铜价飙涨！全球供应链“地震”，中国如何突围？

文｜现代物流报记者 常河山

当地时间12月3日，英国伦敦金属交易所(LME)铜价格一度触及每吨11540美元，12月7日为11665美元/吨，8日又升至11709美元/吨。

到了12月9日，LME现货铜官方结算价回调至11565美元/吨，但仍然处于高位。

铜富于延展性，其导电性和导热性都很强，铜合金是电气、机械和国防工业的重要原料。

2025年以来，国际铜价处于上涨趋势，在该趋势下铜资源流向发生了哪些变化？全球铜价涨势又预示着什么？中国作为铜消费大国，如何才能争取更多市场主动？

"谁"在推动铜价飙升？

一年来，全球铜价不断刷新着历史新高。

2024年12月至2025年2月，国际铜价从8760美元/吨起步，逐步攀升至9500美元/吨左右，涨幅约8%，主要受美联储降息预期和中国需求回暖推动。

2025年3~6月，国际铜价在9500~10000美元区间波动整理，上半年整体涨幅约4.5%。

7~9月，国际铜价加速上涨，9月24日突破10285美元/吨，三个月涨幅约10%，主要受印尼铜矿供应中断影响。到了10月初，国际铜价强势突破10500美元，月末达11146美元/吨，月内涨幅超10%。

11月至12月5日，国际铜价持续攀升。12月3日达11540美元，5日进一步升至11680 美元以上，刷新历史记录，两个月内涨幅约5%。

造成铜价高企的诸多因素中，铜资源的全球分布、生产与消费，以及美国的贸易政策等，都是不可忽视的存在。

数据显示，2024年探明的全球铜矿储量9.8亿吨。全球铜矿资源高度集中在少数国家。其中，智利在全球铜矿储量占比超过20%，澳大利亚为10%，秘鲁10%，刚果金10%，俄罗斯8%，中国8%。

2024年，全球铜产量维持在2300万吨左右，智利、刚果金、秘鲁分别占全球产量的23%、15%和11%，位居全球前三。

据世界金属统计局（WBMS）及国际铜研究组织（ICSG）的最新数据，2024年全球精炼铜消费量约为2733万吨，呈现供需紧平衡态势。国际铜研究小组ICSG数据显示，中国（全球最大铜消费国），2024年精炼铜消费量为1595万吨，全球占比58%；欧盟15国2024年精炼铜消费量为292.2万吨，全球占比11%；美国2024年精炼铜消费量为162.4万吨，全球占比6%。

国际铜研究组织2024年报告将电力领域定义为传统输配电铜需求全球占比28%。中国国家能源局数据显示，2024年电网投资6083亿元，同比+ 15.3%，占全球电力用铜的43.5% 。特高压项目单条线路耗铜量约58万吨。

金融专家陈思进在接受现代物流报记者采访时表示，全球铜价飙升源于供需、宏观与金融的多重共振：美联储降息预期压低美元，推动资金涌入大宗商品；中国地产"保交楼"、电网特高压及新能源产业，年增45万吨用铜需求；印尼Grasberg矿山停产、智利矿品位下降致供应收缩，铜精矿现货TC跌破20美元/吨；LME与COMEX基金净多头持仓创新高，又进一步放大了波动。

2025年8月1日起，美国对进口铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%的关税。而且，特朗普还计划在2026年重新评估对精炼铜的关税政策。这样的贸易政策，让市场对未来铜市产生了恐慌，甚至引发一定程度的全球铜贸易"抢运潮"。

铜市"抢运潮"下全球变局

"抢运潮"还在继续。

再加上今年以来伴随关税预期与套利空间的起伏，芝加哥商品交易所（CME）的铜库存上演了一场"过山车式"的增长。

数据显示，CME在2月触及8.39万吨后开始激增并突破33.5万吨，远超伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所（SHFE）的铜库存总和（约为19.7万吨）。

此外，今年1~8月，美国精炼铜进口量同比增长超过1倍，达到119万吨。纽约商品交易所的注册仓库库存也从年初的8.5万吨激增至近40万吨，占据全球交易所总库存的一半。

