上市猪企11月简报观察：出栏量环比微降，龙头公司完成年度目标稳了

伴随唐人神（SZ002567）、正邦科技（SZ002157）等上市猪企在12月9日晚间披露11月生猪销售简报，A股上市猪企几乎都已经披露11月经营情况。

从具体数据看，头部及腰部猪企11月生猪销量普遍环比下滑，其中唐人神环比降幅超两成，牧原股份（SZ002714）、新希望（SZ000876）的环比降幅均在6%以上，仅温氏股份（SZ300498）、神农集团（SH605296）的生猪销量（不含仔猪）环比持平。10月至11月，多数公司的生猪售价持平。

10 月猪企出栏量已处于近年高位，叠加四季度冲刺年度目标的行业惯例，龙头猪企全年出栏任务完成难度不大。不过，分析师提示，若年底出现集中加速出栏情况，或对当前跌势放缓的猪价形成进一步压力。与此同时，行业中降产能、降成本的趋势持续深化，能繁母猪存栏量回落至 4000 万头以下。多家上市猪企也相继终止养殖基地建设、数智化升级等产能相关项目，行业供需格局正逐步改善。

出栏量连续两个月保持高位，猪企冲刺年度目标

唐人神11月生猪销量为45.65 万头（其中商品猪42.57万头，仔猪3.08万头），环比下降26.28%，销售收入环比下降24.05%。

其他猪企情况类似。正邦科技11月生猪销量环比下降4.35%。牧原股份11月的商品猪销量环比减少6.65%。新希望11月销售生猪156.75万头，环比减少6.98%。

温氏股份和神农集团的商品猪（不含仔猪）销量则与10月份持平。

从价格来看，10月与11月情况差不多，牧原股份生猪售价分别为11.55元/公斤、11.56元/公斤。

尽管11月销量环比减少，但要看到，猪企10月的生猪出栏量基数本就很大。比如，牧原股份10月销售商品猪707.6万头，同比增长13.17%。而在9月，该公司商品猪销售量不到560万头。

卓创资讯生猪行业分析师孙魏杰向记者表示，第四季度包含年终节点，通常是出栏量较高的季度，这也和上市公司要完成年度任务目标有关。

牧原股份2025年预计出栏商品猪7200万~7800万头，截至11月底，公司已累计出栏7100.1万头，完成目标难度不大。

神农集团1—11月累计销售生猪276.01万头，完成全年出栏约300万头的目标难度也不太大。

养猪业服务平台猪易通显示，截至11月底，全国猪肉平均价格为22.86元/公斤，虽仍同比下跌19.3%，但较前一周跌势已明显放缓。

不过，孙魏杰表示，若年底生猪出栏加速，也会对猪价产生影响。

有猪企终止新建产能，有的持续降本增效

尽管今年10月、11月份，养猪企业出栏积极性很高，但从长远来看，企业仍然侧重于降成本、降母猪。

农业农村部数据显示，2025年10月能繁母猪存栏量为3990万头，环比下降1.1%，历经17个月再度回落至4000万头以下。孙魏杰表示，这将会影响10个月之后的行情，但对当下和明年一季度的猪价，基本没有什么影响。

从数据来看，生猪降产能取得初步成效。

从上市公司层面来看，不少腰部猪企也减少了新建产能投放。唐人神因生猪市场价格持续处于低位，为满足公司日常经营需要，拟终止“东冲三期生猪养殖基地建设项目”的募集资金投入。

天邦食品（SZ002124）也发布公告称，决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目”。该项目原计划投入募集资金13.06亿元，截至2025年11月24日，仅完成了约11%的投资。

12月8日盘后，神农集团公告称，公司拟转让全资子公司云南神农曲靖猪业有限公司100%股权，这一子公司主营商品猪产销、种猪繁殖等。

较早之前，牧原股份接受投资者调研时介绍，政府对生猪产能的综合调控与市场的自发调节正在共同作用，推动生猪市场供需情况逐步改善，能够促进猪价在长期内回归更稳定、合理的水平。作为行业参与者，牧原股份致力于通过管理和技术创新持续降本增效，使得自身在可能出现的低猪价时期里，也能凭借较低的现金成本获得现金流正流入。