北京
作者| 艾青山
编辑| 刘渔
全球食品行业的“世纪大收购”，终于落下帷幕。
12月11日，玛氏公司（Mars, Incorporated）正式完成对Kellanova的收购，交易总对价约359亿美元（约合2530亿元人民币），这也是全球食品行业近年来规模最大的并购案。
事实上，这起并购案已经持续一年多，去年8月份就已经爆出相关内容。（详见《》）
通过这场收购，可以使玛氏零食业务年收入飙升至360亿美元，同时将其全球零食市场份额占比从4%提升至6%，跻身行业前三。无论是对于玛氏，还是对于整个全球食品行业来说，都具有重大的意义。
玛氏的核心业务是糖果和巧克力产品，旗下德芙、M&M’s、士力架等品牌都是耳熟能详的品牌，并且在全球甜食市场占据重要地位。
只不过对于玛氏来说，食品消费趋势正在往不好的方向变化。在健康意识提升和减糖趋势深化的大背景下，传统高糖零食显然会逐渐进入增长乏力的阶段。
据DBMR研究数据显示，2024年全球糖果市场规模为2525.1亿美元，预计至2032年复合年增长率仅为3.94%，显著低于整体零食市场4.3%的增速。
在此背景下，玛氏此前于2023年提出“未来十年零食业务翻番”的目标，仅靠现有产品线显然难以实现，因此玛氏需要新产品矩阵进行补充，而并购显然也是最“方便”的方法。
另一方面，Kellanova是家乐氏（Kellogg’s）2023年战略分拆后独立运营的全球零食与谷物业务实体，根据玛氏公告披露，其在2024年实现净销售额127亿美元，旗下拥有品客（Pringles）、Cheez-It、Pop-Tarts等品牌，这三个品牌均为九个十亿美元级别体量。
其中最受外界关注的是品客，作为全球第二大薯片品牌，品客的2024年销售额突破30亿美元，占全球薯片市场约18%份额，同时品客也是桶装薯片的鼻祖。
总而言之，拿下Kellanova将使玛氏一举切入咸味零食、早餐谷物及植物基食品等高增长赛道，形成更完整产品矩阵。
当然了，玛氏近几年已经陆续收购了不少健康食品公司，但Kellanova的体量显然是最大、最具全球性的。
据玛氏测算，合并后的零食业务将拥有9个年销超10亿美元的品牌，年收入达360亿美元，与贡献约328亿美元收入的宠物护理板块形成“双支柱”格局。
从整个食品行业格局的角度来看，玛氏对Kellanova的收购，也体现出巨头公司全品类化、平台化的转型大趋势。
可以发现在近些年来，亿滋国际通过收购Lindt部分股权及烘焙品牌拓展高端市场；好时公司（Hershey’s）开始加速布局咸味与功能性零食；百事于2024年以12亿美元收购健康零食品牌Siete，大家都在拼命地补短板、丰富自身的品牌矩阵和用户场景。
而这一趋势的背后，是零售渠道集中度提升、消费者需求碎片化以及健康监管趋严共同驱动的结果。
另外对于玛氏而言，此次并购亦是对抗市场增长放缓的防御性措施，二者联合确实可能实现双赢。
在2024年，Kellanova前三季度有机销售额仅增长0.2%，调整后营业利润同比下降4.1%，说明传统加工食品面临不小挑战。而玛氏凭借其强大的全球分销体系和数字化营销能力，有望为Kellanova带来新的增长潜力。
我们在文章《》中也提到过，在中国市场，Kellanova此前通过与金龙鱼合资运营品客与家乐氏麦片，但份额一直有限；而玛氏则已通过士力架、德芙等品牌已经深度渗透线下与电商渠道，未来玛氏显然极有可能通过自身的渠道能力，进一步推动品客与乐事等品牌竞争。
从行业格局上看，在此次交易合并后，玛氏将会以6%的全球份额紧随百事（约12%）与亿滋国际（约8%），全球零食行业将形成“三巨头”局面。
对于玛氏来说，这次并购既可以补足产品短板，又能实现市场体量扩张，接下来就看二者在组织和管理上能否快速磨合了。
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