京东工业IPO：降低万亿成本，“超级供应链”成工业新引擎

京东工业2022年-2024年营收年复合增长率20.1%；净利润2022年亏损13亿、2023年盈利480万元，2024年盈利7.6亿元，增长迅速。

©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸

中国不仅是全球最大的工业制造国，也是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家。2024 年国内工业增加值达到40.5 万亿元，制造业增加值为33.6 万亿元，全球占比约30%，总体规模连续 15 年保持世界第一。

中国工业如今已经取得了世所瞩目的成就，但工业供应链却成为了当下国内制造业的“阿喀琉斯之踵”。

工业品采购一般划分为BOM（生产性物料）和MRO（非生产性物料）两类。以MRO市场举例，据国家统计局数据显示，MRO的市场需求量约为工业产值的4%-7%，存量市场空间巨大且稳定增涨，2025年市场规模预计将超过3万亿元。

生产型企业客户常用MRO产品 来源：公开资料

中国制造业MRO虽然仅占企业采购总额的5~10%，但是物料的数量以及管理的成本约占60~80%，呈现“成本高、效率低”的特点。导致企业在采购过程中，有大量的人力和物力花在了这类长尾物料上。

京东工业瞄准这一行业长期痛点，推出“数实融合”的核心创新模式。在“数”方面，以覆盖众多行业的数智供应链解决方案“太璞”助力企业降本增效、保供合规；在“实”方面，依托京东全国物流网络和自身搭建的工业专属基础设施，持续打造专业可信赖的商品供应链。

根据《数智供应链助力新型工业化》指出：“2024年中国工业供应链总成本约115.19万亿元，通过供应链创新优化和数智化转型，将为中国工业企业降低供应链成本6.77万亿元。”

京东工业通过专业智能化的“数”与丰富的经验与基础设施构建的“实”，在国内工业供应链这个万亿市场中取得领先的行业地位，2024年营收达204亿元。

12月10日，联交所公告显示，京东工业在香港公开发售的股份已获超额认购，共收到72234份有效申请，相当于初步可供认购香港公开发售股份总数的约60.25倍。

与此同时，其国际配售也获得超额认购，约为初步可供认购发售股份数的7.88倍，展示了投资机构和投资人对于京东工业的认可。

根据14.1港元/股的定价，京东工业全球发售募资净额预计约28.27亿港元。

01 | 供应链“数智化”革新刻不容缓

想要了解数字化供应链对企业的显著功效，苹果是一个极好的“样板间”。

一台iPhone内部有上千个精密模组和零件，背后是全球200多家供应商、上千条生产线24小时接连运作生产。这一覆盖全球的产业链最终会将生产状况汇聚成数据流，传输到美国加利福尼亚州苹果总部，库克办公室的那台苹果电脑上，并以小时为单位计算出每条产线的效率和良品率。

这是“供应链大师”库克来到苹果后引入的准时制(JIT，即just-in-time)生产模式，直接令苹果的库存量从一个月减少到5天，是行业第二名的一半。在这条畅通无阻的数字化供应链上，苹果公司每秒的收入超过10，000美元。

而在国内，许多工业企业仍然面临着大而不强、发展不均衡、标准不统一，以及供应链中的中小企业及产业带的数字化程度不足的客观现状。

以徐州工程机械集团有限公司（下称“徐工集团”）为例，从表层看，徐工集团在MRO采购上面临的问题是供应商“小散乱”导致的采购成本居高不下、采购周期持续较长。但深层次上，这些问题的根源之一，是集团的数据标准、编码规则等数据不统一。

这也是国内制造业企业数智化转型面临的一个典型情景：由于许多央企、国企是由几个原先业务很强的制造企业慢慢整合形成的集团企业。各个业务板块在原先的发展过程中都建立了自己的信息系统，整合到同一集团下，便形成了一个个数据孤岛。

举例而言，世达的工具原厂只有二十多种型号，但在徐工集团的系统中曾有近百种编码。许多冗余数据往往是由于多加减个空格、中英文混用等原因，就导致集团数据库看起来有几十万条数据，但实际上并没有那么多SKU (库存量单位)。

因此在这些大型工业企业转型过程中，他们的需求并不是简单的技术供应商或商品供应商，而是能深入了解企业运行模式，针对行业特点、公司痛点给出专业解决方案的供应链伙伴。

在厘清问题的症结后，京东工业团队首先在“数”的层面上提供服务，与徐工非生产采购管理部的同事们一同奋战3个月，清理集团的“数据大山”。

先收集此前线下不归规范的数据，再按照新的管理模式和标准来治理，最后再转移上线到MRO平台里面，实现“数据上移”。

之后再通过 MRO 平台连接“实”的供应链服务，实现管理赋能与价值提升，令徐工集团在MRO上采购的效率快速提升。原先一个车间急需的工具采购按流程需要20多天，如今在MRO平台上3-5天就可以完成。

徐工全球采购中心总经理滕胜在合作后感慨道：“对于非生产物资采购，应该是专业的人干专业的事。京东工业在这个领域更专业，把我们的需求结合起来一起推动，产生的价值是实实在在的。”

