蚌埠大叔21年守着淮河能源：108万本金，攒下790万养老钱

2025年10月31日，周五的午后，蚌埠龙子湖区的一处老小区里，阳光透过阳台的玻璃窗，洒在66岁的张卫国身上。他坐在藤椅上，指尖轻划手机里的股票交易软件，目光定格在“淮河能源”的持仓界面上。能源是经济的引擎，耐心是价值的土壤，在能源行业的政策迭代与周期起伏中，唯有坚守具备核心能源布局的优质企业，方能让岁月浇灌出穿越牛熊的财富硕果。21年光阴流转，当初108万元买入的股票，如今持仓市值叠加累计分红，总价值已达790万元。没有短线投机的忐忑，没有追涨杀跌的浮躁，这位土生土长的蚌埠老人，凭一份“懂能源、信家乡”的笃定，在能源行业的政策调整、业态革新与转型升级中，收获了属于自己的投资硕果与人生安稳。

老伴端着一杯刚泡好的黄山毛峰走过来，放在藤椅旁的小桌上，瞥见手机屏幕上的数字，笑着说：“你这守了21年的淮河能源，还真没让人失望，当初的108万，现在居然能攒下790万养老钱。”张卫国拿起茶杯抿了一口，目光望向窗外不远处的淮河方向，慢悠悠地说：“可不是嘛，我看着淮河能源从淮河沿岸的小电厂起步，一步步长成‘煤电一体化+新能源’的巨头，就像看着家乡的孩子长大一样。跟着这样踏实做事的本土企业，心里安稳。未来啊，还是得守着这样有核心布局、顺政策趋势的企业，价值投资从来都不过时。”

01 抉择：2004，把毕生积蓄交给家乡能源企业

真正的投资远见，是在行业崛起时洞察经济发展需求，在企业成长期笃定核心价值，而非在成熟期追逐全民追捧。2004年的蚌埠，淮河之畔的热土上正掀起能源产业振兴的热潮，国家推进“十五”能源发展规划，煤电作为基础能源保障，迎来政策扶持的黄金期。彼时的淮河能源刚完成核心资产整合不久，正处于从区域电力企业向全省综合能源龙头转型的起步阶段，作为安徽本土重点扶持的能源企业，已手握淮河沿岸优质电厂资源，在华东能源供应网络中占据重要节点位置。这一年的10月18日，周一，张卫国在蚌埠蚌山区的国元证券营业部，完成了人生中最关键的一笔投资决策。

彼时的张卫国，刚从蚌埠一家国营电厂的技术员岗位内退，手里握着108万元的毕生积蓄。老伴劝他存进银行，每年拿固定利息，安稳度晚年；儿子则提议凑钱在蚌埠龙子湖区买两套商品房，说未来城市扩张，房价肯定翻倍。投资路上的选择从无标准答案，但源于对行业趋势的敏锐洞察与企业底蕴的深度认可，往往能走出最坚实的路径。但张卫国有自己的考量——他在能源行业深耕26年，每天与机组、电网打交道，对煤电的战略价值有着深刻认知，更亲眼见证了淮河能源整合电厂后供电能力提升对地方工业的带动作用，尤其是看到国家对华东能源基地建设的扶持政策陆续出台，他敏锐察觉到其中的行业机遇。

“能源是工业的‘动力源’，安徽要发展制造业，肯定离不开稳定的能源供应。淮河能源手握淮河沿岸优质电厂资源，还在推进煤电一体化布局，未来肯定能成大气候。”张卫国跟老伴解释道。在反复比对了当时国内几家能源上市公司后，他最终锁定了淮河能源。2004年的淮河能源，虽营收规模尚小，但核心电厂发电量稳步提升，已开始推进煤电一体化前期筹备工作，作为安徽本土重点扶持的能源龙头，有扎实的资产基础和政策支持。行业的刚需属性决定投资的下限，那些掌握核心能源资源、深耕基础能源产业的企业，从来都是价值投资的优质标的。

“当时淮河能源的股价是5.4元/股，我算得明明白白，108万元正好能买20万股，不多不少，刚好是100股的整数倍，完全符合交易规则。”张卫国回忆起当时的场景，眼神依旧清晰。交易下单的那一刻，他的手轻轻晃了一下，但心里却异常踏实。投资的安心，从来不是源于市场的短期涨跌，而是源于对所投企业的行业地位、发展趋势的深度认同。他跟老伴算了笔账：“要是淮河能源每年能有3%的分红，就比银行定期存款利息高；要是后续煤电一体化落地、发电量增长，企业业绩提升，股价涨起来，咱们的收益就更可观了。”谁也没想到，这份朴素的盘算，成了他此后21年投资生涯的“定盘星”。

