惨烈！资深投行人突击入股赚了200万，一审判了10年2个月

12月12日消息，不知大家是否还记得 近期颇受关注的 投行 保荐代表人“突击入股”的事情， 中信建投原保荐代表人杜鹏飞，通过代持方式以150万元突击入股振华新材，在上市解禁后减持套现410万元，个人分得约200万元，被公诉机关认为涉嫌受贿，且数额特别巨大，建议量刑10至11年。如今，该案迎来一审判决。

不曾想，真的被判了10年。12月5日，黑龙江齐齐哈尔市龙沙区人民法院对中信建投原 投行 部执行总经理杜鹏飞涉嫌受贿罪作出一审判决。龙沙区法院认为，杜鹏飞身为国家工作人员，利用职务便利，为他人谋利，非法收受财物，数额特别巨大，受贿罪成立。

最终，法院判处杜鹏飞有期徒刑10年2个月，并处罚金人民币60万元；对其违法所得410.64万元予以没收上缴 。

此前财新报道， 在过去的实践中，保代突击入股被揭露，通常会面临没收违法所得、罚款及证券市场禁入等行政处罚，被追究刑责者较少。即便刑事案启动，当事人往往以涉嫌非国家工作人员受贿罪进入司法机关视野，量刑相对较轻。

那杜鹏飞是否是“国家工作人员”呢？根据刑法93条，国家工作人员，就是国家机关中从事公务的人员；但是，国有公司、企业、事业单位、人民团体中从事公务的人员和国家机关、国有公司、企业、事业单位委派到非国有公司、企业、事业单位、社会团体从事公务的人员，以及其他依照法律从事公务的人员，以国家工作人员论。

此外，上述人员虽然不直接在国家机关中从事公务，但这些人从事的职务具有公务的性质，若从事与职务有关的犯罪时，作为国家工作人员犯罪处理，以防止国有资产流失。现在的重点就是，杜鹏飞是否在国企，是否存在委派，是否是管理人员？

根据天眼查，中信建投背后大股东都是国企和央企，公司属于国有企业不假；其次，杜鹏飞彼时职级是D（董事），是中层管理序列，而且任命决定还抄送了党委；最后，中信建投指派杜鹏飞为振华新材保荐代表人、IPO项目负责人，且在上市后还是持续督导人，应该具有一定的管理性质。

不过，杜鹏飞的律师则认为，杜鹏飞保荐振华新材并非公司委派从事“公务性质”，性质是商业服务，从事的是商业行为，而且任命也中信建投执行委员会，并非党委任命。因此，不应该以“国家工作人员”来定罪。

附此前金石杂谈发文核心内容：

根据公开资料，杜鹏飞，现年40岁左右，在中信建投从事投行业务逾10年。不过，金石杂谈查询发现，杜鹏飞担任首发保荐人代表的只有振华新材一家。

而在涉案的2019年至2022年期间，杜鹏飞职级为D（董事），是中层管理序列。金石杂谈查询发现，在 “2023高质量上市公司城市行系列”苏州站中，他的title为中信建投投行业务部华南一部执行总经理杜鹏飞。此时的杜鹏飞应该是又升职了一级，达到ED级别，再往上则是大家熟悉的MD。

2019年8月， 中信建投与 振华新材签署上市辅导协议，正式启动科创板上市进程，而杜鹏飞正是该项目保荐人及核心负责人。

根据振华新材2021年招股材料，2019年7月，公司进行定增募资，本打算筹资最高8亿元，发行6400万股，但是最终即便有82名股东认购，募资依然只有5.13亿元。

正是因为募资不理想，不少老股东弃购，振华新材找到了杜鹏飞，可能也是为了利益绑定，以后更方便沟通。杜鹏飞同意认购，但是是找了中间人认购并代持，最终认购150万，但承诺利润均分。

2021年9月，振华新材成功登陆科创板，发行价11.75元，杜鹏飞的定增价是12.5元。由于彼时处于锂电高光时刻，专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，拥有锂电正极概念的振华新材股价一飞冲天，在2022年7月股价一度高达81.45元，较发行价涨了5.93倍。

2022年9月14日近一半的股份解禁，彼时价格在50元左右徘徊，12.5元的成本直接赚了约3倍。此后，代持账户陆续减持所持股份，合计实现收益约410万元。按照约定，杜鹏飞分得其中的200万。

插一句，这类靠概念炒作却无业绩的公司，最终基本都是一地鸡毛，22年以来业绩骤然下滑，24年前三季度直接转亏，25年亏损继续扩大。

随后的2024年10月杜鹏飞被传出留置，11月22日振华新材发布更换督导保荐代表人公告，杜鹏飞卸任；此前的11月15日，华锋股份发布公告，因杜鹏飞先生个人工作调整原因无法继续履行持续督导职责，对督导保荐代表人进行更换。

据公开资料，2024年，国家审计署在对中信集团开展例行审计时，发现了杜鹏飞突击入股振华新材的线索，并将案件移交齐齐哈尔市监察委员会。2025年10月下旬，一审在龙沙区法院开庭。检方以“受贿罪”提起公诉，认定涉案金额为410万元，并建议判处10至11年有期徒刑。

如今一审已经迎来判决，杜鹏飞因涉案金额410万（自己分得200万），认定其是“国家工作人员”，以“受贿罪”提起公诉，最终判决10年2个月。

不得不说，此前保代突击入股，多是以罚款、市场禁入等形式处理，如今直接追究刑事责任，且公诉机关建议判处长达10年以上刑罚，实属罕见。以后，投行人士犯罪成本越来越大了，或有利于促进中介机构更好地服务上市公司，促进市场良性健康发展。