IPO雷达｜连年亏损的视涯科技患上大客户依赖症，外籍董事长曾委托亲属代持股权

深圳商报·读创客户端记者 程茹欣

12月14日，上交所官网披露关于视涯科技股份有限公司（以下简称“视涯科技”）首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函之回复。公司就经营业绩、股权变动、采购与存货等方面情况作出说明。

资料显示，视涯科技成立于2016年，是全球领先的微显示整体解决方案提供商，核心产品为硅基OLED微型显示屏，并为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。

业绩方面，报告期（2022年至2024年度、2025年上半年）各期，视涯科技分别实现营收约1.9亿元、2.15亿元、2.8亿元、1.5亿元，归母净利润约-2.47亿元、-3.04亿元、-2.47亿元、-1.23亿元，3年半累亏约9.21亿元。

视涯科技在回复上交所首轮问询函时表示，受行业阶段性特征影响，公司尚处于前瞻性投入阶段，前期固定资产投入规模较大、产线规模效应待充分凸显，叠加报告期内研发投入及股份支付费用较高，部分战略客户订单尚未转化等因素，综合导致公司报告期内尚未实现盈利。

连年亏损的同时，视涯科技患上大客户依赖症。

视涯科技在招股书中提示称，报告期各期，公司向前五大客户销售实现收入合计占当期营业收入的比例分别为75.59%、76.62%、73.61%和63.96%，客户集中度较高。目前，公司已与下游主流厂商建立了合作关系，但由于下游市场竞争格局及产品验证周期等因素，预计未来一定时期内仍将存在客户集中度较高的风险。此外，报告期各期，公司向第一大客户销售实现的收入占当期营业收入的比例分别为38.05%、39.44%、30.69%和31.31%。随着未来AI应用终端产品加速落地，可能出现单一客户需求爆发式增长，导致公司经营业绩对单一客户存在较大依赖的风险。

股权结构方面，顾铁持有视涯科技控股股东上海箕山管理咨询有限公司（以下简称“上海箕山”）100%股权。结合特别表决权的设置安排，顾铁通过上海箕山合计控制表决权比例为61.79%，为视涯科技实际控制人。在担任视涯科技董事长的同时，顾铁兼任上市公司奕瑞科技（688301）的董事长、总经理。

深圳商报·读创客户端记者注意到，顾铁在厦门晟山投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“厦门晟山”）、厦门稷山投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“厦门稷山”）层面曾委托其配偶、妹妹代持股权。对此，上交所要求视涯科技说明未将顾铁配偶及妹妹认定为共同实际控制人的原因及依据。

视涯科技回复称，闫利方系公司实际控制人顾铁的配偶，吴颖稚系顾铁的妹妹。由于顾铁的外籍身份，彼时考虑到办理企业设立及工商变更的便捷性，2017年2月至2020年9月期间，闫利方曾为顾铁代持厦门稷山的部分合伙份额；2016年5月至2020年9月期间，吴颖稚曾为顾铁代持厦门晟山部分合伙份额；2016年6月至2017年3月期间，吴颖稚曾为顾铁代持厦门稷山部分合伙份额。

视涯科技强调，上述代持安排均已解除。最近两年，闫利方、吴颖稚未直接持有公司股份，间接持有公司股份未达到5%以上，无法直接或间接支配持股主体对公司股份的表决权，亦未担任公司董事、高级管理人员并在公司经营决策中发挥重要作用，不作为共同实际控制人认定具有合理、充分的理由和依据。

此外，上交所第二轮问询函指出，因员工强制跟投制度，2020年4月，南京市招银共赢股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“南京招银”）向视涯科技增资实际由余国铮等7人出资，其中连素萍、刘超、郭孟焕、王博分别通过张浩、李一钦代持合伙份额。视涯科技被要求结合南京招银股权代持形成及解除情况，说明公司股权代持是否彻底解除，是否存在其他未披露的股权代持或其他利益安排等。

视涯科技回复称，为解决上述股权代持问题，2025年9月，余国铮、张浩、李一钦、连素萍、刘超、郭孟焕、王博分别向合肥新弘达企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“新弘达”）实缴出资272.82万元、54.56万元、90.94万元、545.63万元、9.09万元、145.50万元、54.56万元，成为新弘达的有限合伙人。

后续，南京招银通过股份转让的方式向新弘达转让了其持有的视涯科技股份181.195万股，作价1173.11万元。

视涯科技表示，上述资金由7名跟投人员向新弘达出资，再由新弘达向南京招银支付股份转让价款，最后由南京招银向7名跟投人员进行投资收益分配，代持解除资金形成资金闭环。根据南京招银的书面确认、访谈问卷以及余国铮等7名跟投人员的调查表及访谈问卷，各方确认就南京招银相关股权代持及解除事宜不存在任何争议纠纷或潜在争议纠纷，亦不存在任何其他利益安排。