要知道，LME和SHFE是全球另外两大铜交易中心，覆盖欧洲、亚洲主要市场，CME库存的反超，标志着全球铜的流动重心已悄然向美国倾斜。

托克、嘉能可等贸易商紧急改道，把10万至15万吨原定运到其他国家的铜，也全都运去了美国。

"为规避关税，我们将原本发往中国的5万吨电解铜紧急改道美国，物流成本增加了20%，但总比缴关税划算。"一家大宗商品贸易公司相关负责人担忧，这种紧急调运导致全球铜库存分布严重失衡。

美国原来的铜供应国，比如智利、秘鲁，也加大了对美国的出口。

陈思进告诉现代物流报记者，高铜价正重构全球供应链。

欧洲铜出库量增30%，贸易流转向"中国—欧美"，运费溢价攀升；长单加工费已进入"零时代"——2025年年中谈判敲定的2026年长单TC/RC降至0美元/吨，当前执行的2025年长单基准价虽为21.25美元/吨，但现货加工费已跌至-43美元/吨的负值区间，冶炼厂被迫减产，废铜替代比升至28%，但库存仅够支撑6周。

陈思进表示，有些企业被迫以铝代铜，空调、电缆领域替代率或提升5%～8%。美国囤库加剧供应错配，而新矿开发滞后，长期供需紧平衡短期难改。

市场为了规避潜在关税风险，大量铜金属正加速流向美国。摩科瑞资深交易员Kostas Bintas警告，若这一趋势延续，美国以外市场尤其是亚洲，可能很快面临阴极铜实质性短缺，进而触发价格新一轮加速上涨。

国际能源署数据显示，即使在高产量的情况下，到2035年全球铜供应缺口仍将达到20%。美国高盛集团预计，自2026年开始，铜价将迈入新的高价交易阶段。

供需裂变催生破局之策

全球铜价的飙涨，给下游制造业带来巨大成本压力。

业界人士测算，铜占空调总成本20%～25%，单台空调用铜6~8公斤。铜价从8000美元/吨涨至1万美元，单台空调成本增加约200 元，厂商仅能转嫁60%～70%涨幅。铜价上涨使单台空调成本增加120~300元不等，企业利润率从8%降至3%。

在这样的境况下，部分低毛利订单只能推掉，否则就得亏本。电力设备、电子制造等行业受影响更甚，铜成本占比达30%～50%，不少企业面临订单流失风险。

就连全球最大的电子代工厂富士康也在财报中预警，铜价上涨将导致全年利润减少2.3亿美元。

关税政策下，美国也无法安身事外。CRU Group 预测，若美国50%铜关税持续，2026年美国电动车平均生产成本将增加2300美元。

《鲸平台》智库专家郭施亮对现代物流报记者表示，全球铜价持续上涨，带来了综合成本拉升；对相关企业来说，成本上涨是不得不考虑的因素，通过期货市场进行风险对冲，或者是一个比较好的应对策略。

在郭施亮看来，铜的需求缺口可能会持续存在，市场需求量持续旺盛叠加铜库存处于低位状态，也是促进铜价持续走强的主要原因。郭施亮建议，可以借助期货期权市场进行风险对冲，或者积极寻找可替代的材料降低综合成本，技术创新与技术替代会是未来需要考虑的因素。

陈思进表示，中国方面已多维度应对：国储年内轮储8万吨铜，计划共享库存信息；2025年再生铜目标400万吨，废铜企业享增值税优惠；锁定蒙古、老挝100万吨权益矿；推广新技术降铜耗8%～10%；借沪铜期货锁定成本，对冲汇率与溢价风险。

经济学家谭浩俊告诉现代物流报记者，铜价的上涨，对需求量大的中国而言，成本压力是比较大的；有效应对这一问题，除了加强国内铜矿的有效开采和充分利用之外，发展新能源车要有规划，要支持优质企业发展，不能无限制扩大新能源车的产能；用铜企业要加强技术创新，寻找性价比高的铜替代金属，避免大家都用铜而导致整体铜消费量太大而引发铜价失控。

谭浩俊认为，我们也要扩大铜资源的供应渠道，避免因铜的供给上游仅限于个别国家而让铜供应链被动。此外，还可以通过参股等方式，扩大对外投资，保证铜供应链上游的稳定性、有效性。