科技股估值担忧升温，亚洲股市遭六年来最大外资撤离潮

亚洲股市11月遭遇近六年来最大规模外资撤离，投资者对高估值科技股的担忧加剧，引发大规模抛售。

12月11日，据路透统计的数据显示，涵盖韩国、印度、泰国、印尼、越南和菲律宾等市场在内的亚洲股市11月外资净流出222亿美元，创下自2020年3月净卖出333.2亿美元以来的最大单月撤资规模。其中韩国录得97.5亿美元外资净流出，为2020年3月以来最大。

分析指出，这轮撤资潮反映出市场对人工智能驱动的股市涨势能否持续的疑虑加剧，投资者开始削减对少数AI相关标的的高度集中持仓。

汇丰银行亚太区股票策略主管Herald van der Linde表示，这一动向反映出投资者对AI热潮持续性的不安情绪正在上升。他指出，即便是与极高预期的轻微偏离，也可能引发显著市场波动。

尽管遭遇大规模撤资，MSCI亚太指数今年迄今仍上涨23.13%，有望创下八年来最强年度表现，显示基本面支撑依然稳固。

科技股集中持仓风险显现，引发外资大规模撤离

投资者近年来在少数AI相关交易上建立了极高的持仓集中度，这成为11月大规模撤资的核心诱因。Herald van der Linde表示：

"投资者在少数AI相关交易上建立了非常高的集中度，因此即便是与极高预期的轻微偏离也会引发显著的市场波动。"

这种集中持仓策略在科技股估值受到质疑时放大了市场调整幅度。韩国作为全球半导体产业重镇，在此轮撤资中首当其冲，97.5亿美元的外资净流出规模创下近五年新高。

数据还显示，印度、泰国和越南分别录得4.25亿美元、3.88亿美元和2.86亿美元的外资净撤离。这些市场此前同样受益于全球资金追逐新兴市场科技股的热潮。

不过，逆势而行的是印尼和菲律宾股市，分别吸引7.31亿美元和5900万美元外资净流入，显示投资者在削减科技股敞口的同时寻求其他区域市场机会。

尽管短期出现大规模撤资，多家机构对亚洲股市中长期前景保持乐观。

高盛表示，超大规模云服务商预计在2026-27年前将持续大举投资AI基础设施，这可能使芯片供应保持紧张，支撑亚洲半导体企业盈利，即便AI泡沫最终形成也能支撑估值。

景顺亚洲（日本除外）首席投资官Mike Shiao表示：

"亚洲股市在2025年表现出韧性，得益于政策措施、强劲的国内需求以及关键市场的AI驱动创新。展望未来，我们预计美元将延续走弱趋势，历史上这一趋势有利于亚洲股市。"