新购子公司拖累业绩，威帝股份又要“买买买”

威帝股份再次计划外延式并购，实现产业链延伸。公司2024年通过收购阿法硅等一系列措施实现扭亏，成功“摘星脱帽”，但受阿法硅销售订单不及预期、新业务毛利率较低等因素影响，威帝股份今年以来盈利明显回落。

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威帝股份再启并购，与标的下游领域部分重合

12月8日、9日，威帝股份（603023.SH）股价收获两连板，10日创出5.9元/股的年内新高。

消息面上，12月8日盘后，威帝股份披露筹划重大资产重组暨签署《股权收购意向性协议》公告。公司拟受让江苏玖星精密科技股份有限公司（以下简称：玖星精密）控股股东江苏智越天成企业管理有限公司（以下简称：智越天成）51%股权，同时受让玖星精密部分股权，预计收购玖星精密股权对应的表决权比例不低于51%，从而取得玖星精密的控制权。

公告显示，玖星精密从事精密金属零部件的研发、生产与销售业务，主要产品包括嵌入式铰链、精密滑轨等，产品主要用于中高端家电等领域。

玖星精密成立于2017年，公司总部位于江苏泰州，拥有江苏、山东、安徽、湖北等多个生产基地，旗下有十余家子公司。玖星精密微信公众号“玖星集团”介绍，在过去几年时间里，公司逐渐在汽车零配件及其他相关领域站稳了脚跟。公司研发生产的铰接式机器人关节模组主要应用于机器人精密传动与运动控制环节，在工业机器人核心部件领域展现出强劲的技术实力。

从公开信息来看，不排除玖星精密曾有谋划上市的想法。据玖星精密微信公众号，2025年1月，玖星精密召开2024年度经营分析会暨2025年度经营计划会议，IPO机构和信息化管理咨询团队等人员出席了该会议。

今年3月，玖星精密完成股改，变更为股份有限公司，公司注册资本从2094.50万元变更为8000万元。今年8月，公司注册资本增加至如今的8282.35万元。

股权结构来看，玖星精密共有8名股东，前四大股东智越天成、泰州玖星元创管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称：玖星元创）、胡涛、泰州玖星英才管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称：玖星英才）分别持股46.12%、32.28%、9.22%和4.61%。

威帝股份已与胡涛、万红娟签署《股权收购意向性协议》。据工商信息，胡涛除了直接持股9.22%外，还持有智越天成70%股权、玖星元创10.09%的份额、玖星英才83%的份额。万红娟则持有智越天成30%股权。

协议约定，本次交易交割前，玖星精密拟在适当的时间进行部分调整，包括但不限于将股份有限公司变更为有限责任公司、将玖星元创和玖星英才各合伙人间接持有公司股份/股权调整为直接持有。

威帝股份系国内汽车电子控制产品供应商，与玖星精密下游领域部分重合。本次交易尚处于初步筹划阶段，威帝股份初步预计无法在2025年内完成，不会对公司2025年业绩产生影响。

频繁收购话题不断，收购标的竟公开抗议

近年来，威帝股份已筹划多起收购，曾发生董事反对、终止收购以及标的公司公开抗议等情形。

2024年12月，威帝股份完成收购阿法硅51%股权，交易对价为4165.42万元。阿法硅主要提供中控显示屏、仪表显示屏产品，威帝股份表示，通过本次收购将扩大在乘用车领域的市场份额。

收益法下，阿法硅股权评估值增值率近5倍。威帝股份董事郁琼曾对该起收购投了反对票，理由是标的收购价格按收益法估值确定，高估值且没有业绩承诺和补偿措施，可能给公司带来经营风险。

2023年7月，威帝股份曾计划收购苏州宝优际科技股份有限公司（证券简称：宝优际；证券代码：833952.NQ，已摘牌）100%股份，置入新能源电池安全功能器件资产。

资料显示，宝优际于2018年4月从新三板摘牌。同年6月，金冠股份（300510.SZ）披露重组停牌公告，公司拟以现金或发行股份的方式收购宝优际51%以上的股份。不过，该重组筹划数月后于2018年11月以失败告终。

威帝股份计划收购宝优际事宜也在2024年6月终止，终止原因为收购事宜筹划历时较长，市场环境发生了较大变化。

此外，2021年12月，威帝股份曾计划收购上海飞尔汽车零部件股份有限公司（证券简称：飞尔股份；证券代码：874062.NQ，已摘牌）100%股权，标的公司预估交易价格为4.20亿元，构成重大资产重组。2016年9月，招商证券曾对飞尔股份进行IPO上市辅导，该辅导工作于2018年终止。

飞尔股份专注于汽车内饰塑料件、内饰总成的研发、生产和销售，威帝股份曾表示，拟通过本次重大资产重组，实现公司产业链延伸，提高盈利能力。不过，收购飞尔股份的计划已在2022年6月终止。威帝股份披露的终止原因为受市场环境等因素影响，现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟。

同样在2022年6月，飞尔股份在其官网上发布《致全体客户、员工及股东的公开信》，并称“对威帝股份所述终止理由表示难以理解且无法接受，就威帝股份公然违反交易协议约定及诚实信用原则的不正当行为提出严正抗议”。

新购子公司订单不及预期，三季报增收不增利

威帝股份于2015年上市，上市当年营业收入约2亿元，归母净利润约8000万元。到了2023年，公司营收规模已经下滑至5299.5万元，归母净利润也下滑至-1574万元，出现上市后的首个亏损。

因2023年度经审计的扣除非经常性损益前后的净利润均为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元，威帝股份股票于2024年5月被实施退市风险警示。

2024年，威帝股份通过剥离亏损资产、收购阿法硅股权等实现扭亏，归母净利润及扣非归母净利润分别为505.55万元和415.28万元，营收增至6523.57万元。2025年6月，公司撤销退市风险警示。

威帝股份主营汽车电子产品，产品包括CAN总线系统、汽车组合仪表、智能座舱系统等系列产品，适用于各种客车、卡车、特种车系列。收购阿法硅助力公司进入乘用车赛道，2025年，公司增加了乘用车电子产品和光导注塑件产品业务，有效提升了整体营业收入。

今年前三季度，威帝股份营收为1.10亿元、同比增长138.73%，归母净利润和扣非归母净利润分别为70.58万元和23.48万元，同比分别下降80.11%和92.40%。盈利主要受产品毛利率下降、银行存款利息收入减少、信用减值损失增加等影响。

威帝股份曾在2025年半年度业绩预减公告中提及，新增的乘用车电子产品和光导注塑件产品业务毛利率低于商用车电子产品毛利率，导致公司综合毛利率下降。同时，公司2024年底并表的子公司阿法硅销售订单不及预期，出现亏损。

根据三季报数据计算，威帝股份2025年前三季度的综合毛利率为17.12%，而2024年为26.57%。