张素芬七季度加仓至1500万股，益佰制药75元跌至2.76元

菜市场的大妈买菜时会念叨两句股票，小区里的大爷下棋间隙也爱聊牛散操作，2025年的A股市场里，益佰制药这只股可真是让不少股民操碎了心。有人说“牛散张素芬都重仓了，肯定有戏”，也有人吐槽“从75元跌到2.76元，再跌就成仙股了”，一边是知名牛散连续七个季度加仓，一边是股价跌得让持有者心慌，这背后到底藏着啥门道？

一、牛散加码：张素芬七季度加仓至1520万股，持仓有官方实锤
咱们普通股民聊牛散，最看重的就是实打实的持仓数据，张素芬加仓益佰制药这事儿，可不是网传的小道消息，有公司财报白纸黑字作证。根据益佰制药2025年9月30日发布的2025年第三季度报告（官方披露平台可检索），截至三季度末，张素芬持有公司流通A股1520万股，占流通股比例1.92%，位列公司前十大流通股东第三位 。
更值得关注的是，这已经是她连续第七个季度加仓了，本期较上期增持比例达到4.61%，持仓数量从最初的逐步积累到如今的1520万股，稳坐前三大流通股东席位 。要知道，张素芬作为A股知名牛散，选股向来以稳健和长期布局著称，能连续七个季度坚定加仓，足以见得她对这家公司的看好程度，但这份看好，却和股价表现形成了鲜明反差。
二、股价腰斩再腰斩：从75元到2.76元，跌幅超96%的背后
益佰制药的股价下跌，可不是短期波动那么简单，而是一场持续多年的“漫漫熊途”。从历史高点75元一路跌到2.76元，跌幅超过96%，意味着当初投入10万元的股民，如今只剩下不到4000元，这样的跌幅让不少持有者欲哭无泪。
虽然截至2025年12月12日，公司股价略有回升至3.92元，但相较于历史高点仍相差甚远。股价下跌的核心原因，还是公司业绩的持续承压。根据益佰制药2025年三季报显示，公司前三季度营业收入14.47亿元，同比下降15.59%；归母净利润为-8656.26万元，虽然亏损幅度较上年同期有所收窄，但仍处于亏损状态 。核心产品销量下滑是关键，曾经年销售额达35亿元的艾迪注射液，受市场环境变化影响，2025年三季度销售额仅5亿元，同比下滑85%，直接拖累了公司整体业绩。
三、政策与业绩双压：医保集采+营收下滑，公司面临多重考验
益佰制药的困境，既是自身经营的问题，也离不开行业政策的影响，而这些政策都是有官方文件可查的。2025年7月15日，国家组织药品联合采购办公室发布第十一批国家组织药品集采相关通知，明确“新药不集采、集采非新药”的原则，同时将年采购额超1亿元的品种纳入集采范围，进一步压缩了传统药品的盈利空间 。
作为以中药注射剂为核心业务的企业，益佰制药多款产品受到医保控费和临床使用限制的影响，部分产品被调出部分省份医保目录，中标价格平均下降30%，公司毛利率也从原来的65%降至35%。与此同时，公司研发投入不足也制约了发展，2025年三季度研发费用仅6242.4万元，占营收比例仅4.32%，远低于中药行业5%的平均水平，难以支撑新产品的研发和迭代 。政策收紧叠加研发乏力，让公司陷入了“业绩下滑-研发不足-产品竞争力下降”的循环。
四、加仓逻辑成谜？看牛散押注的潜在机会
一边是股价暴跌、业绩亏损，一边是牛散连续加仓，张素芬的操作到底在赌什么？从官方披露的信息来看，主要有三个潜在看点。首先是业绩触底的可能，2025年三季度公司营收环比增长10%，扣非净利润亏损幅度收窄50%，显示出业绩好转的迹象。其次是政策红利，2025年国家出台多项扶持中药产业的政策，包括中药创新药审批加速、经典名方免临床试验等，益佰制药拥有30多个中药品种批文，有望受益于这一政策导向。
另外，公司当前处于“破净”状态，截至2025年三季度，每股净资产3.5元，而股价最低跌至2.76元，低于净资产水平，同时公司持有多家医院股权和中药材种植基地，资产价值存在重估空间。这些因素叠加，可能正是张素芬长期加仓的核心逻辑，但这并不意味着风险消失，毕竟业绩拐点尚未完全确认，政策红利的落地也需要时间。
对于普通股民来说，牛散的操作可以参考，但不能盲目跟风。无论是张素芬的加仓，还是益佰制药的股价波动，背后都有权威数据和政策作为支撑，投资前不妨多查查公司财报、看看行业政策文件，理性判断之后再做决策。毕竟股市里没有稳赚不赔的买卖，只有基于事实的理性布局，才能在波动中守住自己的本金。