公募基金 回归代客理财本源

来源：市场资讯

　　来源：北京商报

　　公募基金行业作为中国资本市场上的重要参与者、投融资的重要枢纽，不仅是普惠金融的典型代表以及家庭理财、居民财富管理和养老的重要工具，更在服务实体经济、持续优化市场资源配置、提高直接融资比重、培育新质生产力方面发挥了重要作用。截至2025年9月末，公募基金规模达36.74万亿元，创历史新高。在普惠金融理念的持续引领下，公募基金行业实现跨越式发展的同时，也通过买方投顾代客理财，对投资者进行持续陪伴，并在费率改革方面持续让利于基民，新型浮动费率基金也与持有人的利益深度绑定，进一步夯实了行业的普惠根基。

　　让利于基民

　　近年来，公募基金通过费率改革积极让利于基民，深化发展普惠金融。2023年7月8日，中国证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，从管理费、托管费到交易佣金，再到销售费用的三段式方案，一石激起千层浪，带动以公募为主的多个金融领域基金业务走向转型。

　　具体来看，第一阶段和第二阶段费率改革分别于2023年和2024年落地，而第三阶段的基金销售费率调降也在年内迎新进展。2025年9月，中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》）公开征求意见，合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平。

　　易方达基金指出，两年多以来，前两阶段顺利推进，切实降低了投资者成本，优化了行业生态格局。此次《规定》发布，意味着第三阶段工作全面落地，行业费率改革进入收官阶段，将进一步促进我国公募基金行业高质量发展。同时，《规定》突出投资者利益为核心，实实在在让利投资者，降低投资者成本，将推动行业机构更加重视投资者回报、专注提升客户服务能力，有助于促进中长期资金入市，营造资本市场长钱长投的良好生态，为中国式现代化建设提供更高质量的金融支持。

　　蚂蚁基金董事长王珺表示，此次费率改革有助于稳步降低投资者成本，提升投资者获得感，进一步推动行业高质量发展。作为连接机构与投资者的销售平台，蚂蚁基金将积极响应降费要求，持续践行低费率让利投资者。销售平台唯有真正成为机构与投资者的“双向桥梁”，才能践行普惠金融、数字金融的价值。

　　利益进一步绑定

　　除让利于基民外，新模式浮动费率基金的出现，也将基金管理人与持有人的利益深度绑定。2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，其中提到优化主动管理权益类基金收费模式，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式。

　　5月23日，首批26只新型浮动管理费率基金已正式获中国证监会注册，并于6—7月陆续成立。7月，第二批12只新型浮动费率基金获批。据了解，这类新型浮动费率基金多设置了0.6%、1.2%、1.5%的三档费率水平，以及对照比较基准年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标。

　　事实上，伴随着公募基金行业费率改革的推进，市场已有不少存量浮动费率产品。Wind数据显示，截至11月25日，全市场公募基金产品13456只公募基金中（份额合并计算，下同）采用浮动费率机制的产品已达188只。

　　回顾2023年7月，中国证监会明确，要在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点。2023年8月，首批与基金规模挂钩、业绩挂钩、持有期挂钩的三类浮动费率基金均已获中国证监会准予注册。

　　东方红资管表示，改革后的费率体系强化了业绩比较基准的“锚定作用”，将管理人与投资者利益深度绑定。以业绩比较基准作为衡量盈亏情况的标尺，强化了业绩比较基准对基金投资运作的约束，避免投资风格漂移，激励基金管理人推出策略清晰、风险收益特征明确的产品。

　　投资者陪伴

　　为应对个人投资者对产品了解不足等问题，进一步注重客户需求和资产管理、落实普惠金融的核心理念，买方投顾也在近年来应运而生。

　　2019年10月25日，中国证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，标志着公募基金投资顾问业务试点正式落地，至今已有六年。试点伊始至今，共有60家机构获得了基金投顾试点资格。

　　对比发展初期，当前部分机构在提升用户盈利体验和投资获得感上已有显著成效，完成了从0到1的质变。据易方达财富总经理韩香介绍，截至2025年三季度末，易方达投顾已累计服务约13万个人客户及百余家机构客户，自投顾服务上线以来持仓客户盈利占比达88%，累计客户盈利占比约75%。2024年投顾服务规模增长率达85%。

　　多家首批基金投顾试点机构也表示，其所在机构构建了多元策略，可以覆盖不同投资者、不同周期、不同场景以及多样的投资需求，实现了普惠金融在服务层面的具体实践。

　　具体而言，相关平台的投顾策略基本分为三种，一是活钱管理，二是稳健投资，三是进取型投资。另外，还有部分机构会设置全球配置策略，适合追求多元配置，可以承受较大波动的群体。策略的细分与普及，也是普惠金融服务多元化、覆盖全面化的生动体现。

　　金融科技不断发展的当下，AI赋能投顾发展也成为必然趋势，进一步拓展了普惠金融的服务边界。当前，部分独立基金销售机构在科技赋能投顾业务发展方面已取得明显成效。不难看出，公募基金已将普惠金融理念融入行业发展内核，充分发挥自身专业优势，让投资者拥有更好的投资体验，“代客理财”本源也在逐步强化和完善。