曾被Adobe，200亿收购未果，三年后独立上市市值反超

哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析一下，一个曾被Adobe用200亿美元收购却失败的小工具，如何在3年后独立上市并搅动风云的。

2022年，当软件巨头Adobe挥舞着200亿美元支票，想要收购当时最大的潜在威胁：协同设计平台Figma时，所有人都觉得这局棋Adobe下得又快又狠。谁能想到，这步棋最后竟因为欧美监管机构的反垄断审查而“卡壳”了。

收购告吹，Adobe还白白付了10亿美元“分手费”。但正是这笔天价“分手费”，反而像一记响亮的耳光，打醒了市场，让大家看清了Figma的潜力和价值。

时间跳到2025年7月，Figma选择不再依附任何巨头，自己走上纽交所敲钟。上市当天，股价就像坐了火箭，最高时市值冲到560多亿美元，虽然现在稳定在240亿左右，但这已经足够让当年的收购案，看起来像是一个错失的世纪机会。

那么，一个最初只想做“云端Photoshop”的创业项目，凭什么能让巨头头疼，又让资本市场疯狂？今天，我们就来“解剖”一下这只“麻雀”。

Figma最厉害的地方，不是技术有多黑科技（虽然它的实时协作引擎确实牛），而是它找到了一种病毒式的增长方式，叫做“产品驱动增长”。

简单说，就是产品本身好用到了极致，用户会自发地、抢着去用它，甚至逼着自己的公司买单。

这里有个经典的故事，主角是微软。要知道，微软和Adobe那可是二十多年的老搭档，关系铁得很。但在2016年左右，微软内部的一些设计师和工程师，开始“偷偷”用起了Figma。

为啥要“偷偷”？因为当时公司主流还是用Adobe全家桶。但这些基层员工发现，用Figma做设计、和同事协作，效率实在太高了，那种流畅的体验就像“空气和水”一样离不开。

这种自下而上的力量，最终惊动了管理层。据微软设计和研究副总裁后来回忆，是员工们用脚投票，最终促使公司在2018年做出决定，正式将Figma列为公司级设计协作工具，甚至为此调整了与Adobe的长期合作策略。

这个过程，完美诠释了Figma的模式：产品就是最好的销售员。设计师做一个图，把链接甩给产品经理、程序员，他们点开就能看、能评、能一起改，这个过程本身就是在给Figma拉新客户。

Figma的商业模式也很“聪明”，它主要靠订阅费，分不同档位。更关键的是，它的客户粘性高得吓人。根据其招股书披露的一个核心指标：净美元留存率高达132%。

这意味着，老客户们不仅续费，平均每年还会多花32%的钱来买更多服务或升级套餐。客户用得越深，绑定的产品越多（比如后来推出的在线白板FigJam、开发模式Dev Mode），就越难离开，生态护城河就这么建起来了。

回看Figma的起点，其实非常冒险。2012年，两位布朗大学的年轻人，拿着彼得·蒂尔的10万美元奖学金辍学创业，梦想在浏览器里做出一个专业设计工具。

这个想法在当时被很多人嘲笑，觉得浏览器怎么可能跑得动复杂的设计软件，延迟和性能都是大问题。

但Figma的创始人Dylan Field押注的，不仅仅是技术，更是一个未来趋势：设计不再是设计师一个人关起门来的艺术创作，而是整个产品团队需要紧密协作的核心环节。

移动互联网爆发，App数量激增，界面越来越复杂，迭代速度要求越来越快，传统的、孤立的设计流程根本跟不上。

Figma赌对了。它从解决最基本的“实时协作”和“版本管理”痛点出发，逐渐从一个UI设计工具，长成了一个庞大的“前端协作操作系统”。

现在，在Figma上，你不仅能做精细的界面设计，还能用FigJam开脑暴会，用DevMode生成前端代码，甚至直接用最新的AI功能快速搭建网站原型。它想做的，是打通从产品构思、设计到开发交付的整个链条，让自己成为团队工作的中心。

根据其2025年3月的招股书，Figma拥有1300万月活用户，其中只有约三分之一是设计师，剩下的是产品经理、工程师、市场运营等角色。

有超过四分之三的客户同时使用至少两款Figma的产品。这说明，用户真的把它当成了一个多功能的工作平台，而不仅仅是一个画图软件。

最近一两年，AI特别是生成式AI能一键生成UI界面的能力，让很多人开始怀疑：像Figma这样的设计工具，未来还有存在的必要吗？Figma自己在招股书里也上百次提到AI，既把它当作重大机遇，也视为核心风险。

Figma的策略显得比较务实和谨慎。它没有自己去烧钱搞大模型，而是选择与OpenAI、Anthropic、谷歌这些AI巨头合作，把他们的模型能力，集成到自己的工作流里。

但Figma对外传递的核心信息是：AI是强大的工具，但不是替代者。

它提出了一个“上限与下限”理论，意思是AI能把优秀设计的“天花板”顶得更高，也能把参与设计的“门槛”拉得更低，让更多非专业背景的人也能参与到创造过程中来。这反而可能为Figma带来更广泛的用户基础。

更重要的是，Figma认为自己有独特的“护城河”。公司CEO最近在接受《华尔街日报》采访时指出，Figma底层复杂的图形引擎和以结构化代码存储设计数据的方式，是经过多年打磨的，这些“know-how”并不存在于公开的互联网训练数据中，很难被AI简单模仿或复制。

换句话说，AI或许能生成一张漂亮的图，但要构建一个支撑百万人实时协同、管理复杂设计系统、并与开发流程无缝衔接的操作系统级平台，光有AI还远远不够。