铜价涨势如虹 铜矿股2026年再续“2016后最佳年”?

智通财经APP获悉，随着美国铜期货交易价格屡创新高，近年来长期低迷的欧洲铜类矿业股即将为自2016年以来的最佳年度画上圆满句号。对全球股票市场的铜类股票多头势力而言，下一年能否继续强劲上涨且再度创下2016年之后的最佳年份，可能取决于美国铜期货价格是否能不断刷新历史高位以及LME铜价能否在2026年持续上涨至突破历史最高点位。

来自花旗集团(Citigroup Inc.)的矿业分析师们表示，大宗商品贸易领军者嘉能可(Glencore Plc)是他们对2026年的首选股票标的，并预计近期涨势强劲的该股在未来12个月该股将上涨约15%，主要因为该公司正努力提升铜产量。在Oddo BHF看来，全球矿业巨头力拓集团(Rio Tinto Group)在铜业务方面拥有“非常有吸引力的发展路线图”，并且随着其位于几内亚(Guinea)的西芒杜(Simandou)大型项目逐步爬坡，力拓应能扩大铁矿石产量。

对矿业投资者们而言，2025年，可谓是一个由铜、黄金和白银市场火热所驱动的投资回报爆棚的一年。欧洲股市的Stoxx 600基础资源指数今年迄今上涨22%，在欧洲股票市场的各行业组别中表现排名第三。Oddo矿业分析师Maxime Kogge表示，他对明年矿业股票仍然持看多态度，但也警告称，亚洲经济如果显著放缓可能会破坏市场情绪。

“铜主题，在2026年应仍将是一个积极的驱动因素，也是最值得投资的积极方向之一。”这位资深分析师表示。“其他的金属或许投资风险会更大一些。”

正如上图所显示的那样，欧洲矿业巨头们股价正迈向自2016年以来的最佳年度——铜矿与金矿类型公司领涨欧洲矿业股票。

被视为全球经济风向标的LME铜价今年迄今涨超30%，今年绝大多数涨幅发生在近一个月，美国铜期货价格则仍然处于创新高进程。铜价强劲上涨除了受益于需求激增，同时也受益于今年以来持续走弱的美元指数(DXY)——这使得持有其他货币的投资者购买铜等金属更为便宜，此外，今年以来美联储与欧洲央行所主导的全球利率下行轨迹也是推动铜价的核心驱动力。

铜被广泛应用于电力、建筑、工业机械、交通运输、通信等多个领域，这些领域正是全球经济活动的核心。因此，当政府出台增长促进经济增长的政策时，以及类似人工智能与能源转型的“全球经济增长新动能”产能扩张时，工业生产和基础设施建设将大幅增加对铜的需求，铜价因此上涨;相反，经济扩张步伐停滞或陷入经济衰退时，以及全球经济缺乏新动能，铜的需求锐减，铜价通常会迅速下跌，因此铜金属有着“铜博士”称号。

在人工智能和数字化转型时代，数据中心的建设对铜需求呈现爆炸式增长。当前微软、谷歌、亚马逊以及Meta正在大举建设的大型AI数据中心的电力传输与算力集群铜缆高速互联系统，以及散热系统和高性能电子设备等高度依赖铜。这种结构性的新增需求正逐步成为铜市场新的需求增长引擎。

来自Capital.Com的资深大宗商品市场分析师Daniela Hathorn也呼应了这一看涨观点与投资立场。就铜与白银而言，价格受供应短缺与需求走高支撑。但明年欧洲或亚洲重要经济体若出现经济增长担忧，将令更广泛的全球矿业市场承压，并给这些铜矿类公司的股价带来剧烈下行压力。

“资产负债表稳健且对铜期货交易价格更加敏感的多元化矿业巨头，看起来在2026年最具优势。”这位分析师表示，并举例称嘉能可、力拓以及英美资源集团(Anglo American Plc)。

在欧洲金融巨头巴克莱银行(Barclays Plc)，由Emmanuel Cau带领的股票市场策略师们在其2026年展望中将全球矿业股上调至“增持”，理由是铜等金属价格动能强劲且盈利前景持续向好。他们表示，估值不高且投资者持仓相对不重，再加上全球更广泛的再通胀交易以及对美联储进一步宽松的预期，都提升了该板块的投资吸引力。

上图显示，以铜矿类股票为核心权重的欧洲矿业股领跑2025年下半年欧洲股票基准股指Stoxx 600指数的涨幅。

这种乐观情绪也体现在商业情绪调查中。根据美国银行(Bank of America)基金经理调查，欧洲投资者们目前对矿业板块净超配4%，这是自6月以来首次出现正值读数。

瑞银集团(UBS Group AG)分析师们选择铜、铝和锂作为可能跑赢市场基准股指的金属标的，原因是供应约束以及来自能源、AI数据中心以及全球国防行业的需求持续增加。在多元化矿业公司中，瑞银的分析师们推荐力拓胜过淡水河谷(Vale SA)和必和必拓集团(BHP Group)。

“我们仍然认为，具备周期性的强劲增长与持续催化剂的部分铜相关热门股票，其风险回报非常具有吸引力，”他们写道。