这可能是2026年股市最大的动力

今年的中央经济工作会议虽然没有提及股市，但却对股市意义非常大。

1、会议提到“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。原来主要是“物价合理回升作为货币政策的重要考量”，现在增加了“促进经济稳定增长”，也就是说2026年增长仍然是主要目标。

今年经济增长目标是5%，预计实现这个目标没有什么悬念。明年的经济增长目标还没公布，但估计也不会太低，这将是2026年股市最大的动力。一方面，较高的GDP增速可以促进企业回绩上升，反应到股市上。另一方面，如果经济出现下行压力，货币政策会加码，股市是预期市，对货币政策更积极时，股市也受益。

另外，物价合理回升继续作为货币政策的重要考量。11月份CPI是0.7%，CPI是2024年3月份以来最高，PPI同比下降2.2%，PPI同比结束了3连升，说明物价持续回升的基础还需要努力。我之前说过，物价回升是股价反弹的很重要因素，因为物价回升，企业产品会涨价，会反映到股价上。一方面如果物价持续回升，股市容易回暖。另一方面，如果物价在低位，货币政策会加码，股市也会受益。

可见，无轮是稳增长，还是物价回升，都是2026年股市反弹的最大动力。

2、会议提到“推动投资止跌回稳”，这个提法非常罕见。稳投资相当于扩内需，也是应对外部不确定因素的必要之举。过去十多年里，投资占GDP的比重大致在40%至45%之间，这两年下降比较明显。稳投资意味着一些基建项目可能获得开启。

稳投资当中，房地产非常关键。今年1—10月份，全国房地产开发投资73563亿元，同比下降14.7%。稳投资最需要的稳房地产。这次会议提到“着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等”。所以接下来房地产的一系列利好政策出来值得期待。

3、会议提到“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”。这次会议提了“跨周期”，很多人以为明年降准降息的力度可能不如今年，但这次会议再次提到“降准降息”说明，其实未必，2026年根据形势需要也可能降准降息，而且不一定小于今年。比如2026年稳增长、稳物价、稳投资，降准降息也非常关键。