行业预警！来自国际投行的警告

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当很多人每天关注人工智能、黄金价格大涨的时候，却没有发现，这个行业的涨价，将影响我们未来的生活。铝，这种被称为“固态电力”的金属，正从工业后台走向普通人的生活成本账单。

全球铝库存已不足百万吨，比去年锐减一半还多，这个维系现代生活的金属骨架，正面临十年未见的供应警报。

一个普通的周末早晨，你被咖啡机的蒸汽声唤醒，用铝箔纸包裹三明治放进烤箱，驾驶着车身含铝量超过250公斤的新能源汽车出门。

直到超市结账时发现易拉罐饮料涨价了，你可能才第一次意识到铝的供应危机已经悄然而至。

截至今年6月，全球铝库存只剩下约96.6万吨，比去年同期整整减少了100.6万吨，去库存速度惊人。

摩根士丹利预测，2026年全球铝市场缺口将扩大至63万吨。

铝，这种被称为“固态电力”的金属，正从工业后台走向普通人的生活成本账单。

01 产业现状

铝产业正站在一个十字路口。

从表面数据看，全球原铝生产似乎仍在进行，2025年17月全球原铝累计产量为4272万吨，较去年同期增长1.5%。

中国作为全球最大的铝生产国，占据全球产量的近60%。这个比例背后隐藏着一个关键数字——4500万吨。

中国设定了国内铝产能的“天花板”，而当前产量已经接近4300万吨。这意味着，中国铝产业的扩张空间已经微乎其微。

摩根士丹利基金研究团队指出，目前国内电解铝产能利用率已处于“天花板高位运行状态”。产能红线的存在，使得中国这个全球最大的铝生产国，难以通过增产来缓解全球供应紧张。

02 库存危机

当前铝市场的核心矛盾，在库存数据上体现得淋漓尽致。库存正在以前所未有的速度消失。

截至2025年6月11日，LME铝库存降至35.76万吨，国内铝社会库存降至47.7万吨。

这意味着全球可轻易获得的铝库存不足百万吨，较去年同期减少了超过100万吨。

全球铝库存的锐减情况可以用下表直观展示：

数据来源：商务部网站

库存的急剧下降并非偶然现象。

一方面，全球原铝消费持续增长，特别是新能源领域。2025年18月，全球原铝消费量达到4966.13万吨，而产量仅为4850.26万吨，形成115.87万吨的累计短缺。

另一方面，贸易政策的变化也在加剧库存压力。美国对进口铝加征关税的政策改变全球贸易流向，导致美国中西部电解铝现货升水大幅走高。这种区域性的供应紧张，正在逐步传导至全球市场。

03 产能瓶颈

铝产能扩张为何如此艰难？这背后有多重制约因素相互交织。

首先是政策约束。2025年4月，中国十部门联合印发的《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》明确提出，大气污染防治重点区域不再新增电解铝、氧化铝产能。

政策同时要求，到2027年电解铝行业能效标杆水平以上产能占比提升30%以上。这意味着，即使是产能置换，也必须满足更高的环保和能效标准，大幅提高了新增产能的门槛。

其次是能源成本问题。铝生产是能源密集型产业，电力成本占生产成本的很大比例。以中国云南为例，当地电价上调0.12元/度，直接增加了电解铝的生产压力。欧洲的情况也不容乐观，天然气价格同比上涨30%，导致能源危机期间关闭的产能难以恢复。

再者是地缘政治与贸易壁垒。美国作为铝净进口国，其需求量的约82%依赖进口。美国提高铝进口关税的政策，虽然可能对美国国内生产商有利，但却推高了全球铝价，并改变了贸易流向。

04 需求增长

与受限的供应形成鲜明对比的，是铝需求的持续增长。传统观念认为铝需求与房地产紧密相关，但这一关联正在减弱。

目前房地产在铝的整体需求占比已下降至20%左右，且未来可能进一步降低。取而代之的是新能源领域的快速增长。

新能源汽车成为铝需求的新引擎。2025年18月中国新能源汽车销量达808.8万辆，同比增长30.1%。按每辆车平均用铝250公斤计算，仅这一领域就带动全球原铝需求达375万吨。

光伏产业同样表现亮眼。2025年17月中国新增光伏装机223GW，同比增长81%，每1GW光伏装机约消耗1.8万吨铝。光伏支架领域，再生铝的占比预计将突破50%。

除了新能源，电力基础设施建设也在拉动铝需求。特高压项目开工量增加，直接推动了铝杆消费的增长。

05 市场走势

面对日益紧张的供需关系，铝价的走势成为市场关注的焦点。多家机构对铝价的预测呈现出惊人的一致性——长期看涨。

花旗集团将铝价目标看至3000美元/吨，认为这一价格水平有望刺激更多产能释放。高盛集团则预测2026年全球原铝缺口将扩大至150万吨，对铝价长期走势持乐观态度。

摩根士丹利预测，2025年全球铝市场缺口将达到25.7万吨，2026年将增至63万吨。这一预测与美国银行的判断相似，后者预计2025年全球铝市场将维持31.6万吨的过剩，但到2026年将转为29.2万吨的供应缺口。

不同机构对2026年铝供需缺口的预测如下表所示：

铜冠金源期货在2026年年报中预计，2026年全球铝供应增速仅为1.4%。供应增长有限而需求持续扩张，这为铝价提供了坚实的支撑。

短期来看，2025年四季度沪铝价格可能在2040021400元/吨区间震荡。但长期趋势上，铝价有望突破当前区间，向上寻找新的平衡点。

06 生活影响

铝价上涨对普通人生活的影响是广泛而直接的。

最直观的感受可能来自饮料包装。铝罐是饮料行业最常用的包装材料之一，铝价上涨将直接传导至终端产品价格。

汽车购买和维护成本也可能受到影响。新能源汽车用铝量远高于传统燃油车，铝价上涨会增加汽车制造成本。同时，汽车零部件的价格也可能随之上涨，提高车辆维修费用。

家居装修领域同样难以幸免。铝合金门窗、厨具等家用产品价格可能上涨。甚至连外带食品包装、电子产品外壳等日常用品，都可能因为铝成本上升而调整价格。

对于投资者而言，铝产业链上的企业可能带来投资机会。摩根士丹利指出，铝生产商将受益于利润率扩张，特别是在氧化铝原料价格下跌而铝价保持坚挺的情况下。

当全球铝库存跌破百万吨关口时，华尔街的分析师们开始将目光投向2026年，预测铝价可能冲击每吨3000美元的高位。

就在这周，铜冠金源期货发布报告，预测明年全球铝供应增速仅1.4%，而AI数据中心、电力基础设施的新需求将覆盖传统领域的减量。

铝产业的转折点似乎已经到来——从过去几十年的平稳供应，转向一个供应受限、需求多元的新周期。

这场转变的涟漪，最终将触及每个人日常生活的细微处。

最后声明：文章观点仅供参考，不构成任何建议。

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