长盈精密61%负债率，从果链转战AI硬件谋三线增长

最近长盈精密的三季报一出来，不少人都看懵了。

营收135.10亿元，同比涨了11.68%，看起来形势不错。

但归母净利润4.68亿元，反倒跌了21.25%。

这一增一减的背后，藏着这家公司挺大的一盘棋。

他们想通过“消费电子+新能源+机器人”三条腿走路，牺牲眼前的利润换未来的增长。

这种操作在现在的制造业里挺常见，但玩得好不好，就得看真本事了。

先说说这财务数据里的门道，表面上看净利润下滑得厉害，但扣非净利润其实涨了19.19%。

主要是去年卖子公司有笔收益，今年没了这个基数。

第三季度情况还挺好，营收环比涨了14.73%，毛利率也回到19.72%。

主营业务算是稳住了，这是个不错的信号。

研发投入这块，长盈精密倒是挺敢花钱。

前三季度砸了10.15亿，同比增长15.01%。

现在手里攥着1500多项专利，重点都放在AI硬件和机器人精密制造上。

行业里消费电子企业研发费用率一般在5%-8%，他们7.51%的投入强度，看得出来是想在技术上卡位。

不过花钱的地方多了，现金流就有点吃紧。

经营现金流净额4.44亿元，下滑了40.97%。

投资更是往外掏钱，净额-17.02亿元，同比降了40.62%。

没办法，只能靠筹资，现金流净额12.11亿元，暴涨210.63%。

这么一进一出，公司账上的钱确实绷得挺紧。

钱都花到哪儿去了，16.1亿元用来买固定资产，同比增了35.45%。

在建工程还有20.75亿元，同比增长61.82%。

说白了就是扩产，建厂房买设备，为以后的产能爆发做准备。

这种激进扩张的玩法，确实需要勇气。

存货和应收账款的增长也引起不少讨论，存货39.94亿元，同比增16.11%，应收账款38.12亿元，同比增30.87%，都比营收增速快。

但信用减值损失降了260.89%，存货周转率也微增0.35%。

这么看下来，倒不像是东西卖不出去，更像是为了扩大生产提前备货。

消费电子这块儿，长盈精密算是老兵了。

但现在全球智能手机出货量不太景气，2025年Q3中国市场还微降0.5%。

光靠老本行肯定不行，他们开始从依赖单一品牌转向服务Meta、华为这些头部客户，深度参与AI笔记本、智能手表这些高端项目。

AI硬件是个新蓝海，他们给北美头部AI眼镜品牌供货，像Meta的产品就用了他们的结构件和电池壳。

还收购了深圳威线科电子51%股权，搞高速铜连接模组，给AI服务器客户配套。

这等于一手抓终端，一手抓算力基建，双管齐下。

把手机结构件的精密加工经验用到AI硬件上，这招挺聪明。

开发的新型材料组件又轻薄又结实，加上1500项专利打底，在非金属结构件、微型传动这些领域确实有优势。

这种技术迁移能力，是老制造企业转型的法宝，新能源业务已经成了顶梁柱。

2025年上半年营收29.39亿元，占了总收入的34.01%，利润4.23亿元，占比26.13%。

给宁德时代供应动力电池结构件，还有高压电连接、氢燃料电池双极板这些产品，都是新能源产业链的核心环节。

机器人业务增长得有点吓人，2024年收入才1011万元，2025年上半年就超过3500万元，8月底累计交付突破8000万元。

特斯拉的Optimus、FigureAI都是他们的客户。

深圳机器人智能制造产业园年底就要投产，到时候产能估计还得往上冲。

不过风险也摆在这儿，资产负债率61.30%，有息资产负债率33.14%，流动比率刚好1.0，已经到了警戒线。

对比立讯精密、歌尔股份的扩张路径，长盈精密这种“重资产+技术卡位”的模式，确实更激进一些。

长盈精密现在走的路，其实是传统制造企业在技术革命期的常见选择。

用短期的财务压力，换三大赛道的长期话语权。

能不能成，关键看这些扩张投入能不能兑现。

产能释放快不快，客户订单落不落地，直接决定这盘棋的输赢。

对于制造业来说，长盈精密的案例挺有代表性。

平衡研发投入、产能扩张和财务安全，用精密制造能力做基础，在技术迭代中找新机会。

这活儿不好干，但干成了，就能在行业里站稳脚跟。

说到底，企业转型就像走钢丝，既要往前冲，又得稳住阵脚。

长盈精密这步棋够不够高明，现在下结论还太早。

但这种敢闯敢试的劲头，在当下的制造业里，确实挺难得。

我们能做的，就是搬个小板凳，看看这场转型大戏接下来怎么演。