芝麻：上行存在阻力，四季度或低位收官

【导语】自2024年年初开始，芝麻市场价格整体呈现震荡走低趋势，虽然2024年四季度及2025年一季度出现短暂小幅反弹，但进入到25年二季度后，芝麻市场进口量增加，供应端压力加重，价格承压不断走低，四季度芝麻市场供大于求现状缓解有限，价格重心继续下移，12月中下旬市场利多有限，预计四季度芝麻市场价格或低位收官。

进口芝麻价格重心不断走低

根据卓创资讯数据显示，2025年进口芝麻价格整体处于震荡下跌趋势，反弹空间有限。截至12月10日，黄岛港埃塞一级芝麻均价为10800元/吨，较2025年高点跌幅22.30%；四季度均价为10904元/吨，较三季度均价跌1060元/吨，跌幅8.86%。

进口量增加，供应端压力加重

芝麻产品进口依赖度高达90%以上，2025年以来进口芝麻量增幅明显，尤其是今年巴西芝麻进入中国市场，进一步加重了国内芝麻市场的供应压力。根据中国海关总署数据显示，截至10月份，中国进口芝麻进口量为125.66万吨，同比增加29.79万吨，增幅31.07%。11-12月份仍有部分巴基斯坦、巴西货源陆续到港，以及12月下旬尼日新货或集中到港，再者根据市场调研及11-12月港口入库情况统计，11-12月芝麻进口量仍处于近年同月的相对高位，预估11-12月进口量将在24万吨左右，按照预估量算，2025年四季度芝麻进口量或将达到32.28万吨，同比增幅10.55%，2025年芝麻年度进口量或将达到150万吨左右，如此庞大的进口量，使得芝麻市场供大于求矛盾加剧。

需求端支撑不足，库存持续增加拖拽价格下行

四季度供应端充足，但下游需求跟进不及预期，尤其是下跌行情下下游客户囤货意愿不强，多按需采购为主，市场销量整体增量有限。根据卓创资讯数据统计，截至12月8日，四季度黄岛港累计入库量为21.93万吨，较三季度降6.23万吨，出库量为24.98万吨，较三季度降7.56万吨，整体来看，四季度出库减少量高于入库减少量，港口库存仍维持高位。根据卓创资讯数据统计，截至12月8日，黄岛港库存为35.70万吨，较三季度末库存增加0.40万吨，增幅1.15%。同比去年同期增加19.74万吨，增幅123.70%。港口库存居高难降，是拖拽进口芝麻价格重心不断走低的主要原因。（注：图中12月份出、入库量为12月1日至8日数据，库存数据为12月8日库存数据）

12月中下旬价格上涨仍存阻力，四季度价格或低位收官

进入12月中下旬，芝麻市场供大于求现状仍存，进口芝麻价格多数品种或趋稳为主，个别高品质、低库存货源或存在窄幅上涨可能。具体分析如下。

从供应端来看，近期巴基斯坦货源陆续仍有到港，以及12月下旬尼日新货或陆续集中到港，供应端压力仍存；需求端来看，元旦前，部分麻仁、油厂等下游客户刚需采购略有增多，需求端或有一定提升，部分品种趋库存进度加快，或对价格有一定支撑。心态方面，随着近期港口库存下降，以及进口成本支撑，贸易商挺价喊涨意愿仍存，但下游客户对于高价接受度一般，且仍存在压价拿货心理。总体来看，12月中下旬芝麻市场需求端或有所跟进，但供应端压力短期仍难有效缓解，上下游博弈加剧，预计进口芝麻价格或主流稳定为主。卓创资讯预计，中下旬黄岛港市场埃塞一级芝麻价格运行空间在10600-11000元/吨，平稳为主；个别低库存、高品质货源价格或小幅趋强，如坦莫桑、乍得等货或有50-100元/吨提涨空间，需重点关注市场成交跟进及外盘报价情况。（卓创资讯）

本文源自：卓创资讯