下周三件大事！美股AI股遭遇“寒流”，做好两手准备——道达对话牛博士

本周，大盘重复上周的涨跌节奏，即周一、周五上涨，其余三天均调整。宽基指数层面呈现两头跌、中间涨的态势，即上证50指数、沪深300指数、上证指数和微盘股指数收跌，其余指数周度表现均收涨。

经过本周的震荡后，大盘后续会如何运行？后市机会在哪里？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题进行讨论。

牛博士：达哥，你好，又到周末我们聊行情的时间。本周市场赚钱效应不佳，有两个交易日的下跌个股数量超过4000只。对于下周的行情，你怎么看？

道达：本周，大盘先涨一天，接着调整三天，最后周五收涨。我认为，这是三大宏观事件“靴子落地”后预期兑现的结果。

从市场层面来看，目前指数面临着明显的压力，比如科创50指数面临9月下半月至11月上半月箱体底部的压力，上证指数面临9月至10月的上升趋势线的压力，创业板指数面临11月上旬反弹高点的压力。

重要指数面临压力，叠加宏观事件预期兑现，自然就导致行情跌跌宕宕，赚钱效应不强。

当前，行情扑朔迷离，要进行预判确实不太容易。不过，我们可以制定一些策略来应对。

就下周的行情来看，我认为，要做好两手准备。

首先，如果大盘继续展开反弹，那么9月至10月的上升趋势线、11月20日的跳空缺口上沿就构成了一个重要压力区。在这个压力区，我认为应该以保守及防御为主，除非市场出现明显的上行信号。

其次，如果大盘继续展开调整并跌破前期低点3816点，并形成30分钟或60分钟级别的底背离共振或在120日均线附近止跌企稳，那么适合抄底。

这两手准备，对于交易能力不强的投资者而言，我认为足够了。至于仓位，我认为不宜过高，且不宜激进。

有一个数据可能大家也注意到了，11月14日大盘见到阶段高点以来的21个交易日里，就有10个交易日的下跌个股数量超过3500只。

将时间拉长一点，进入1月之后尤其是春节前夕，市场又是传统的春季行情。所以，在当前行情不强势的背景下，我们应该做功课，为春季行情做准备。

大盘下周的方向选择，可能还要观察宏观层面是否会推动指数的变盘。

下周，有三大事件值得关注。

一是日本央行将于12月19日公布议息结果。目前市场已经部分消化了日本央行加息25个基点的可能性。

二是据市场消息称，英伟达将于下周举办一场闭门峰会，旨在破解AI时代日益严峻的电力短缺困局。

该峰会可能会对AI硬件、AI电力产生一定的影响。AI方向是本轮牛市的超级主线，它的走向很大程度上会决定行情的走向。

三是美国将于12月16日公布11月非农就业数据。

由于美联储已经召开了议息会议，因此，在我看来，除非非农数据特别差，否则无法提升未来美联储降息节奏与降息幅度的预期；反之，只要数据不是特别差，就是符合市场预期。

牛博士：谢谢达哥的分享。当前，市场也存在比较明显的结构性机会，比如你上周提到的商业航天、光芯片两大板块，本周均有不俗的表现。那么，下周有哪些板块值得关注？

道达：今年的行情，有一个现象非常明显，那就是资金在板块及重要题材上抱团。

通达信软件有一个风格指数叫近期新高指数，它可以在一定程度上反映抱团的现象。从其周K线图来看，当前有点类似于2020年10月中下旬。

近期的热点光通信、商业航天等，抱团也是比较明显的。所以，后续机会还是在资金抱团的方向，尤其是新发酵且具有重要逻辑的题材上。

从本周的表现来看，商业航天、AI硬件的OCS板块正在进行主升浪。这两个板块，在道达投资手记文章中均多次提过，尤其是商业航天。由于近期涨幅较大，今天就不再赘述。

本周五，资金新发掘了一个板块——可控核聚变，周五大涨。12月5日，该板块也是大涨，因此对于周五的热度并不意外。

从可控核聚变板块指数来看，周五大涨并创下历史新高。我认为，这可能是一波行情启动的信号，值得关注。

方正证券指出，核聚变是解决海外AI算力需求带来缺口的重要方案。作为终极能源，国内外均希望在该方向上实现自主可控，甚至引领未来能源科技的战略方向。目前，国内聚变产业已经进入中标情况陆续揭榜、订单实质落地阶段，2026年将是产业链企业业绩逐渐体现的第一年，且招标金额预计有望较2025年进一步提升。

方正证券进一步指出，预计真空室、偏滤器、磁体等大型设备有望先行。

除了可控核聚变之外，燃气轮机、电网设备等AI电力方向近期也开始走强。

9月份，当AI硬件宽幅震荡之时，AI电力崛起。这次会不会重复9月的剧本呢？我认为值得观察。

其中一个原因就是，美股AI股近期遭遇了一定的“寒流”，使得相关公司的股价大幅下跌。

甲骨文方面，公司核心云计算收入增长不及预期；博通方面，公司积压订单规模及未给出2026年完整AI收入指引令部分投资者失望；AI能源基础设施公司Fermi的股价差点实现单日腰斩。

从9月以来的行情来看，光模块核心股的走势与大盘走势密切相关，两者几乎同时见底。

因此，需要观察光模块核心股的走势，它不仅与大盘密切相关，也与AI这条大主线的走势密切相关。

其他方面，商务部办公厅等三部门发布《关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知》。此外，据媒体报道，茅台近期推出控量政策，年内暂停向经销商发放所有茅台产品，飞天批价应声大涨，连续两日涨近100元。

这会不会引发一波大消费的行情呢？我认为，暂时不要下结论。最近两三年，消费股的催化剂不少，但板块就是起不来，没有持续性。

最后，达哥作一个总结：下周做好两手准备。如果大盘向上反弹到9月至10月的上升趋势线附近，那么操作上要保守，并进行适当的防御；如果跌破前期低点且出现30分钟或60分钟级别的底背离共振或在120日均线附近止跌企稳，那么可以抄底。操作上，仓位不宜过重，不追高，不激进。

板块方面，关注可控核聚变、电网设备、燃气轮机、商业航天等热点板块，同时观察光模块核心股的走势。

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（张道达）

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