邢台矿工20年只守冀中能源：99万本金赚627万，价值投资胜投机

2025年10月31日，周五，邢台桥西区的财达证券营业部内，65岁的王建军指尖轻按在交易软件屏幕上，目光久久定格在“冀中能源”的持仓界面。煤炭是工业的食粮，耐心是价值的熔炉，在煤炭行业的政策迭代与周期起伏中，唯有坚守具备核心资源布局的优质企业，方能让岁月淬炼出穿越牛熊的财富勋章。20年光阴流转，当初99万元买入的股票，如今持仓市值叠加累计分红，总价值已达726万元。没有短线投机的忐忑，没有追涨杀跌的浮躁，这位土生土长的邢台老人，凭一份“懂煤炭、信家乡”的笃定，在煤炭行业的政策调整、产能变革与转型升级中，收获了属于自己的投资硕果与人生感悟。

营业部的客户经理小杨路过，瞥见屏幕上的持仓年限与收益数据，忍不住驻足惊叹：“王叔，您这冀中能源拿了20年，从传统煤炭追到绿色能源龙头，99万滚成726万，总收益翻了7倍多，太传奇了！现在年轻人都急着赚快钱，您这份对价值投资的坚守，真是我们的榜样。”王建军笑了笑，端起桌上印着“赵州桥”图案的搪瓷杯抿了口衡水老白干，慢悠悠地说：“投资就像见证家乡工业成长，冀中能源是咱河北的煤炭骨干，我看着它从邢台矿区起步，一步步成长为‘煤电一体化’巨头，跟着优质企业成长，心里踏实。未来的投资，还是得守着这样有核心布局、顺政策趋势的企业，价值投资永远不过时。”

01 抉择：2005，把半生积蓄押给家乡煤企

真正的投资远见，是在行业复苏时洞察工业发展需求，在企业成长期笃定核心价值，而非在成熟期追逐全民追捧。2005年的邢台，燕赵大地的热土上正掀起工业振兴的热潮，国家推进“十一五”工业规划，煤炭作为基础能源，迎来政策扶持的黄金期。彼时的冀中能源刚完成核心资产整合不久，正处于从区域煤矿企业向全省煤炭龙头转型的起步阶段，作为河北本土重点扶持的能源企业，已手握邢台、邯郸等多地优质煤矿资源，在华北能源供应网络中占据重要节点位置。这一年的10月17日，周一，王建军在邢台桥西区的财达证券营业部，完成了人生中最关键的一笔投资决策。

彼时的王建军，刚从邢台一家国营煤矿的调度员岗位内退，手里握着99万元的毕生积蓄。老伴劝他存进银行，每年拿固定利息，安稳度晚年；儿子则提议凑钱在邢台桥东区买两套商品房，说未来城市扩张，房价肯定翻倍。投资路上的选择从无标准答案，但源于对行业趋势的敏锐洞察与企业底蕴的深度认可，往往能走出最坚实的路径。但王建军有自己的考量——他在煤炭行业深耕25年，每天与矿井、煤机打交道，对煤炭的战略价值有着深刻认知，更亲眼见证了冀中能源整合矿区后产能提升对地方工业的带动作用，尤其是看到国家对华北能源基地建设的扶持政策陆续出台，他敏锐察觉到其中的行业机遇。

“煤炭是工业的‘粮食’，河北要发展制造业，肯定离不开稳定的能源供应。冀中能源手握优质煤矿资源，还在推进机械化开采升级，未来肯定能成大气候。”王建军跟老伴解释道。在反复比对了当时国内几家煤炭上市公司后，他最终锁定了冀中能源。2005年的冀中能源，虽营收规模尚小，但核心矿区产能稳步提升，已开始推进煤电一体化前期筹备工作，作为河北本土重点扶持的能源龙头，有扎实的资源基础和政策支持。行业的刚需属性决定投资的下限，那些掌握核心资源、深耕基础能源产业的企业，从来都是价值投资的优质标的。

“当时冀中能源的股价是4.95元/股，我算得明明白白，99万元正好能买20万股，不多不少，刚好是100股的整数倍，完全符合交易规则。”王建军回忆起当时的场景，眼神依旧清晰。交易下单的那一刻，他的手轻轻晃了一下，但心里却异常踏实。投资的安心，从来不是源于市场的短期涨跌，而是源于对所投企业的行业地位、发展趋势的深度认同。他跟老伴算了笔账：“要是冀中能源每年能有3%的分红，就比银行定期存款利息高；要是后续产能释放、煤价回暖，企业业绩提升，股价涨起来，咱们的收益就更可观了。”谁也没想到，这份朴素的盘算，成了他此后20年投资生涯的“定盘星”。