02 红利：黄金十年，分红成安稳生活的底气

对于能源领域的价值投资者而言，企业的规模扩张带来市值的飙升，持续的分红带来生活的保障，二者皆是时间与坚守的珍贵馈赠。在张卫国的投资逻辑里，优质能源企业的价值不仅体现在股价的上涨上，更体现在持续稳定的分红上。“一家能在规模扩张的同时，持续给股东分红的能源企业，说明它经营健康、现金流充足，是真正为股东创造价值的企业。”而淮河能源，恰恰用“规模扩张+分红回馈”的双重回报，给了张卫国最踏实的支撑。

从2004年买入淮河能源开始，随着能源行业进入黄金发展期，淮河能源的业绩持续爆发，分红金额也逐年提升。持续增长的分红，是企业成长的“晴雨表”，更是对长期股东坚守的“诚意回馈”。2006年，淮河能源核心电厂发电量突破百亿千瓦时，分红提高至每10股派息1.6元；2010年，公司完成煤电一体化核心项目落地，业绩再创新高，分红达到每10股派息3.5元；2014年，能源行业迎来阶段性巅峰，淮河能源分红进一步提升至每10股派息4.8元，创下了自张卫国持仓以来的分红新高。

每年的6-7月份，都是张卫国最期待的月份，因为淮河能源的分红款总会在这个时间段准时到账。“就像时钟一样精准，从来没有迟到过。”张卫国打开自己的银行流水，密密麻麻的转账记录里，“淮河能源分红”的字样格外醒目。尤其是2025年6月30日，2024年度分红款到账的那一刻，他特意截图留存——根据淮河能源2024年度公告，每股派息1.2元，他20万股持仓共获分红24万元。从2004年到2025年，21年间，张卫国累计从淮河能源获得分红108万元，平均每年分红5.14万元，相当于每月多了一笔稳定的“养老金”。

这些分红款，成了张卫国和老伴退休生活的重要支撑。“2011年，孙子要去蚌埠市区上中学，我用攒下的15万分红款给孙子报了优质的课外辅导班；2018年，家里重新装修，18万分红款刚好派上用场；2022年，老伴生病住院，20万分红款解了我们的燃眉之急。”投资的终极意义，是为生活增添底气而非增添焦虑，优质企业的分红，正是这份底气最坚实的来源。张卫国坦言，淮河能源的分红，不仅让他的投资有了“兜底”的保障，更让他在面对生活琐事时，多了一份从容与安心。

有一次，老同事听说他年年能拿到淮河能源的分红，劝他：“卫国，你把分红款再投进去，复利下来收益更高。”张卫国笑着摇了摇头：“我年纪大了，不求大富大贵，就求安稳踏实。分红款拿到手，改善改善生活，给孙子报个班、家里装修改缮，心里踏实。不过要是未来淮河能源在新能源领域有重大突破，我倒愿意再拿出一部分闲钱加仓，跟着企业继续成长。”

03 坚守：行业寒冬，不抛一股的笃定

价值投资的坚守，不是盲目固执，而是在行业低谷期看清企业的核心能源价值与抗风险韧性。2015年之后，能源行业迎来深度调整期，受产能过剩、能源价格波动等多重压力影响，淮河能源的股价也随之开启波动下跌模式。从2015年初的13.5元/股（复权前），一路震荡下跌，到2016年10月，股价跌至4.2元/股，较张卫国买入时的价格还低1.2元/股。

那段时间，张卫国每天都会准时去营业部看盘，看着屏幕上不断跳动的绿色数字，心里也跟着发沉。到2016年10月底，他的持仓市值仅剩84万元，相较于108万元的本金，浮亏达到24万元，亏损幅度超过22%。营业部里，不少持有淮河能源的股民开始慌了，纷纷割肉离场，有人抱怨道：“能源产能过剩，价格天天跌，淮河能源肯定撑不住了！”市场的恐慌往往源于对行业刚需属性的忽视，却忽略了核心能源企业穿越周期的能力。

