FOMC两大票委解释为何反对降息：通胀风险过高，应更谨慎！

美联储决策层内部对于通胀与就业的博弈日益激烈，且这种情况在短时间内不会缓解，后市政策路径依旧充满变数。

芝加哥联储主席古尔斯比表示，他之所以在本周投下反对票，是因为他希望等待更多经济数据，以确定关税对通胀的影响是否只是暂时的。

古尔斯比在周五的一份声明中表示，“鉴于通胀率已经连续四年半高于我们的目标，而且几个月来在通胀问题上的进展一直停滞不前，加上我们最近在辖区内接触的几乎所有商界人士和消费者都将物价列为主要担忧，我觉得更审慎的做法是等待更多信息。”

这位芝加哥联储主席本周投下的反对票是他自2023年加入美联储以来的首次异议，这使他与堪萨斯城联储主席施密德站在了同一战线，后者曾在10月份的前一次降息中投了反对票，并对本周的决定再次提出异议。

施密德也在周五的另一份声明中也概述了他连续第二次提出异议的理由。他表示：“通胀依然过高，经济增长势头持续强劲，劳动力市场虽然有所降温，但总体上仍保持平衡。我认为目前的货币政策立场即使有紧缩作用，也只是略微紧缩而已。”

古尔斯比此前曾被视为美联储官员中较为鸽派的一员，他在2024年和2025年初曾主张降低利率。当时，他认为通胀正在向2%的目标降温，并预计美国总统特朗普政府的关税政策对消费价格的影响将是短暂的。

这位芝加哥联储主席表示，他仍然乐观地认为利率可以在明年下降“相当大的幅度”。但是，10月和11月政府停摆导致几份关键经济报告推迟发布，这使得之前的通胀数据让他对近期的降息感到更加担忧。

“在数据‘静默’之前，有一些令人担忧的读数，”古尔斯比说。“幸运的是，我们在接下来的几个月里将会发现关于这些风险的重要信息，希望这能让我们有信心重返2%的通胀路径。”

周五发表讲话的还有费城联储主席保尔森，其立场较为鸽派，称“相对于通胀上行风险，她仍然更担心劳动力市场的疲软”。“这部分是因为我认为，随着明年的推进，通胀有相当大的机会回落，”她在特拉华州的一次活动上表示。“劳动力市场尚可，但下行风险正在升高。”

保尔森将劳动力市场描述为“承压但未崩溃”，并警告称，招聘集中在医疗保健和社会服务等行业，表明更广泛的招聘依然疲软。她说，“劳动力市场尚可，但下行风险正在升高。”

尽管保尔森并非今年票委，但她将在2026年拥有投票权。

美联储主席鲍威尔在会后对记者表示，美联储目前所做的已足以支持经济抵御就业威胁，同时利率仍维持在足够高的水平以继续抑制价格压力。

保尔森表示，她继续认为货币政策在某种程度上具有限制性，尽管最近的宽松政策将为就业市场提供一些缓冲。保尔森说，“通过在过去三次会议中将利率降低75个基点，我们已经为防止劳动力市场进一步恶化上了一道保险。”

保尔森表示，随着美联储评估关税和人工智能等发展将如何影响经济，其信誉至关重要。如果经济因人工智能驱动的生产力繁荣而经历高增长，那么所需的政策反应将不同于高通胀也是风险的情况。

“如果我们拥有信誉，那么我们就不会仅仅因为GDP增长迅速就感到有压力去条件反射式地加息，”保尔森说。“我们将能够保持耐心。”