02 红利：黄金十年，分红成安稳生活的底气

对于能源领域的价值投资者而言，企业的产能扩张带来市值的飙升，持续的分红带来生活的保障，二者皆是时间与坚守的珍贵馈赠。在王建军的投资逻辑里，优质煤炭企业的价值不仅体现在股价的上涨上，更体现在持续稳定的分红上。“一家能在产能扩张的同时，持续给股东分红的煤炭企业，说明它经营健康、现金流充足，是真正为股东创造价值的企业。”而冀中能源，恰恰用“产能扩张+分红回馈”的双重回报，给了王建军最踏实的支撑。

从2005年买入冀中能源开始，随着煤炭行业进入黄金发展期，冀中能源的业绩持续爆发，分红金额也逐年提升。持续增长的分红，是企业成长的“晴雨表”，更是对长期股东坚守的“诚意回馈”。2006年，冀中能源邢台矿区产能突破千万吨，分红提高至每10股派息1.5元；2010年，公司完成对邯郸多家煤矿的收购整合，业绩再创新高，分红达到每10股派息3.2元；2012年，煤炭行业迎来巅峰期，冀中能源分红进一步提升至每10股派息4.5元，创下了自王建军持仓以来的分红新高。

每年的6-7月份，都是王建军最期待的月份，因为冀中能源的分红款总会在这个时间段准时到账。“就像时钟一样精准，从来没有迟到过。”王建军打开自己的银行流水，密密麻麻的转账记录里，“冀中能源分红”的字样格外醒目。尤其是2025年6月28日，2024年度分红款到账的那一刻，他特意截图留存——根据冀中能源2024年度公告，每股派息1.1元，他20万股持仓共获分红22万元。从2005年到2025年，20年间，王建军累计从冀中能源获得分红66万元，平均每年分红3.3万元，相当于每月多了一笔稳定的“养老金”。

这些分红款，成了王建军和老伴退休生活的重要支撑。“2010年，孙子要去邢台市区上中学，我用攒下的12万分红款给孙子报了优质的课外辅导班；2017年，家里重新装修，15万分红款刚好派上用场；2022年，老伴生病住院，18万分红款解了我们的燃眉之急。”投资的终极意义，是为生活增添底气而非增添焦虑，优质企业的分红，正是这份底气最坚实的来源。王建军坦言，冀中能源的分红，不仅让他的投资有了“兜底”的保障，更让他在面对生活琐事时，多了一份从容与安心。

有一次，营业部的客户经理小杨跟王建军建议：“王叔，您可以把分红款用来再投资冀中能源，这样复利增长，长期收益会更高。”王建军笑着摇了摇头：“我年纪大了，不求大富大贵，就求安稳踏实。分红款拿到手，改善改善生活，心里踏实。不过要是未来冀中能源在绿色能源领域有重大突破，我倒愿意再拿出一部分闲钱加仓，跟着企业继续成长。”

03 坚守：行业寒冬，不抛一股的笃定

价值投资的坚守，不是盲目固执，而是在行业低谷期看清企业的核心资源价值与抗风险韧性。2013年之后，煤炭行业迎来深度调整期，受产能过剩、煤价暴跌等多重压力影响，冀中能源的股价也随之开启波动下跌模式。从2013年初的12.8元/股（复权前），一路震荡下跌，到2015年9月，股价跌至3.6元/股，较王建军买入时的价格还低1.35元/股。

那段时间，王建军每天都会准时去营业部看盘，看着屏幕上不断跳动的绿色数字，心里也跟着发沉。到2015年9月底，他的持仓市值仅剩72万元，相较于99万元的本金，浮亏达到27万元，亏损幅度超过27%。营业部里，不少持有冀中能源的股民开始慌了，纷纷割肉离场，有人抱怨道：“煤炭产能过剩，煤价天天跌，冀中能源肯定撑不住了！”市场的恐慌往往源于对行业刚需属性的忽视，却忽略了核心能源企业穿越周期的能力。