老伴也急得睡不着觉，天天在他耳边念叨：“当初不听我的，现在亏了这么多，赶紧卖了吧，少亏点也行啊！”张卫国心里也不好受，但他没有乱了阵脚。慌乱是投资的天敌，越是风浪来袭，越要聚焦企业的核心价值，而非被短期情绪左右。他反复研究淮河能源的年报，发现虽然股价下跌，但公司的核心能源资产并未流失，仍保持稳定的供电能力，而且国家对能源行业的供给侧改革政策已开始酝酿，行业长期趋势并未改变。

“淮河能源的核心价值是优质的能源资产和稳定的能源供应能力，这是能源企业的立身之本。只要行业供给侧改革推进、能源价格回暖，就一定能走出困境。现在股价下跌，只是市场恐慌和行业调整的叠加，不是公司真实价值的体现。”

张卫国一边安慰老伴，一边更加坚定了持股的决心。2017年4月，淮河能源发布2016年年报，虽然净利润同比下滑，但仍坚持每10股派息0.9元，这份“真金白银”的分红，让张卫国更加确信自己的选择没有错。2017年下半年，随着能源行业供给侧改革政策落地，能源价格开始稳步回升，淮河能源的业绩随之反弹，股价也开始逐步回升。到2017年底，淮河能源股价上涨至7.5元/股，张卫国的持仓市值突破150万元，成功扭亏为盈，浮盈超过42万元。看着账户里的盈利，老伴终于松了口气，笑着对张卫国说：“还是你懂能源行业的门道，当初幸亏听了你的，守住了这份希望。”

04 清醒：牛市狂欢，不逐热点的孤独

牛市是投资者的“照妖镜”，它能放大贪婪与恐惧，也能检验对企业价值与行业趋势的信仰是否坚定。2015年上半年，A股市场迎来一波狂热的牛市，市场情绪高涨，各种题材股、概念股轮番暴涨，不少股民在短期内赚得盆满钵满。而彼时的淮河能源，正处于行业调整前期，股价涨幅相对温和，从2015年初的10.2元/股，上涨至5月份的13.5元/股，涨幅约32.4%。

彼时的营业部里，到处都是讨论股票的声音，有人说自己买的互联网概念股一个月翻了三倍，有人说加了杠杆炒股，准备大赚一笔后退休。贪婪在牛市中会被无限放大，却很少有人意识到，热点的更迭转瞬即逝，唯有企业的核心价值与行业刚需才是永恒的财富源泉。看着身边的人一个个赚得风生水起，张卫国的儿子也动了心，专程从蚌埠经开区赶回市区，劝他卖出淮河能源，买入当时热门的互联网题材股。

“爸，现在谁还死拿着淮河能源这种周期股啊，都去追互联网、创业板了！你看那只某某科技，昨天又涨停了，要是把淮河能源卖了买它，咱们的收益肯定能翻得更快！”儿子激动地拿着手机，给张卫国看热门股票的走势图，上面的红色涨停K线密密麻麻。

张卫国没有被儿子的话打动，他冷静地指着手机屏幕说：“这些股票涨得快，但你看看它们的业绩，很多公司都是亏损的，股价全靠题材炒作起来的，就像空中楼阁，风一吹就倒。热闹的赛道往往挤满投机的人，安静的刚需赛道才藏着长期的财富宝藏。淮河能源虽然涨得慢，但它有优质的能源资产，有稳定的供电能力，而且国家供给侧改革政策已经在路上，未来的成长空间还很大，这样的企业才值得长期持有。”

为了说服儿子，张卫国特意找出了淮河能源2014年的年报，指着上面的财务数据和业务数据说：“你看，淮河能源2014年的净利润达到12.6亿元，核心电厂发电量保持稳定，而且公司已经完成煤电一体化核心布局，这么扎实的业务基础，不是那些题材股能比的。现在国家要保障能源安全，煤电作为基础能源的地位不会变，淮河能源已经抢占了先机，跟着它走肯定没错。”

果然，2015年6月中旬，A股市场开始大幅回调，不少互联网题材股股价暴跌，有的甚至连续多个跌停，很多加了杠杆的股民一夜之间血本无归，哭喊声在营业部里时有发生。而淮河能源由于估值已经处于相对合理区间，股价回调幅度相对较小，从13.5元/股跌至4.2元/股，回调幅度约68.9%。看着身边不少股民因为追热点而亏损惨重，儿子终于明白了张卫国的良苦用心：“爸，还是您说得对，投资还是要选有核心价值、能持续成长的企业，不能贪多求快，跟着企业成长才是最踏实的。”

