华谊兄弟连体面都保不住了

　　作者| 方乔

　　编辑| 汪戈伐

　　曾经市值接近千亿的影视公司，现在正面临生死关头。

　　12月11日开盘后，“中国影视娱乐第一股”华谊兄弟股价大幅下挫。截至午盘，股价报2.3元，跌幅6.5%。

　　前一日晚间，公司发布公告称因资金紧张导致5250万元债务逾期，这个数字已超过公司2024年经审计净资产的10%。部分银行账户同时遭到冻结。控股股东王忠军持有的1.54亿股将于12月底进行第二次司法拍卖，占其持股的48.54%。

　　从2018年到2024年，华谊兄弟已连续七年亏损，累计亏损额超过83亿元。2025年前三季度，公司营收只有2.15亿元，同比下降46.08%，资产负债率攀升到87.69%。

　　阿里系作为第二大股东，在控制权博弈中没有表态，王氏兄弟则通过董事会调整和短视频布局寻找出路。

　　华谊兄弟在12月10日晚的公告中说明，部分回款资金没能按期到位，造成了流动资金紧张。经统计，截至当日，公司在银行等金融机构的逾期债务总计5250万元。公司表示，债务逾期可能导致支付违约金、面临诉讼及仲裁等风险。

　　这场债务危机源于多年积累的财务压力，Choice数据显示，截至2025年9月30日，华谊兄弟资产负债率已达87.69%，同比增长10.88%。

　　三季度报告显示，短期借款2.17亿元，一年内到期的非流动负债3.11亿元，而现金及现金等价物余额只有0.19亿元。流动性极度紧张，公司日常运转已经吃力。

　　华谊兄弟表示正在与金融机构协商续贷，公司计划通过整合资源，逐步处置与主营业务关联度低的资产，把转让资金用于核心业务。今年9月，苏州华谊兄弟电影世界被韩国私募基金MBK Partners旗下公司全资收购并更名。这座从2018年开业就持续亏损的主题乐园，最终被卖掉了。

　　诉讼案件也在消耗公司有限的资金，根据10月31日的公告，华谊兄弟及控股子公司在连续十二个月内累计发生的诉讼、仲裁金额约1.11亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的30.71%。

　　其中公司作为起诉方的案件金额9181.43万元，作为被起诉方的案件金额1920.20万元。今年5月，王忠军、王忠磊因金融借款合同纠纷，被江苏省苏州市中级人民法院执行2.8亿余元。

　　12月9日，王忠军持有的1.54亿股股份进行首次司法拍卖。这场拍卖吸引了5人报名，近7万人围观，至少有1人提前十几天就开始关注。但整个过程无人出价，最终流拍。

　　京东法拍网显示，这批股份起拍价2.37元/股。这批股份占王忠军所持股份总数的48.54%，占公司总股本的5.55%。

　　如果拍卖成功，王忠军、王忠磊兄弟合计持股比例将降到8.26%，而杭州阿里创业投资有限公司与马云作为一致行动人合计持股6.07%。该批股份将于12月29日至30日进行第二次拍卖。

　　距离首次拍卖只有3天，12月5日华谊兄弟召开董事会，一次性发布30则公告。会议决定取消监事会，将其职权划给董事会审计委员会。董事会选举王忠军之子王夫也为审计委员会成员，同时选举王忠军为代表公司执行事务的董事并担任法定代表人。这些议案将在12月25日的临时股东大会上审议。

　　王忠磊夫妇也开始在短视频平台活跃，王忠磊的抖音账号从3月31日起不定期更新，妻子王晓蓉9月底入驻各大短视频平台。界面新闻查询显示，王忠磊视频号有26条内容，主要分享创业和电影行业的经历;王晓蓉发布了超20条内容，聚焦日常生活和家庭教育。

　　阿里系在这场博弈中保持沉默，马云是华谊兄弟的发起人之一，2006年就进入公司。2015年，阿里创投花15.33亿元认购定增，入股价24.73元/股。公司连续亏损的前四年，阿里创投没有减持，但2023年三季度开始减持。

　　2019年华谊兄弟向阿里影业借款7亿元，到2024年还有3.5亿元本金没还。当年华谊兄弟把控股子公司东阳美拉70%股权转让给阿里影业，转让价正好是3.5亿元。现在阿里系持股6.07%，是第二大股东。

　　公司的困境从2018年开始，受“阴阳合同”事件及行业调整影响，公司从那年起连续七年亏损。2018年到2024年，归母净利润分别为-11.69亿元、-39.78亿元、-10.48亿元、-2.46亿元、-9.81亿元、-5.39亿元和-2.85亿元，累计亏损超过83亿元。

　　曾经的股东包括云锋基金联合创始人虞锋、万向系的鲁伟鼎、分众传媒创始人江南春，但随着业绩下滑都已离场。

　　华谊兄弟还在维持内容生产，2025年半年报显示，周星驰导演的《美人鱼2》已进入后期制作，冯小刚执导、雷佳音和胡歌主演的《抓特务》已杀青。公司还布局了短剧赛道，2024年下半年设立“华谊兄弟火剧”厂牌，与阅文、点众科技等合作推出多部短剧。

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