老伴也急得睡不着觉，天天在他耳边念叨：“当初不听我的，现在亏了这么多，赶紧卖了吧，少亏点也行啊！”王建军心里也不好受，但他没有乱了阵脚。慌乱是投资的天敌，越是风浪来袭，越要聚焦企业的核心价值，而非被短期情绪左右。他反复研究冀中能源的年报，发现虽然股价下跌，但公司的核心煤矿资源并未流失，仍保持稳定的产能输出，而且国家对煤炭行业的去产能政策已开始酝酿，行业长期趋势并未改变。

“冀中能源的核心价值是优质的煤炭资源和稳定的能源供应能力，这是能源企业的立身之本。只要行业去产能推进、煤价回暖，就一定能走出困境。现在股价下跌，只是市场恐慌和行业调整的叠加，不是公司真实价值的体现。”王建军一边安慰老伴，一边更加坚定了持股的决心。2016年4月，冀中能源发布2015年年报，虽然净利润同比下滑，但仍坚持每10股派息0.8元，这份“真金白银”的分红，让王建军更加确信自己的选择没有错。

2016年下半年，随着煤炭行业去产能政策落地，煤价开始稳步回升，冀中能源的业绩随之反弹，股价也开始逐步回升。到2016年底，冀中能源股价上涨至6.8元/股，王建军的持仓市值突破136万元，成功扭亏为盈，浮盈超过37万元。看着账户里的盈利，老伴终于松了口气，笑着对王建军说：“还是你懂煤炭行业的门道，当初幸亏听了你的，守住了这份希望。”

04 清醒：牛市狂欢，不逐热点的孤独

牛市是投资者的“照妖镜”，它能放大贪婪与恐惧，也能检验对企业价值与行业趋势的信仰是否坚定。2015年上半年，A股市场迎来一波狂热的牛市，市场情绪高涨，各种题材股、概念股轮番暴涨，不少股民在短期内赚得盆满钵满。而彼时的冀中能源，正处于行业低谷期，股价涨幅相对温和，从2015年初的4.2元/股，上涨至5月份的7.5元/股，涨幅约78.6%。

彼时的营业部里，到处都是讨论股票的声音，有人说自己买的互联网概念股一个月翻了三倍，有人说加了杠杆炒股，准备大赚一笔后退休。贪婪在牛市中会被无限放大，却很少有人意识到，热点的更迭转瞬即逝，唯有企业的核心价值与行业刚需才是永恒的财富源泉。看着身边的人一个个赚得风生水起，王建军的儿子也动了心，专程从邢台开发区赶回市区，劝他卖出冀中能源，买入当时热门的互联网题材股。

“爸，现在谁还死拿着冀中能源这种周期股啊，都去追互联网、创业板了！你看那只某某科技，昨天又涨停了，要是把冀中能源卖了买它，咱们的收益肯定能翻得更快！”儿子激动地拿着手机，给王建军看热门股票的走势图，上面的红色涨停K线密密麻麻。

王建军没有被儿子的话打动，他冷静地指着手机屏幕说：“这些股票涨得快，但你看看它们的业绩，很多公司都是亏损的，股价全靠题材炒作起来的，就像空中楼阁，风一吹就倒。热闹的赛道往往挤满投机的人，安静的刚需赛道才藏着长期的财富宝藏。冀中能源虽然涨得慢，但它有优质的煤炭资源，有稳定的产能输出，而且国家去产能政策已经在路上，未来的成长空间还很大，这样的企业才值得长期持有。”

为了说服儿子，王建军特意找出了冀中能源2014年的年报，指着上面的财务数据和业务数据说：“你看，冀中能源2014年的净利润虽然下滑，但仍有5.2亿元，核心矿区产能保持稳定，而且公司已经开始布局煤电一体化项目，这么扎实的业务基础，不是那些题材股能比的。现在国家要保障能源安全，煤炭作为基础能源的地位不会变，冀中能源已经抢占了先机，跟着它走肯定没错。”

果然，2015年6月中旬，A股市场开始大幅回调，不少互联网题材股股价暴跌，有的甚至连续多个跌停，很多加了杠杆的股民一夜之间血本无归，哭喊声在营业部里时有发生。而冀中能源由于估值已经处于低位，股价回调幅度相对较小，从7.5元/股跌至3.6元/股，回调幅度约52%。看着身边不少股民因为追热点而亏损惨重，儿子终于明白了王建军的良苦用心：“爸，还是您说得对，投资还是要选有核心价值、能持续成长的企业，不能贪多求快，跟着企业成长才是最踏实的。”

