深圳龙岗租了个小厂房。

老大定战略，老二拓市场打通最初销路；而最核心的发动机——技术，则交给了沉默寡言的老三孙木楚。

没有高学历背景，没有豪华实验室。技术突破，就靠老三在车间里十几个小时不出来的死磕，一遍遍试错，探索电池和电机的匹配。这种最原始的“工程师生涯”，为台铃埋下了日后最核心的技术基因。

一年后，第一款台铃电动车下线。定价只有同行70%，用极高的性价比，直接撕开市场口子。

这种从修理铺里长出的朴素商业逻辑——“东西要好，价格要低”，在混沌初开的市场上，效果很快显现。

台铃，就像一条敏捷的鲶鱼，冲进了当时还是一片蓝海的电动两轮车市场。但他们心里清楚，低价只是入场券，要想活下来，必须有自己的绝活。

“老三”的逆袭

从拼“省电”到绑定王一博，攻占抖音

创业之初，台铃凭借极致性价比，这家小厂在混沌初开的市场上迅速撕开一道口子。

但低价策略很快遭遇天花板。随着雅迪、爱玛两大巨头通过疯狂的广告营销和渠道扩张确立“双雄”格局，台铃意识到，必须找到属于自己的生存法则。

面对巨头的“钞能力”，台铃的选择截然不同，他们放弃“拼嗓门”宣传，死磕续航。当竞争对手争相邀请明星代言时，台铃将资源倾注于实验室，专注于攻克最基础的痛点——续航焦虑。

“1度电能跑多远？”成为台铃技术攻坚的核心命题。2015年，“云动力系统”将续航提升至180公里；2018年，投入1.2亿研发经费打造的车型，更以656.8公里的续航创下吉尼斯世界纪录。

这套“技术长跑”策略，精准锁定了跨城通勤者、外卖骑手等对续航有刚性需求的群体，在双雄格局下硬生生凿出了超过12%的市场份额。

台铃证明了，在制造业的竞争中，解决核心痛点的技术力，本身就是最坚固的护城河。

然而，稳固了行业老三的位置，危机却悄然而至。

前有巨头压制，后有九号、小牛等智能化新玩家追击，更关键的是，台铃“续航王牌”对应的用户群体正在老化。年轻人追求的不再只是“跑得远”，更是“够酷、够智能、够潮流”。

2023年，台铃签约顶流明星王一博为全球代言人。粉丝经济的威力立竿见影，品牌搜索指数暴涨2740%。同时，台铃全面进军流量腹地——抖音。

公司不仅建立起矩阵式直播带货体系，连技术出身的创始人之一孙木楚也亲自下场，以“台铃阿楚”的账号分享硬核技术科普与骑行测试，吸引了数十万粉丝。

从埋头实验室到玩转流量场，台铃完成了一次成功的“破圈”。到2024年，其孵化的千万级、百万级销售额直播间已超过50个，一个传统制造企业，俨然成为抖音生态里的“顶流MCN”。

决战前

为何必须奔赴港股这场“鸿门宴”？

年营收120亿，抖音玩得风生水起，台铃看上去风光无限。那为何还要在此时，选择踏上IPO这条充满变数的路？

风光之下，四重冰冷的矛盾正撕开一道裂缝。

第一重枷锁，是“增收不增利”的窘境。 尽管营收规模庞大，但电动两轮车行业毛利率普遍不高。以价换量、渠道为王的模式，让台铃的利润空间被极度压缩。

对比来看，主打智能高端的九号公司，其两轮车业务在2025年上半年毛利率超过25%，而台铃的传统模式难以企及。

第二重枷锁，是竞争维度的残酷跃迁。 今天的电动车战场，早已不是续航和价格的简单比拼。竞争已经升级到高端拼体验、智能拼科技、国际拼出海等多个维度。

每一条赛道，都是烧钱的无底洞。研发一套智能系统、在海外建一座工厂，都需要天文数字的资金。仅靠自身造血，速度太慢，会错失窗口期。

第三重枷锁，来自政策与市场的全新考题。 近期，“电动自行车新国标”引发的公众讨论，将整个行业置于审视之下。对此，台铃迅速声明响应，强调将推出更贴合需求的新车型并保障合规。

这标志其角色从二十年前“禁摩令”的机遇捕捉者，到为今天行业标准与秩序的主动共建者的深刻转变。 合规，正成为比续航更基础的“生存许可证”。

而最深层的矛盾，在于其“家族基因”与“现代公司”的冲突。台铃至今仍是一家典型的家族控股企业，孙氏三兄弟持股超过80%。

这种模式在创业期高效、团结，但在需要大规模、长周期投入新技术和新市场时，却显露出决策保守、难以吸引顶尖职业经理人和战略资本的弊端。

上市，对于台铃来说，绝非简单的“圈钱”。而是一场迫不得已的“成年礼”。

它需要港股的融资，来填补研发的巨坑，支撑出海的本钱；更需要资本市场的外部规则和透明化压力，来倒逼自己打破家族管理的“温室”，完成向一个股权结构更健康、治理更现代化的公众公司进化。

这是一场用资本市场的猛药，来治疗“大公司病”的豪赌。

穿越周期

台铃需要第二个“答案”

回望台铃二十年，它是一部中国草根制造业的经典奋斗史：抓住“禁摩令”政策红利，依靠技术微创新“长续航”立足，再借用新渠道红利抖音破圈。

它的成功，是实用主义哲学的胜利，是“在正确的阶段做正确的事”的范本。

然而，IPO的钟声，既是加冕，更是拷问。

过去，台铃的答案是“续航”和“性价比”。登陆资本市场后，它需要向投资者讲述一个关于智能、关于全球化的新故事。但技术研发充满不确定性，海外市场强敌环伺，家族企业转型更是九死一生。

从修理铺到赴港IPO，台铃已经叩响未来发展关键阶段大门。但从IPO到下一个十年，它能否找到支撑百亿市值乃至千亿梦想的第二个答案，还未可知。

当流量红利见顶、市场从增量转向存量，简单的“性价比”叙事已然失效。台铃的案例清晰地指出，未来的竞争将是 “系统性能力”的对抗。

技术自研的深度、品牌塑造的高度、全球布局的广度，以及合规经营的底线，缺一不可。上市融资、家族转型，都是为此构建系统性能力不得不支付的代价。

其应对“新国标”的姿态，更具行业象征意义。它标志着，头部企业从被动遵守规则，转向主动参与定义规则与生态。未来的行业领袖，必然是技术标准、安全标准与消费者信任标准的共同塑造者。

展望未来，电动两轮车的战场边界正在模糊。它既是出行工具，也是智能终端，更是能源网络的一个节点。

这意味着，台铃们的对手将不仅是今天的雅迪、小牛，更可能来自科技、互联网乃至能源领域。行业的终局，不会是几家整车厂的寡头垄断，而是一个以“硬件+数据+服务”为核心的开放生态竞争。

所有目光都将聚焦这个“电驴界”最坚韧的跑者，能否在资本的加持与审视下，跑赢自己的第二次人生？

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