业绩增长遭遇“天花板”！天顺风能抛19.5亿元定增“押注”海风，是解药还是冒险？

深圳商报·读创客户端记者 李耿光

12月12日晚间，天顺风能(002531.SZ)发布公告称，公司于当日召开的第六届董事会2025年第五次会议审议通过了《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票方案的议案》，拟定增募资不超19.5亿元，用于长风新能源装备制造基地扩建等多个项目及补充流动性。

据定增预案，公司拟向不超过35名(含)特定投资者发行股票，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。向特定对象发行股票数量不超过5.39亿股(含本数)，不超过本次发行前公司总股本的 30%。

天顺风能称，本次发行股票完成后，严俊旭仍合计控制公司不低于23.28%股权，公司实际控制人仍为严俊旭，本次发行预计不会导致公司控制权变化。

对于定增募资的目的，预案中，天顺风能称，2025年作为中国海上风电从“规模化扩张”向“高质量跃迁”的关键节点，风电当前已是我国能源结构的重要组成部分，且占比仍在不断提升。公司装备制造板块将逐步实现“陆向海”的战略转型，战略重心将转移至发展前景更加广阔的海上风电装备制造环节。未来公司将借助资本市场进一步拓展大型风电海工装备运输能力，集中资源开展海上风电的制造及运输工作，在完善发展已有业务的基础上，积极探索新兴领域，在时代发展的大背景下，实现企业的持续成长。

天顺风能还表示，公司面向“国内+海外”多元市场，将在现有产能的基础上，积极推进国际化产能供应能力。公司充分发挥通州湾基地优势，主要面向国际市场供应产品，逐步提升国际业务在公司营收中的占比，从而优化收入来源结构，增强企业抵御区域性市场波动和行业政策变化的能力。

从一定意义上说，天顺风能此次募投项目正是为了扩建产能、补齐运输短板，以抓住行业窗口期。

事实上，天顺风能此次推出定增方案，与公司近年来的经营困境高度相关。

从业绩表现来看，天顺风能已陷入增长瓶颈。2024年公司营收、净利双降。全年营收为48.60亿元，同比下降37.10%；归母净利润为2.04亿元，同比骤降74.29%。

2025年三季报数据显示，虽然前三季度营收同比增长4.56%至37.23亿元，但归母净利润仍同比大幅下滑76.10%至6971万元。而从单季度来看，自2023年四季度以来，公司归母净利润已连续8个季度同比下滑。

值得注意的是，截至2025年9月30日，公司货币资金仅6亿元，较年初下降39.88%，公司称主要系本期回款中票据部分占比增加所致。然而，公司有息负债却高达119.36亿元。

虽然公司声称定增是深化“陆转海”、构建产业链护城河、拓展国际业务的资金保障。在海上风电竞争日趋激烈、重资产投资需求大的行业背景下，通过股权融资补充资本金确有其合理性。但有市场人士分析称，大规模扩产后，若国内外海上风电建设进度不及预期，或公司市场开拓不力，将面临产能闲置风险。此外，公司正处于战略转型阵痛期，旧业务收缩，新业务尚未盈利，定增后固定资产折旧摊销增加，可能进一步侵蚀利润。

来源：读创财经