白银大涨110%上演逼空大涨，多头为何这么猛？

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只要看透白银此次的多空大战从衍生品波及现货市场，就能理解大资本是如何通过控制衍生品市场，从而控制大宗商品的全球定价，以及这次为什么空头玩脱了。

我们需要首先理解白银、铜等等这些大宗商品的定价逻辑，长期关注的是供需，因为实物资产最终还是需求和供给来定价。但是短期实物资产的价格，其实有很大一部分是衍生品来定价，主要是期货、期权等等。

1、白银的需求和供给没有价格弹性

我们先从供需看白银，白银的供给是没什么弹性的，说白了，短期一年内白银产量很难爆发式增长，原因有两个：

一是白银大都是铜矿、锌矿等其他矿产冶炼的附属品，纯银矿少。所以，白银产量的决定性因素其实不是银价，而是铜价、锌价等，因此光银价大涨，短期也很难促进矿产商大幅开采铜矿等其他 矿产。

二是白银的库存量少。这背后一方面是因为白银大多数用途都是被工业消耗掉了，对比黄金的科技用金只占每年黄金消耗的6%，一旦黄金紧缺，首饰用金、投资用金都可以回收释放出来；另一方面是，白银虽然重要，但是短期缺少的话并不会像石油那样出现立即导致社会瘫痪的致命风险。所以，我们看到国家会设立石油战略储备，但不会设立白银战略储备。

所以，综合看下来，白银的供给弹性要3年以上才能有显著改变。

白银需求比较复杂，它是工业需求主导，这部分短期1年内弹性也比较小，但是中期可以通过替代品、延期投资等缓解，所以有一定弹性。但是，注意了白银还有一定的投资需求，这部分需求在银价暴涨的时候是助推器，进一步助推银价飙升。

整体而言，短期供给没有弹性，叠加库存量少，最终就会导致白银的需求在平稳的情况下，基本处在一个偏紧平衡的状态下，这个时候，衍生品就成为价格的决定性力量了。

2、白银现货规模小，几十亿美元即可操纵衍生品和现货

控盘白银需要的资金量并不大。全球现货白银规模大概是几十亿美元，但是衍生品白银的规模是几百亿美元，不过我们也知道，衍生品是有杠杆的，这就意味着在极端情况下，你动用几十亿美元，就可以极大地影响几百亿美元的衍生品市场。

影响了衍生品市场，就会进一步影响现货市场，最终就会反过来影响白银的供给——银价萎靡，自然白银的供给不会被进一步激活。而供给不会长期扩张，这就导致白银供需进一步处在紧平衡状态，为今年的现货逼空期货埋下伏笔。

3、逼空场景上演，多头争夺白银现货

这一轮白银为什么这么涨得凶？其实工业需求变化不大，最重要的原因是，在衍生品定价主导下，空头太狂妄了，下了太多空单意图压制白银价格，但是玩脱了。

由于期货市场是杠杆交易，理论上存在价格先大幅脱离现货价格，甚至脱离地心引力，拉爆对手盘，最终再回归现货价格的可能性。如果理解不了，想一下2020年原油期货跌到负值就理解了。

但是，如果白银多头也非常有实力那结果就不一定了，空头很难继续大幅压低白银价格，因为压多少，多头都照吃不误，这就杜绝了单纯被价格拉爆的可能性。

但是，这次白银多头为什么这么有底气呢？因为他们深知白银现货市场规模只有几十亿美元规模，在黄金价格大涨的情况下，白银金融属性被激活，投资白银的需求增加，所以短期供给弹性不大的情况下，现货白银很容易价格被拉爆。

更何况，我们说过白银衍生品市场规模是大幅大于现货市场的，因此哪怕多头啥也不干，不在期货市场平仓，说要交割现货，都能够把现货白银洗劫一空，这种洗劫一空反过来会加剧白银现货价格的短缺，最终进一步拉爆白银价格、支撑白银期货多头。

这就是白银逼空现象，因此我们看到交易所的白银库存急剧减少，同时包括中国等一些国家的白银库存也减少，就是被期货市场拿去现货交割的原因。

4、白银历史上存在操纵、毁约情形

讲了那么多，看似白银好像很好赚钱，但一定要记得，历史上白银出现过严重操纵事件，突出例子就是1980年美国的交易所直接修改白银保证金，导致当时的白银多头爆仓。

说白了，就是空头输不起，交易所改规则。类似于你进赌场大赚了一笔，临兑现了有人跟你说要不你少赚点。

这纯纯就是违约砸场子了，所以我说白银水很深。

5、白银确定性不如黄金，波动会更大

讲了这么多，白银还能不能炒呢？整体来看，白银弹性大，但是确定性不如黄金。

如果黄金大跌，白银会跟着暴跌，因为投资性的白银需求，大概率也最终会流入市场，成为现货白银的供给，真正囤积白银的人还是少。

如果把黄金和白银的密度和单价考虑进去，同等体积下，存储黄金的价值是白银的150倍以上，甚至极端情况下达到200倍。更何况近代以来，随着白银产量上升，白银的金融属性被弱化，虽然我们看到近期俄罗斯和印度有储备白银的行为，但白银的货币价值还是比较难以被广泛激活和接受的。

讲难听点，4000美元的黄金一般人都下不去手，你让他囤积实物白银，可能性不大。

如果黄金继续大涨，白银可能还会拉升

这个道理还是浅显的，因为白银的投资需求属性会进一步激活，进一步加剧现货紧张，在短期供给无弹性的情况下，白银可能还会疯。

怎么选看大家了。今天视频比较长，能看完的都是有一定理解力的，我生成了一个图片示意，有什么要讨论的评论区留言。

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