“万物皆可赌”的时代到来! Kalshi与Polymarket主导的“预测市场”营收有望翻五倍

智通财经APP获悉，来自华尔街知名金融机构Citizens Financial Group Inc.的分析师团队在一份研报中表示，类似Polymarket这样的预测市场公司们(Prediction markets companies)到2030年这些公司整体营收可能将是目前市场规模的足足五倍，至超过100亿美元营收关口的超级规模。

统计数据显示，Kalshi Inc.与Polymarket等全球知名付费型预测公司近期在其事件型合约上的交易量激增;这些合约提供了一种受监管的付费型押注方式，让人们可以对体育、政治与文化大事件进行稳定币USDC等方式的付费型押注——比如2024年美国总统大选期间Polymarket凭借其独家的预测市场生态可谓风靡全球。

来自Citizens的Devin Ryan及其领导的市场分析师团队估算，该行业当前年营收大约为20亿美元。他们认为，在提供Kalshi合约交易的全球散户最爱互联网证券交易平台——Robinhood Markets Inc.，这项预测业务是这家互联网证券平台历史上用户规模扩张最快的产品，并且已经贡献了该公司约10%的营收规模。

什么是“预测市场公司”?为何如此火爆

“预测市场公司”的定义是什么?它们本质上是把现实世界事件做成可交易的二元合约的交易平台：合约通常以“是/否”结算(例如某事件是否发生)，价格可被解读为市场对概率的定价;在美国语境里，这类合约往往被包装为受监管的衍生品“事件合约”。

毋庸置疑的是，Robinhood等拥有庞大投资者群体的重要渠道引入相关合约交易、以及ICE、CME等传统巨头以投资或新平台形式入场，显著抬升整个预测行业的可信度与用户触达。

预测市场以“事件合约”形式切入体育，在部分州即使没有合法体育博彩也能吸引交易量，因此成为Kalshi等平台迄今的重要增量来源，同时也引发州层面的合规争议与关注度。更加重磅的是，一些华尔街投资机构与专业交易资金开始把它用于押注/对冲宏观与公司事件概率(如美联储货币政策、大型并购的成败)，因为合约结构二元、表达更“纯粹”。

“预测市场公司”通常具体指Kalshi和Polymarket这类提供“事件合约(event contracts)”交易的平台，近期同一赛道里也在被频繁提及/进入的玩家包括 Crypto.com(与Kalshi一起推动行业游说组织)、以及刚获美国监管许可推进预测市场业务的 Gemini;而传统交易所/体育博彩方也在加速入局(比如CME+FanDuel联合打造的新型交易平台、ICE对Polymarket投资)。

对冲基金与传统资管机构或将大规模参与“预测市场”

来自Citizens的分析师们在周一发给客户的一份研究报告中总结称，未来预测市场仍有更加“指数级”的强劲增长空间，因为对冲基金等杠杆型资管机构们，以及一些传统型资管机构将倾向于利用这些市场去押注全球央行最新政策动作以及大型并购交易发生的概率。

Ryan在一次采访中表示：“我们将其与早期期权等产品的采用过程作了一些类似的研究与对比——看到了强劲的早期渗透程度，这使我们推导出今天被交易的美元价值对应的未来倍数增长空间。”

预测市场提供了一种在赌博不合法的州也能对体育赛事下注的独家方式，而这迄今已占据Kalshi预测业务的绝大部分。

Citizens的分析师们表示，这本身就是一项巨大的商业机会：合法博彩在全球是一个大约1000亿美元的市场。体育博彩公司近期也开始推出事件合约以参与预测市场竞争。

Citizens的分析师们在研究报告中表示，预测市场提供了一种直接的、二元化的方式来押注经济与公司大型事件，这对广泛的投资者都可能相当有用。他们认为这在一定程度上之所以可能大获成功，是因为预测市场交易所可以相比于传统交易平台非常快速地推出大事件合约，并且“因为它们在表达独家观点和对冲传统工具难以充分隔离的特质风险方面，提供了无可匹敌的精度”。

来自Citizens的分析师Ryan表示：“我们仍处在非常早期的阶段，人们聚焦体育是因为活动在那里。我认为这忽略了更大的图景。更大的奖赏将来自更广泛的预测市场——围绕那些影响经济或公司决策的重大事情。”

Kalshi、Polymarket把“概率”卖给机构们，下一站将是嵌入量化与风控工作流

分析师们继续写道，这类交易还可能产生赔率与信号，并将“以与当今信用利差衡量指标、期权偏斜指标以及隐含波动率类似的方式，嵌入机构投资工作流程，为量化投资大模型、风险控制与管理仪表盘以及宏观资产配置框架提供重要输入信息”。

一些大型金融交易所公司近期也进入该业务领域。洲际交易所(Intercontinental Exchange Inc.)正对Polymarket投资最高达20亿美元;美国芝加哥商业交易所集团(CME Group Inc.)则与体育博彩公司FanDuel(Flutter Entertainment Plc旗下)推出了一款新的交易型应用程度。

不过，该行业仍面临重大的监管层面问题，但华尔街分析师们普遍认为，在加密货币与期权交易市场方面已有可借鉴的先例，可以用来应对这些问题。