布局阿尔茨海默病领域，复星医药拟14亿收购绿谷医药，后者刚因违规推广被罚

红星资本局12月16日消息，12月15日晚，复星医药（600196.SH；2196.HK）宣布控股子公司复星医药产业拟出资14.12亿元控股投资绿谷（上海）医药科技有限公司（简称“绿谷医药”），收购完成后，绿谷医药将成为复星医药控股子公司。

复星医药此举意在将绿谷医药核心药品甘露特钠胶囊纳入公司创新药品管线，完善阿尔茨海默病领域布局。不过，自2024年11月起，该药品因注册批件到期未开展商业化生产，且为了销售这款药，绿谷医药不久前才因违规开展学术会议等被上海市浦东新区市场监督管理局处罚。

12月16日，上交所官网显示，上交所对复星医药下发监管工作函，处理事由是关于复星医药对外投资绿谷医药相关事项，涉及对象是上市公司。

14亿入局阿尔茨海默病领域

相关药物近一年未商业化生产

复星医药称，本次收购旨在进一步丰富集团于中枢神经系统退行性疾病领域治疗产品管线矩阵、持续完善市场布局。收购完成后，绿谷医药将成为复星医药控股子公司，复星医药将通过复星医药产业及共同设立的SPV合计持有绿谷医药53%的股权，其核心药品甘露特钠胶囊也将纳入复星医药创新药品管线，主要用于治疗轻度至中度阿尔茨海默病（Alzheimer's disease，AD）。

公告显示，绿谷医药主要从事神经退行性疾病治疗药品的研发、生产和销售。甘露特钠胶囊为轻中度阿尔茨海默病的治疗药物，是以海洋褐藻提取物为原料，制备获得的低分子酸性寡糖化合物，是我国自主研发并拥有自主知识产权的创新药。

截图自绿谷医药公司网站

据了解，阿尔茨海默病是一种中枢神经系统退行性疾病，以渐进性记忆障碍及认知功能减退伴日常生活能力下降和行为改变为特征，目前治疗手段有限、尚无治愈方法，是全球需应对的公共卫生领域重大疾病之一。据 IQVIA CHPA 数据，2024年，用于治疗阿尔茨海默病的主要药品于中国境内的销售额为12.44亿元。

阿尔茨海默病药物近期备受关注，12月初国家医保局公布的首版《商业健康保险创新药品目录》中，卫材（中国）药业的仑卡奈单抗（乐意保）、礼来的多奈单抗（记能达）2款阿尔茨海默病新药被纳入。

值得一提的是，甘露特钠胶囊于2019年11月获批上市，2021年获纳入国家医保目录，因注册批件到期，2024年11月起，该药品未开展商业化生产。

复星医药称，该药品在重新开展商业化生产和销售前，还需补充完成目前尚在开展中的上市后确证性临床试验并获得国家药品审评部门批准。根据研发经验，药品研发是一项长期工作，存在诸多不确定因素，上述临床试验结果及国家药品审评部门审批存在不确定性。

12月16日，上交所对复星医药下发监管工作函，处理事由是关于复星医药对外投资绿谷医药相关事项，涉及对象是上市公司。监管工作函的具体内容并未披露。

红星资本局注意到，除了监管关注，这笔高达14亿元的交易也在社交平台引发投资者热议。今日，复星医药A股收跌4.22%，报26.75元/股，H股盘中一度跌超9%，收盘报21.24港元/股。

12月16日，红星资本局就此致电复星医药投资者热线，对方工作人员表示，交易定价是经过了资本市场的调研及评估，以及评估公司进行评估后得出的公允价值。随后，红星资本局致电复星医药对接新闻媒体的部门，截至发稿未获回应。

甘露特钠胶囊此前被曝停工停产

绿谷医药刚因学术营销违规被罚40万

据公开报道，甘露特钠胶囊（商品名：九期一）上市以来，就因为作用机制上的不明确以及临床试验周期不足等原因一直存在学术争议。原首都医科大学校长饶毅曾多次发文质疑相关研究真实性和药物有效性，称“九期一”的作用机制“朝令夕改”，随着研发进展的推进多次变更药物靶点并最终以“肠道菌群”机制作为理论基础推向市场。

红星资本局注意到，除了核心药品面临争议，绿谷医药今年也屡陷风波。

今年5月，市场传出甘露特钠胶囊已经停产的消息，长期服用该药的患者家属面临高价求药的困境，绿谷医药也被曝出将关闭甘露特钠胶囊相关的办公区、生产区消息。6月，绿谷医药副总经理王慧在接受媒体采访时表示，公司已于2025年5月30日发布内部通知，“九期一”相关岗位已停工停产，停产原因主要是药品注册证于2024年11月2日到期，且未能如期完成续期审批。

红星资本局在多个电商平台看到，目前仅少数商家有甘露特钠胶囊在售，价格1680元到2500元不等（150mg*14粒*3板/盒）。这比被纳入医保时每盒296元的价格高出不少。

10月下旬，上海市浦东新区市场监督管理局对绿谷医药出具行政处罚决定书，对其处罚40万元。经查，2022年7月开始，绿谷医药为促进“甘露特纳胶囊”的销售，向全国多家医院的医生以学术会议的名义支付讲课费或宴请医生，还通过虚构会议、虚构捏造参会人员、以不合理频次组织会议、假借医生本职工作会议名义等方式申报会议费用，表面看似符合内部制度要求，实际上是假借虚构或不合理会议名义，向使用当事人药品的医院科室医生支付费用或宴请医生，以达到促进上述药品销售的目的。

2024年7月起，绿谷医药停止讲课费的支付并进行整改。经查，在2022年7月至2024年7月的两年间，绿谷医药共计违规开展学术会议587场，其中产生的讲课费达60.98万元，餐饮费用达22.36万元。因未发现绿谷医药支付讲课费、餐费的金额与医生所在医院的“甘露特纳胶囊”采购金额具有对应关系，未认定其违法所得。

财报显示，因2024年11月起甘露特钠胶囊未开展商业化生产，2025年起绿谷医药的收入、利润均较上年不同程度下降。今年1月至9月，该公司的营业收入为1.02亿元，净利润-6761万元，处于亏损状态。

截至2025年9月底，绿谷医药的总资产为8.06亿元，所有者权益为1036万元，负债总额为7.95亿元。

12月16日，红星资本局拨打绿谷医药公开电话，截至发稿未获接通。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 肖世清

审核 官莉