震荡回抽，关注政策催化

来源：市场资讯

（来源：东北证券金融世界）

行情回顾

周三市场震荡、盘中探底回拉，上证指数收于3900点、下跌0.23%，创业板指微跌0.02%、科创50下跌0.03%，上证50指数下跌0.31%、中证2000微涨0.18%；市场成交1.79万亿元、环比略降。板块方面，房地产、商贸、社服、通信等涨幅居前，银行、电力设备、电子等领跌，个股涨跌比为2433:2841、下跌家数略多些。

今日策略

周三市场有几个关注点：

其一，周三市场延续周二的回调走势，午后在房地产股的带动下演绎了带下影线的K线形态。中科曙光和海光信息的重组停止，对相关个股形成了一定的冲击，市场存量博弈、此消彼长，先是商贸社服等消费业态股领涨，而后在万科涨停带动下改善了情绪，进而带动指数回拉；地产股是存在争议的板块，从长期角度看，如果未来某个时点房地产确认筑底完成，那么房地产股会有极强的爆发力，比如美国次贷危机后的地产股和日本2012年至今的建筑地产股，其涨幅都是巨大的，但是房贷贴息等小作文引爆短线市场，这是最近1个月内的第二次脉冲，预计中短期地产行业本身仍在调整中，虽然今年房地产股指数上涨了5%左右但更多源于一些地产股的并购重组或股权投资概念，而非纯地产开发类股票贡献，因此某种意义上地产股指数的性价比或好于某具体个股和房子本身。

其二，美联储降息在即，市场对美联储“鹰派降息”及其后的演绎有一定的担忧，故走势相对谨慎；最近2周美联储降息预期升高，美股反弹但是美债10年利率从11月末的4%回升至4.18%、市场长端利率不降反升，体现了这种纠结。A股市场9月份以来指数一直在300点左右的范围内波动，多空双方均不愿或无力打破这种区间，而目前3900点恰在该区域的中轴附近，故而形成了拉锯；纯技术面看，由于量能不足和板块的过快轮动，月内指数仍有回踩20周均线（目前在3850点附近）的较大概率。当然，操作上在控制仓位的情况下适度淡化指数、更偏个股些的滚动操作为主。

隔夜外围股市反弹，道琼斯工业指数上涨1.05%，纳斯达克指数上涨0.33%，贵金属上涨；夜盘A50期指和港股恒生指数期货均小幅上涨。美联储降息25BP至3.5%–3.75%，为连续第三次降息，符合预期；对于未来降息路径，则强调未来政策调整将依据经济数据，前景演变及风险平衡审慎评估，点阵图预测2026年联邦基金利率中值预测为3.4%、2027年为3.1%，暗示2026年和2027年各有一次25个基点降息，即未来降息空间并不大。因此，考虑到指数技术面超跌反弹之后的回档压力以及存量博弈的现状，倾向于震荡并布局春季行情的逻辑下滚动操作，关注H股对A股的指引，毕竟H股过于偏弱也压制了A股的表现空间，继续关注日本央行加息和中央经济工作会议等内外政策面的变化。结构上则倾向于风格均衡些，关注11月CPI回升至0.7%对部分消费场景业态和消费品股的催化，关注卡脖子科技的轮动活跃以及非银类红利股的低吸配置。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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