岚图“三旗舰”，欲破高端局

12月是全年收官之月，不少车企选择在此时发布新车，既为冲刺年度销量目标，也为来年市场布局抢占先机、夯实基础。

2025年12月10日，岚图汽车旗下新款追光L正式上市，新车推出Max版与Ultra版两个配置，售价分别为27.99万元与30.99万元。此次追光L的推出，不仅是岚图产品矩阵的关键补充，更是其向豪华轿车市场发起冲击、展现品牌向上决心的重要动作。

最新销量数据显示，2025年11月，岚图汽车单月交付量首次突破2万辆，达20005辆，实现月度销量“十连涨”。在“三旗舰”矩阵成型、市场表现持续走高的背景下，岚图能否在高端新能源赛道站稳脚跟，并实现高端化价值的持续兑现？

“三旗舰”攻占豪华市场

作为岚图汽车2025年的压轴车型，追光L全面搭载华为辅助驾驶系统（ADS）与智能座舱解决方案，并在智能化架构、底盘控制、三电系统等方面实现深度整合。

据悉，追光L全系搭载华为乾崑智驾ADS 4系统，包含1颗激光雷达在内的29颗高性能传感器，支持城市NCA、高速NCA功能，以及从车位到车位的“人车共驾”、地下跨层泊车等场景。

就在不久前的11月18日，岚图汽车旗下全新大六座SUV岚图泰山正式上市，新车共推出Max版、Max+版、Ultra版、黑武士版四个配置，官方指导价为37.99万至50.99万元，切入豪华SUV市场。

岚图泰山、岚图梦想家与岚图追光L共同构成“三旗舰”产品矩阵，标志着岚图已完成在轿车、MPV、SUV三大核心品类的高端产品布局，直面传统豪华品牌竞争。

产品矩阵的逐步完善，也推动其市场交付量持续提升。

在“三旗舰”矩阵中，岚图梦想家率先在细分市场形成突破，对品牌整体销量构成重要支撑。乘联会数据显示，该车型11月销量为9027辆，蝉联高端MPV细分市场销量冠军。

岚图汽车董事长、总经理卢放公开表示，今年前10个月，岚图梦想家单车均价突破40万元。从用户结构来看，超过55%的车主来自奔驰、宝马、奥迪等传统豪华品牌的换购群体，且顶配车型订单占比超过50%。

对于高端新能源市场的竞争逻辑，天使投资人、资深人工智能专家郭涛在接受经济导报记者采访时分析，高端新能源市场呈现“场景定义需求”特征，MPV品类因商务接待刚需具备天然溢价空间，岚图梦想家系列已占据细分市场一席之地，可为后续生态扩展提供充足现金流支撑，实现从单品突破到生态扩展的良性循环。

今年前7个月实现净利润4.34亿元

岚图汽车自2021年成立以来，销量快速增长，增速显著高于国内新能源汽车行业平均水平。

在2022至2024年，公司分别实现销售1.94万辆、5.03万辆、8.01万辆，复合年增长率（CAGR）为103.2%。

得益于销量的高速增长，岚图汽车收入快速上升。2022至2024年，岚图汽车收入分别为60.51亿元、127.49亿元和193.61亿元，复合年增长率为78.9%；期间毛利率从8.3%提升至21%，销量和营收均呈现稳定上升趋势。

同期，随着规模化效应显现，岚图汽车净亏损也在快速收窄，2022至2024年，岚图汽车净亏损分别为15.38亿元、14.96亿元和0.9亿元。

另外值得一提的是，岚图汽车在2024年第四季度首次实现单季度盈利。从今年来看，最新财务数据显示，1至7月，岚图汽车累计销量为6.67万辆，实现收入157.82亿元，同比增长90.2%；实现净利润4.34亿元，毛利率也进一步提升至21.3%。

不过，细看岚图汽车的合并利润表，其中“其他收入及收益”在今年1至7月为7.81亿元；而“其他收入及收益”主要由与收入相关的政府补助、与资产相关的政府补助及银行利息收入等组成，其中，与收入相关的政府补助在今年1至7月为6.03亿元，与资产相关的政府补助为0.39亿元，这两项合计达到6.42亿元。

不可否认，销量增长与毛利率提升是岚图汽车盈利的核心驱动力，但进一步拆解经营数据可发现，若缺乏高额政府补助的支撑，其经营利润也难以在短期内转正。

未来，随着新能源汽车行业补贴政策逐步退坡，岚图能否通过扩大高端车型销量规模、优化成本控制、提升服务收入等方式降低补助依赖，将成为其实现持续盈利的关键。

正冲击登陆港股

在盈利结构逐步优化的同时，岚图汽车的资本运作也同步推进。

今年10月初，岚图汽车正式向香港联交所递交上市申请并披露招股书，标志着其赴港上市进入实质性阶段。

早在今年8月，东风集团股份（00489.HK）曾发布公告称，子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股，东风集团股份将同步完成私有化退市。

岚图汽车是东风汽车集团旗下最具价值与成长性的优质资产之一，将其推向“台前”，是集团当下的最优选择。根据东风集团股份8月22日的公告，东风集团股份先向股东分派所持岚图汽车79.67%股权；随后，岚图汽车以介绍方式在港交所挂牌，东风集团股份将同步完成私有化退市。

在资本市场，“介绍上市”是一种较为特殊的上市模式，它不融资、不增发、不发行新股，只是将现有股东手中的股份直接在交易所挂牌。

东风集团股份认为，公司价值长期被低估，新上市平台岚图汽车将拥有体现其业绩和潜力的独立估值。而东风集团股份股东将成为岚图汽车的股东，可以将岚图汽车战略转型的红利惠及全体股东。

“港股新能源赛道聚焦‘规模效应+盈利确定性’双重逻辑，岚图汽车依托东风汽车集团供应链协同与整车制造经验，品控优势显著，但‘介绍上市’模式未通过公开募股充实现金流，流动性溢价明显弱于IPO同业。”郭涛认为，岚图汽车优势在于央企背书带来的信用加持及MPV蓝海市场先发红利，随着多品类放量路径及毛利率改善，有望形成“成本优势—盈利改善—估值提升”的正向循环。

为推动销量持续增长，岚图汽车也制定了未来发力的方向。根据申报材料，岚图汽车计划未来每年推出1至3款车型，完善产品布局，预计到2026年底将拥有6至9款车型，产品矩阵覆盖主流细分市场。

车型扩容的同时，岚图汽车计划扩张销售网络，增加自营店和生态合作伙伴的数量，其计划到2026年将国内包括商超在内的零售网络触点扩展至1000家，覆盖国内超过200个城市，在核心城市重点商业区密集布局门店。截至2025年7月底，公司拥有407家门店。

岚图汽车也在加速出海，计划拓展欧洲、中东、中亚等海外市场。2025年前7个月，岚图汽车向海外市场销售的汽车为9357辆，占同期总销售量66680辆的14%。

（大众新闻·经济导报记者 于婉凝）