美联储降息25个基点，美股三大指数全线走高，中国资产受提振，市场预期未来更多宽松

北京时间12月11日凌晨，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，这是美联储年内第三次降息，也是继9月17日、10月29日两次降息后的又一次行动。

在美联储主席鲍威尔明确表示"明年年初加息不在讨论范围"后，美股三大指数尾盘大幅反弹，道指上涨497.46点，涨幅1.05%，标普500指数逼近10月创下的历史新高，纳指也上涨0.33%。大型科技股表现分化，特斯拉、亚马逊、谷歌涨超1%，Meta跌超1%，微软跌超2%。

大宗商品市场也表现活跃，现货白银涨1.83%，报61.7854美元/盎司，刷新历史高位至61.9507美元；COMEX白银期货涨2.27%，报62.230美元/盎司，也刷新历史高位至62.390美元。现货黄金涨0.46%，报4227.37美元/盎司。加密货币市场同样走强，比特币一度重回9.3万美元，以太坊升至3400美元。

中概股表现亮眼，外资机构对中国资产兴趣持续提升

中概股表现亮眼，纳斯达克中国金龙指数收涨0.65%，小马智行涨3.45%，阿里巴巴涨1.83%，百度涨1.72%，爱奇艺涨1.48%。富时A50期指连续夜盘收涨0.31%，报15257点。

摩根大通表示，受全球经济增长稳健、中国企业盈利提升以及中国电商巨头间竞争缓解等因素的支撑，预计到2026年底，MSCI中国指数将上涨约18%。汇丰私人银行也在最新发布的报告中预测，恒生指数到2026年底将升至31000点，较最新收盘点位，潜在上涨空间约21%。

另据摩根士丹利的最新数据，截至今年11月，外国多头基金在A股、港股市场中合计买入了约100亿美元的股票。有机构预计，受政策支持、企业盈利改善和估值吸引力等多重因素的推动，2026年外资增配中国资产的趋势将持续。

六年来首次三张反对票，凸显美联储内部分歧

鲍威尔在新闻发布会上表示，"目前没有人把加息作为基本预期"，"我们目前处于一个非常有利的位置，可以等待经济进一步演变再做判断"。他同时指出，"美联储的货币政策行动以促进美国民众充分就业和物价稳定的双重使命为指导"，并强调"短期内通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行，形势充满挑战"。

值得注意的是，本次降息决策并未得到全体FOMC投票委员的支持。决议声明显示，有3人投票反对降息25个基点，其中包括美联储新任理事斯米兰，他倾向于降息50个基点；堪萨斯城联储主席施密德和芝加哥联储主席古尔斯比则主张维持利率不变。这是FOMC六年来首次出现三张反对票，凸显美联储内部在政策上的分歧仍在加剧。

美联储最新发布的"点阵图"显示，多数美联储官员预计在2026年和2027年各有一次25个基点的降息，与9月会议的预期一致。美联储的中值预测显示，2026年利率为3.4%，2027年为3.1%。有七位美联储官员预计，2026年不会降息，四位官员则预测在2026年有两次25个基点的降息。

在经济预期方面，美联储官员上调了对2026年GDP增速的预测，上调0.5个百分点至2.3%。同时，美联储仍预计通胀要到2028年才能回到2%目标之下。鲍威尔表示，"若无新的关税政策宣布，美国商品通胀应于明年第一季度见顶"，并指出"目前通胀率超过美联储2%的目标主要是由于特朗普政府提高进口关税所致"，"关税对通胀的影响可能只是'一次性的价格上涨'"。

特朗普批评降息幅度太小，市场预期未来更多宽松

值得注意的是，美联储宣布将从本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债。鲍威尔表示，"为缓解货币市场压力，国债购买规模可能在未来几个月维持在较高水平。此后预计购债规模将下降。"

市场分析人士认为，美联储的鸽派表态与经济数据的疲软形成呼应。美国11月预算赤字降至1730亿美元，11月份的支出总额为5090亿美元，低于2024年11月的6690亿美元，部分原因是近期结束的政府停摆导致付款延迟。

特朗普对美联储的降息决定表示不满，称"降息幅度太小，本可以更大"。他反复批评鲍威尔，指责美联储降息过慢，并威胁解除鲍威尔职务。特朗普表示，"美国利率本应是全球最低的"，并透露将在未来一两周内决定美联储主席人选。

高盛研究公司首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）预计，美联储或将在明年1月暂停降息，然后在3月和6月继续降息，最终将联邦基金利率降至3%—3.25%。随着美联储明年迎来新主席，政治压力下货币政策路径将更加迷雾重重。

从市场情绪来看，投资者对美联储未来宽松政策的预期正在增强。Edward Jones投资策略主管Mona Mahajan评论称："当美联储处于降息周期、且经济暂无衰退或明显下行风险时，市场通常会对此背景感到乐观。"Evercore ISI副主席Krishna Guha指出："鲍威尔对生产率和经济增长的表述相当乐观，包括人工智能推动的效率提升，以及近年来整体生产率的回升。这种对生产率和经济增长的观点明显有利于风险资产。"