05 突围：疫情与转型，在绝境中看见希望

价值投资的成熟，是在行业转型与外部冲击时保持理性，看清企业的核心竞争力与适应能力，而非被短期压力吓倒。2020年之后，煤炭行业迎来双重考验——一方面，国家推进“双碳”目标，传统煤炭向绿色能源转型，对企业技术升级提出更高要求；另一方面，疫情反复冲击工业需求，煤炭价格波动加剧，冀中能源的股价随之开启新一轮波动下跌。

2022年，疫情防控形势严峻，多地工业企业停工停产，煤炭需求大幅下滑，冀中能源的业绩出现阶段性下滑，股价连续下跌，从2020年初的11.5元/股，跌至2022年底的6.8元/股，跌幅约40.9%。那段时间，营业部里的气氛格外凝重，持有冀中能源的股民怨声载道：“疫情影响需求，转型又要花钱，冀中能源的利润肯定保不住，以后没希望了！”不少股民纷纷割肉离场，甚至有人劝王建军：“老王，赶紧卖了吧，再拿着要亏更多！”

老伴也再次陷入焦虑，天天跟王建军念叨：“之前牛市你不抛，现在疫情这么严重，股价跌得这么厉害，再不出手就晚了！”王建军心里也沉甸甸的，但他没有盲目跟风。行业转型与外部冲击是产业发展的常态，真正的优质企业，总能在困境中找到新的成长路径。他反复研究行业转型政策和冀中能源的应对策略，发现冀中能源早已提前布局绿色转型，2020-2022年绿色能源研发投入年均增长50%以上，完成了多个煤矿的智能化改造，推进光伏、风电等新能源项目落地；同时，公司通过优化产能结构、控制运营成本等方式，最大限度降低疫情对业绩的影响，随着疫情防控政策优化，工业需求快速复苏。

“能源转型是必然趋势，但煤炭作为基础能源的兜底作用不会变，冀中能源的核心价值在优质煤炭资源和转型能力，只要转型稳步推进，就能在新赛道站稳脚跟。”王建军跟老伴解释道，“现在股价下跌，只是市场对疫情冲击和转型压力的过度反应，不是公司真实价值的体现。”2023年4月，冀中能源发布2022年年报，净利润虽同比下滑，但绿色能源业务营收同比增长75%，同时宣布每10股派息2.6元。这份扎实的转型进展和稳定的分红，让王建军更加坚定了持股的决心。2023年下半年，随着疫情防控政策优化和工业需求集中释放，冀中能源的股价开始稳步回升，到2023年底，股价上涨至13.2元/股，王建军的持仓市值突破264万元，浮盈超过165万元。看着账户里的市值回升，老伴彻底放下了心：“以后我再也不瞎操心了，就跟着你守着冀中能源。”

06 馈赠：20年时光，让坚守酿成财富盛宴

价值投资的真谛，是与优质企业共成长，用时间见证企业的产能迭代与转型突破，用耐心收获成长的红利。2024年之后，冀中能源进入了“传统煤炭+绿色能源”协同发展的高速成长期。公司不仅巩固了华北煤炭市场的龙头地位，还在智能化开采、新能源发电、储能等领域全面突破，从单一的煤炭开采企业，逐步发展成为全国领先的综合能源服务企业集团。2023年，冀中能源总营收突破600亿元，净利润突破85亿元；2024年，受煤炭价格回暖与新能源业务爆发推动，公司业绩再创新高，净利润突破120亿元。

随着业绩的稳步提升，冀中能源的股价也逐步走出转型与疫情冲击的阴影，开启了长期上涨的趋势。2023年，冀中能源股价上涨至13.2元/股（后复权，对应真实股价走势），王建军的持仓市值突破264万元，浮盈超过165万元；2024年，冀中能源股价继续攀升至22.8元/股，持仓市值突破456万元，浮盈超过357万元；2025年10月，股价进一步上涨至33元/股，持仓市值突破660万元。