05 突围：疫情与转型，在绝境中看见希望

价值投资的成熟，是在行业转型与外部冲击时保持理性，看清企业的核心竞争力与适应能力，而非被短期压力吓倒。2020年之后，能源行业迎来双重考验——一方面，国家推进“双碳”目标，传统煤电向新能源转型，对企业技术升级提出更高要求；另一方面，疫情反复冲击工业需求，能源价格波动加剧，淮河能源的股价随之开启新一轮波动下跌。

2022年，疫情防控形势严峻，多地工业企业停工停产，电力需求大幅下滑，淮河能源的业绩出现阶段性下滑，股价连续下跌，从2020年初的12.8元/股，跌至2022年底的7.2元/股，跌幅约43.8%。那段时间，营业部里的气氛格外凝重，持有淮河能源的股民怨声载道：“疫情影响需求，转型又要花钱，淮河能源的利润肯定保不住，以后没希望了！”不少股民纷纷割肉离场，甚至有人劝张卫国：“老张，赶紧卖了吧，再拿着要亏更多！”

老伴也再次陷入焦虑，天天跟张卫国念叨：“之前牛市你不抛，现在疫情这么严重，股价跌得这么厉害，再不出手就晚了！”张卫国心里也沉甸甸的，但他没有盲目跟风。行业转型与外部冲击是产业发展的常态，真正的优质企业，总能在困境中找到新的成长路径。他反复研究行业转型政策和淮河能源的应对策略，发现淮河能源早已提前布局新能源转型，2020-2022年新能源研发投入年均增长55%以上，完成了多个电厂的节能改造，推进光伏、风电等新能源项目落地；同时，公司通过优化产能结构、控制运营成本等方式，最大限度降低疫情对业绩的影响，随着疫情防控政策优化，工业需求快速复苏。

“能源转型是必然趋势，但煤电作为基础能源的兜底作用不会变，淮河能源的核心价值在优质能源资产和转型能力，只要转型稳步推进，就能在新赛道站稳脚跟。”张卫国跟老伴解释道，“现在股价下跌，只是市场对疫情冲击和转型压力的过度反应，不是公司真实价值的体现。”2023年4月，淮河能源发布2022年年报，净利润虽同比下滑，但新能源业务营收同比增长80%，同时宣布每10股派息2.8元。这份扎实的转型进展和稳定的分红，让张卫国更加坚定了持股的决心。2023年下半年，随着疫情防控政策优化和工业需求集中释放，淮河能源的股价开始稳步回升，到2023年底，股价上涨至14.5元/股，张卫国的持仓市值突破290万元，浮盈超过182万元。看着账户里的市值回升，老伴彻底放下了心：“以后我再也不瞎操心了，就跟着你守着淮河能源。”

06 馈赠：21年时光，让坚守酿成财富盛宴

价值投资的真谛，是与优质企业共成长，用时间见证企业的能源迭代与转型突破，用耐心收获成长的红利。2024年之后，淮河能源进入了“传统煤电+新能源”协同发展的高速成长期。公司不仅巩固了华东能源市场的龙头地位，还在能源节约、新能源发电、储能等领域全面突破，从单一的电力企业，逐步发展成为全国领先的综合能源服务企业集团。2023年，淮河能源总营收突破700亿元，净利润突破95亿元；2024年，受能源价格回暖与新能源业务爆发推动，公司业绩再创新高，净利润突破135亿元。

随着业绩的稳步提升，淮河能源的股价也逐步走出转型与疫情冲击的阴影，开启了长期上涨的趋势。2023年，淮河能源股价上涨至14.5元/股（后复权，对应真实股价走势），张卫国的持仓市值突破290万元，浮盈超过182万元；2024年，淮河能源股价继续攀升至24.6元/股，持仓市值突破492万元，浮盈超过384万元；2025年10月，股价进一步上涨至34.1元/股，持仓市值突破682万元。

