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近期,港股里面潮玩龙头泡泡玛特(09992.HK)出现股价往下降的情况,12月8日,它的股价单日下跌超过8%,第二天跌幅更加扩大,达到5%以上。
股价表现非常强势,这和公司同期业绩逐步上升相互呼应,
财务数据显示,2024年上半年,泡泡玛特净利润为9.2亿元,全年净利润依旧是攀升到了31.3亿元,到2025年,仅仅上半年便收获了45.7亿元的净利润,盈利增长的速率比较明显。
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股价与业绩爆发的关键推手
这一轮股价和业绩的双重爆发,其关键的推动力量,来自泡泡玛特旗下的头部IPLABUBU的意外走红,
这个,IP虽说在2015年就已经诞生了,但是直到2025年,这个有着九颗牙齿、尖长耳朵的标志性形象,才成功进入顶流流量密码的范畴之内。
海外明星、公大家物纷纷晒出LABUBU相关藏品之后,这个IP就这么顺势开启了在全球走红的进程,它的周边产品,不单单在国内市场经常卖光,处于供不应求的情况,
海外门店也又一次,出现排长队抢购的热闹场景,一布难求都成了寻常情况,二手交易平台上相关产品的价钱是,紧接着就往上涨,
LABUBU在全球范畴内的超高热度,直接使得泡泡玛特的市值,一回又一回创下新高。
除了LABUBU之外,泡泡玛特旗下,像星星人哭娃这类别的IP,在二手市场也有不同程度的溢价上升情况,潮玩收藏的热度始终比较高。
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热度退潮的原因
不过,热度的退潮来得突然得让人来不及防备,这和泡泡,玛特大规模增加产能有很大关系,要知道,潮玩的核心吸引人,的地方之一是稀缺性,
而一旦进行大规模生产,肯定会让这个属性变弱,在今年8月的时候,泡泡玛特供应链中心总裁袁俊杰说,
就拿毛绒玩具这个品类来说,当下每个月的去年同期,的十倍以上,大约有3000万只,公司现在还在大力扩大产能,追赶市场需求。
据香港《经济日报》报道,德意志银行发布的研报提到,为应对突然增加的市场需求,LABUBU的产能从上半年,每个月平均1000万只,提高到年底每个月平均5000万只。
数据显示,从今年8月以来,LABUBU和别的一些热门IP的市场溢价,空间明显减小,
其中LABUBU隐藏款的溢价幅度,减少了超过50%,3.0与4.0系列的普通,款在二手平台的售卖价钱仍然低于官方定价。
目前,消费者的审美疲劳也便开始呈现出来,很多IP产品在二手市场的价格不断下跌,拿2025年第三季度发售的迷你版LABUBU来说,
9月份的时候,该系列14款(A-M)整盒售价曾经超过2000元,而现在价格已经降到1100元左右,跌幅超过40。
伴随着股价以及产品价格一块儿往回调,无论是泡泡玛特的股票,还是它核心的潮玩产品,都不再具有之前那种被热捧的理财属性了。
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业内人士分析
实际上,泡泡玛特管理层老早便有预判,在2024年的业绩发布会上,公司明确表明,「我们的核心目标是打造优良产品,而不是让产品变成理财产品」
产业评论人士,张书乐在接受第一财经记者采访时表示,
盲盒以及他那些二次元周边产品本身没有特别高的固定价值,其价值主要来自于IP的赋予力量,之后依靠隐藏款的稀少性进一步提升。
眼下盲盒还没发展成真正意义上的收藏品,更多是作为满足二次元爱好者情感需求的消费产品存在,
与此同时他也提到泡泡玛特存在的这些不足之处,IP的故事核心并不是特别深厚,IP矩阵的丰富程度,还需要进一步提高,IP的商业化变现场景同样存在限制。
张书乐接着分析道,股价乃企业价值的“照妖镜
之前资本对泡泡玛特的热烈追捧,还有LABUBU一下子就流行起来,确实给公司带来了股价和产品价格的双重溢价,
可这就好像一把双刃剑在帮助公司快速走红、扩大影响力的同时,也暗藏着吹捧过头导致危害的风险。
所以,在LABUBU热度消退之后,资本市场以及泡泡玛特自身都在步入市值修复、回归行业平常状态的阶段。
毕竟下一个现象级IP是否会出现是不确定的,泡泡玛特只有实实在在下功夫,完善自身的IP生态,去探索潮玩与中国制造融合的新增长之处,才会有长期发展的空间。
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