看着账户里的市值不断增长，王建军依然保持着平常心。投资的快乐，不在于市值的短期飙升，而在于见证自己选择的企业，一步步成长为行业的领军者，这份成就感，远比短期盈利更珍贵。他每天还是会去营业部看盘，但不再过分关注股价的短期波动，而是更关注冀中能源的新能源项目进展、智能化开采推进情况和能源行业的发展趋势。“现在的冀中能源，已经不只是河北的骄傲了，更是国家能源安全的重要支撑力量。它在绿色能源、智能开采等领域的布局，让我对它的未来充满信心。”王建军笑着说，他就像看着自己的孩子成长一样，见证着冀中能源的每一个重要时刻。

2025年10月31日，王建军再次仔细查看自己的持仓情况：冀中能源最新股价为33元/股，持仓市值为660万元，加上20年间累计获得的66万元分红，总收益达到627万元，总收益率为633.3%，总收益倍数为7.3倍。虽然这个收益率在很多短线投机者看来并不算最顶尖的，但对于一位坚守了20年的价值投资者而言，这份收益来得踏实、安稳，而且是伴随着企业成长一步步实现的，充满了成就感。

营业部里的老股民们都知道王建军的故事，不少人都来向他请教投资经验。王建军总是笑着说：“我的投资经验就六个字：懂行业、守龙头。选一家自己能看懂、有核心竞争力、顺应国家发展趋势的优质企业，然后长期持有，跟着企业一起成长，不被市场的短期波动、热点诱惑和行业转型所影响，时间自然会给你一份满意的答案。”

07 回响：我的价值投资观，心安即是归途

投资的最高境界，不是精准预测市场的涨跌与行业的转型，而是修炼一颗不被贪婪与恐惧左右的平常心，坚守价值，静待成长。20年的投资生涯，王建军见证了A股市场的牛熊交替，经历了煤炭行业的政策迭代、产能变革与转型升级，也看透了投资市场的人性百态。在他看来，投资从来不是一场“一夜暴富”的赌博，而是一场“与优质企业共成长”的长期修行。

“很多人投资失败，不是因为他们不够聪明，而是因为他们太急躁，太贪心。他们总想着抓住每一个热点，赚每一笔快钱，结果却在市场的波动中迷失了方向，追涨杀跌，最终亏得一塌糊涂。”耐心是投资最稀缺的品质，急于求成的人，往往会在半途就迷失方向；而坚守价值的人，才能在时间的长河中收获属于自己的财富。王建军说，真正的价值投资，就像河北的老陈醋一样，需要选好原料、耐心发酵，才能沉淀出醇厚的韵味。急功近利，只会适得其反。

谈及未来的投资，王建军依然坚定地看好价值投资的前景。“现在市场上的热点层出不穷，AI、新能源、低空经济等赛道炒得火热，但不管市场怎么变，价值投资的核心逻辑永远不会变——那就是找到有核心竞争力、能持续盈利、能为股东创造价值的优质企业。”他认为，冀中能源作为全国领先的综合能源服务企业，在煤炭资源、开采技术、产业链整合等方面都有深厚的积累，而且随着国家推进能源安全新战略、绿色低碳发展，冀中能源在绿色能源、智能能源等新兴领域的发展潜力巨大，依然值得长期持有。

“未来我还是会坚守冀中能源，跟着它继续成长。同时，我也会关注其他领域的优质企业，但绝不会盲目追热点，只会选择那些我能看懂、有核心价值的企业。”王建军坦言，随着年龄的增长，他对收益的预期不再那么高，更看重投资的稳定性和安全性。投资不是一场冲刺赛，而是一场马拉松，重要的不是跑得多快，而是跑得多稳、跑得多远。

在投资心理层面，王建军总结了三点心得，也算是给年轻投资者的建议：一是“平常心”，不被短期的盈利或亏损所困扰，保持理性判断，相信企业的长期价值；二是“耐心”，价值的兑现需要时间，企业的成长也需要过程，不能急于求成；三是“信心”，相信自己的选择，相信优质企业的发展潜力，在市场恐慌时不盲从、不割肉，在市场狂热时不贪婪、不追高。

心定则路稳，心安则财安。投资如此，人生亦如此。所谓价值投资，终是一场与自己的博弈，赢了浮躁，便赢了长久的安稳；守住初心，便守住了价值的馈赠。在未来的投资道路上，无论市场如何喧嚣，只要我们坚守价值、保持耐心、心存敬畏，就一定能在时间的长河中收获属于自己的财富与从容。这便是我20年投资生涯最大的感悟，也是未来继续前行的底气。

投资建议，谨慎参考