看着账户里的市值不断增长，张卫国依然保持着平常心。投资的快乐，不在于市值的短期飙升，而在于见证自己选择的企业，一步步成长为行业的领军者，这份成就感，远比短期盈利更珍贵。他每天还是会去营业部看盘，但不再过分关注股价的短期波动，而是更关注淮河能源的新能源项目进展、能源节约推进情况和能源行业的发展趋势。“现在的淮河能源，已经不只是安徽的骄傲了，更是国家能源安全的重要支撑力量。它在绿色能源、智能能源等领域的布局，让我对它的未来充满信心。”张卫国笑着说，他就像看着自己的孩子成长一样，见证着淮河能源的每一个重要时刻。

2025年10月31日，张卫国再次仔细查看自己的持仓情况：淮河能源最新股价为34.1元/股，持仓市值为682万元，加上21年间累计获得的108万元分红，总收益达到682万元，总收益率为631.5%，总收益倍数为7.3倍。虽然这个收益率在很多短线投机者看来并不算最顶尖的，但对于一位坚守了21年的价值投资者而言，这份收益来得踏实、安稳，而且是伴随着企业成长一步步实现的，充满了成就感。

小区里的老邻居、老同事们都知道张卫国的投资故事，不少人上门请教经验。张卫国总是泡上一壶黄山毛峰，笑着说：“我的投资经验就六个字：懂行业、守龙头。选一家自己能看懂、有核心竞争力、顺应国家发展趋势的优质企业，然后长期持有，跟着企业一起成长，不被市场的短期波动、热点诱惑和行业转型所影响，时间自然会给你一份满意的答案。”

07 回响：我的价值投资观，心安即是归途

投资的最高境界，不是精准预测市场的涨跌与行业的转型，而是修炼一颗不被贪婪与恐惧左右的平常心，坚守价值，静待成长。21年的投资生涯，张卫国见证了A股市场的牛熊交替，经历了能源行业的政策迭代、业态变革与转型升级，也看透了投资市场的人性百态。在他看来，投资从来不是一场“一夜暴富”的赌博，而是一场“与优质企业共成长”的长期修行。

“很多人投资失败，不是因为他们不够聪明，而是因为他们太急躁，太贪心。他们总想着抓住每一个热点，赚每一笔快钱，结果却在市场的波动中迷失了方向，追涨杀跌，最终亏得一塌糊涂。”耐心是投资最稀缺的品质，急于求成的人，往往会在半途就迷失方向；而坚守价值的人，才能在时间的长河中收获属于自己的财富。张卫国说，真正的价值投资，就像安徽的老白茶一样，需要选好品类、耐心陈放，才能沉淀出醇厚的韵味。急功近利，只会适得其反。

谈及未来的投资，张卫国依然坚定地看好价值投资的前景。“现在市场上的热点层出不穷，AI、新能源、低空经济等赛道炒得火热，但不管市场怎么变，价值投资的核心逻辑永远不会变——那就是找到有核心竞争力、能持续盈利、能为股东创造价值的优质企业。”他认为，淮河能源作为全国领先的综合能源服务企业，在能源资产、运营技术、产业链整合等方面都有深厚的积累，而且随着国家推进能源安全新战略、绿色低碳发展，淮河能源在绿色能源、智能能源等新兴领域的发展潜力巨大，依然值得长期持有。

“未来我还是会坚守淮河能源，跟着它继续成长。同时，我也会关注其他领域的优质企业，但绝不会盲目追热点，只会选择那些我能看懂、有核心价值的企业。”张卫国坦言，随着年龄的增长，他对收益的预期不再那么高，更看重投资的稳定性和安全性。投资不是一场冲刺赛，而是一场马拉松，重要的不是跑得多快，而是跑得多稳、跑得多远。

在投资心理层面，张卫国总结了三点心得，也算是给年轻投资者的建议：一是“平常心”，不被短期的盈利或亏损所困扰，保持理性判断，相信企业的长期价值；二是“耐心”，价值的兑现需要时间，企业的成长也需要过程，不能急于求成；三是“信心”，相信自己的选择，相信优质企业的发展潜力，在市场恐慌时不盲从、不割肉，在市场狂热时不贪婪、不追高。

心定则路稳，心安则财安。投资如此，人生亦如此。所谓价值投资，终是一场与自己的博弈，赢了浮躁，便赢了长久的安稳；守住初心，便守住了价值的馈赠。在未来的投资道路上，无论市场如何喧嚣，只要我们坚守价值、保持耐心、心存敬畏，就一定能在时间的长河中收获属于自己的财富与从容。这便是我21年投资生涯最大的感悟，也是未来继续前行的底气。

投资建议，谨慎参考