02 | “超级供应链”打开万亿市场空间

工业供应链并不是一个新兴的市场，而是在西方已经被验证过，成熟的商业模式。美国工业分销龙头固安捷是一家已经成立100多年的企业，然而近几年公司的估值依然增长快速。

数据来源：Choice 截至时间：2015/12/07-2025/12/07

但相比海外市场，国内的MRO市场高度分散化、碎片化也同样是行业痛点之一。

据毕马威发布的《中国工业品电商高质量发展白皮书 2025》显示，中国MRO工业品采购服务行业的CR10（行业前十集中度）约为1.5%，而美国则达到30%-45%。截至 2023 年底，全国约有超过12 万家MRO传统经销商，其中85% 以上为中小微企业。

供应商过度分散，带来了行业效率低下、企业面临损失的问题。据电商云的数据显示，传统MRO采购周期平均长达28天，紧急采购响应超过72小时。有超过60%的制造企业因MRO采购管理不善，每年额外损失超千万元。

京东工业针对当下的市场痛点，以其独有的商品供应链与数智供应链的“数实融合”方案，为企业切实解决库存成本、保供履约的行业痛点。

某钢铁企业通过京东工业的需求预测算法，实现“所备即所需”，库存成本降低40%，采购成本缩减15%；某核电站大修期间突发紧急采购需求，京东工业通过链接全国数万家供应商库存，72小时内完成交付，避免上百万元经济损失；京东工业为某新能源汽车企业提供的智能寻源系统将交付时效压缩至1小时，循环周期缩短23%。

在丰富的成果下，京东工业业绩增长迅速，并快速占据MRO市场。

京东工业2022年-2024年营收年复合增长率20.1%；净利润2022年亏损13亿、2023年盈利480万元，2024年盈利7.6亿元，业绩增长迅速。

按2024年交易额计算，京东工业以4.1%的市场份额位居中国工业供应链技术与服务市场首位，其规模达到第二名的近三倍。

03 |“数智供应链”走出国门，抢占新兴市场增长曲线

目前国内MRO市场还处于初期，随着渗透率上升，京东工业的业绩有望延续增长速率。

同时，随着中国企业的国际地位愈发提升，企业出海的需求也在上升。2025 年 1-10 月：中国全行业对外直接投资8726 亿元人民币。中国海外投资已累计突破1.5 万亿美元，境外企业资产总额接近9 万亿美元。

其中，技术制造类企业占“中国跨国100 大”企业的34%，成为第一大出海行业。针对“企业出海”这一规模庞大且快速增长的市场，京东工业也在积累优势，快速打造出自己的核心“护城河”。

首先，在基础建设上，京东工业近期在巴西、印度尼西亚等地与多家合作伙伴达成战略合作，从商品、履约等维度不断拓展资源、丰富能力。

而通过国内成功的经验，京东工业与头部客户，如长安汽车、宁德时代、徐工集团等企业通过一步步合作建立信任，在之后的深化合作中，通过京东工业的全球化供应链助力伙伴出海都成为重要的合作方向。

并且随着今年来AI行业的快速发展，大模型正在改变工业供应链的业务操作流程，拥有自主构建AI大模型的企业将会拥有更大的优势。

京东工业构建的工业大模型JoyIndustrial是行业首个工业供应链大模型，依托京东长期服务工业产业所沉淀的超8110万工业品SKU数据，与超40个细分行业实践积累训练而成。

通过JoyIndustrial大模型，京东工业在出海商品标准化上，近一年用AI沉淀的数据量远大于此前五年沉淀的所有数据量。同时也让出海物料的匹配时间从一周降低到分钟级，带来人效的大幅度提升。

目前，京东工业已经为数百家中资企业提供伴随式出海服务，覆盖印尼、马来西亚、泰国、越南、匈牙利、巴西和沙特等国家，涉及汽车制造、电子电气、冶金化工、汽车零部件等众多领域。

2024 年全球 MRO 市场规模约 7476 亿美元，固安捷作为分销业龙头，以 171.68 亿美元营收占据约 2.3% 的市场份额，整个MRO的市场还有很多机会。

在新技术与新市场的双重催化下，“AI+出海供应链”或将成为京东工业下一阶段的重要增长曲线。

04 ｜ 结语

在知乎上，一个“工业克苏鲁什么意思？”的问题浏览量高达2.7亿，下面有4000+的回答。

答案从小镇青年惊叹于自家楼下200多元的无人机，到外企卖十几欧元但中国电商们只要9.9包邮的工业零件，大家都惊叹于这些年中国工业的飞速发展，以至于如今“一根网线光纤的造价都比超市同长度的挂面便宜”。

制造业是立国之本、强国之基，但工业供应链作为整个制造业的“血管与神经系统”，当下却仍然处于相对初级的阶段。这是一个终将需要改变的局面，并且需要有人提供切实解决方案。

据国研大数据研究院发布的《数智供应链助力新型工业化》报告显示：“2024年中国工业供应链总成本约115.19万亿元，通过供应链创新优化和数智化转型，将为中国工业企业降低供应链成本6.77万亿元。”

京东工业通过成为企业的深度供应链合作伙伴，用线上平台链接广大中小供应商，提供降本增效、保供合规的服务，去实现为制造业降本6.8万亿的目标。

展望2026年，京东工业相关负责人表示：“我们都处新周期和同一条链上；希望与大家共同做三件事：基于数据、场景和应用，底层基于AI大模型，一起共享这6.8万亿的供应链红利。”

说明：头图AI生成。

说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。