核心医疗IPO：研发费用超过收入，两年半捐款963万

瑞财经 严明会近日，深圳核心医疗科技股份有限公司（以下简称：核心医疗）科创板IPO获受理，成为科创板第五套上市标准重启后，首家获受理的创新医疗器械企业，保荐机构为华泰联合证券，保荐代表人为任雅静、肖斯峻，会计师事务所为安永华明。

核心医疗是一家提供人工心脏产品的创新医疗器械企业，截至递表，公司已布局5款植入式和6款介入式人工心脏产品，其中1款植入式产品已实现商业化，2款介入式产品处于注册审批阶段，多款人工心脏产品处于临床阶段。

Corheart®6是公司首款实现商业化的第三代全磁悬浮式人工心脏，是目前全球范围内体积最小、重量最轻的商业化磁悬浮植入式人工心脏，以终端植入量计量，2024年全国市占率超45%。

Corheart®6于2023年6月获批上市，因此核心医疗于2023年实现营收，2023年-2025年上半年主营业务收入为1,655.03万元、9,368.84万元及7,047.76万元，增长迅猛。

2023年-2025年上半年，核心医疗的毛利率分别为66.25%、69.66%及72.09%。而同期内，与之可比公司毛利率均值分别为72.35%、70.89%、74.34%，核心医疗的毛利率逐年提升，但低于行业水平。

研发费用是核心医疗最主要的费用，2022年-2025年上半年分别为1.32亿元、1.19亿元、1.51亿元及8,751.29万元，均超过公司期内收入。职工薪酬为核心医疗研发费用的最主要构成部分，占比分别为26.83%、34.21%、28.99%和31.38%。

今年上半年，核心医疗研发人员薪资总额2,746.59万元，期末，公司有117名研发人员，按此计算，人均月薪约为3.91万元。

2023年起，核心医疗有了销售费用，各期分别为1,391.69万元、3,687.36万元和2,504.18万元，员工薪酬同样是最主要的构成，占比分别为47.79%、49.29%和44.95%。

今年上半年，核心医疗销售费用下的员工薪酬为1,125.63万元，销售员工为78名，人均月薪为2.4万元。

除了经营支出外，核心医疗还有部分营业外支出，主要为捐款，各期分别为109.8万元、740.20万元及113.00万元，两年半合计为963万元。

由于研发费用高于收入，注定了核心医疗的亏损，公司各期扣非归母净亏损为1.22亿元、1.39亿元、1.34亿元及6,813.82万元。

持续亏损下，核心医疗的经营现金流持续净流出，各期净流出资金8,091.43万元、1.08亿元、8,894.81万元及8,441.21万元。

融资活动是核心医疗主要获取资金的渠道。2022年-2025年上半年，公司融资现金流净额分别为1.05亿元、3.11亿元、-481.70万元及5.94亿元。

吸收投资为核心医疗融资现金流的主要流入项，各期分别为1.08亿元、3.15亿元、0、5.89亿元。

今年上半年，核心医疗获得的投资尤为关键。至2024年末，公司的现金及现金等价物仅剩下1,968.74万元，而由于吸收投资，公司今年6月末的现金及现金等价物升至5.64亿元。

核心医疗4月份的融资中，主要投资人为正心谷资本及社保创投（北京）基金，分别为核心医疗投资了2.46亿元及1.05亿元。

同期末，核心医疗的短期借款仅为850万元，手持现金轻松覆盖。各期末，公司的资产负债率低至12.78%、8.52%、17.02%和7.91%。