完成极氪私有化对价落地，“一个吉利”战略整合进入收官阶段

本报记者 刘凯 北京报道

12月9日，吉利汽车控股有限公司（0175.HK，下称“吉利汽车”）正式发布公告，公布了旗下高端智能电动汽车品牌极氪智能科技控股有限公司（下称“极氪”）私有化交易中，持有人对于合并对价选择的最终结果与具体落地方案。此举标志着吉利汽车酝酿并推进已久的“回归一个吉利”重大战略整合，进入了最具实质性的收官阶段。根据方案，超过七成的极氪合资格持有人选择了股份对价，展现出市场对整合后“新吉利”长期价值的强烈信心。

资本选择彰显信心

根据公告详情，此次私有化交易的对价选择结果呈现出明显的“股权融合”导向。最终，选择以所持极氪股份换取吉利汽车新发行股份的持有人，占比高达约70.8%。为此，吉利汽车将配发及发行总计约7.77亿股对价股份，这些股份将与吉利汽车现有已发行股份享有完全同等的各项股东权利。与此相对，选择或被视为选择现金对价的持有人占比约为29.2%，吉利汽车将为此支付合计约7.01亿美元的现金款项。具体的兑换比例为：每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车股份；每股极氪美国存托股份（ADS）可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托对价股份。根据规划，此次合并交易预计将于2025年12月29日或之前正式完成。

在业内看来，此次极氪私有化对价方案的最终落地，不仅是简单的资本运作完成，其背后反映的股东选择与战略意图更为深刻。高达70.8%的股份对价选择率，表明投资者更看好极氪业务与吉利汽车母体深度整合后的协同增值前景，而非一次性获取现金收益。这一选择将极氪的原股东利益与整合后吉利汽车的整体长远发展更深层次地绑定，为后续的战略执行奠定了稳定的股权结构基础。

同时，吉利汽车为此次整合支付的对价，体现了其对极氪品牌价值与未来增长潜力的认可。通过发行新股和支付现金相结合的方式，吉利汽车在推动战略整合的同时，也兼顾了自身的财务稳健性。公告中强调的“对价股份与吉利汽车已发行股份享有同等权利”，确保了新进入的股东能够完全分享未来公司发展的成果，这有助于提升投资者对交易公平性和长期投资价值的认同。

此次交易也是吉利汽车近年来持续推进“一个吉利”战略构想的关键一步。早前，吉利控股集团通过孵化、分拆极氪独立融资上市，成功为其在高端新能源赛道赢得了发展速度、品牌聚焦和估值弹性。如今，在智能电动汽车竞争进入体系化、规模化决战的新阶段，将已具备全球高端品牌认知、技术领先性和独立运营经验的极氪重新纳入上市公司主体，可以打通内部资源壁垒，实现全价值链的深度协同。

此外，“融合其高性能、智能化与全球化优势，结合自身在主流市场的深厚根基”，公告中的表述指明了协同的核心方向。这意味着，极氪在高端纯电领域的前瞻技术（如SEA浩瀚架构、超快充技术、智能驾驶）、直营服务体系以及全球化初步布局，将与吉利汽车在规模化制造、供应链管理、成本控制、多元渠道网络以及庞大的主流消费市场基础等方面实现优势互补。这种“尖端突破”与“厚实基盘”的结合，有望产生“1+1>2”的化学反应。

汽车分析师王坤对《华夏时报》记者表示：“从战略演进角度观察，这实际上是吉利‘先分后合’策略的完整闭环。早期分拆极氪独立发展，使其在高端新能源赛道以更灵活的机制快速建立了品牌认知和技术护城河；如今在行业竞争进入体系化、规模化决战的阶段，通过私有化实现深度融合，正是为了打通内部资源。这不仅仅是规模的叠加，更是能力体系的化学反应。”

组织战略的重要转向

随着极氪私有化交易进入尾声，一个经过深度整合的吉利汽车集团新架构正逐步明晰。此次整合的核心意图，在于系统性地构建一个市场覆盖更广、技术路线更全的全球性汽车集团。

在品牌与市场布局上，合并后的吉利汽车计划“实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖”。其品牌矩阵预计将呈现更清晰的差异化定位，其中吉利品牌面向主流大众市场，领克品牌聚焦于中高端及全球化，极氪品牌则定位于豪华科技电动汽车。通过品牌协同，应对不同细分市场的需求，以提升整体市场份额与风险抵御能力。

在技术路线上，整合后的集团将同时运营“燃油、纯电、插电混动（含增程）以及醇氢电动”等多种动力方案。这一布局反映了当前汽车产业转型期的技术多元化特征。其中，燃油产品将继续提供基本盘支撑；纯电领域由极氪主攻高端，吉利几何等覆盖主流市场；插电混动被视为重要的增长板块；醇氢路线则代表了在替代能源方面的长期探索。

此次整合的推进，建立在既定的战略框架与近期的财务表现之上。集团援引的《台州宣言》突出了“战略协同、资源整合、效率提升”的原则。财务方面，其2025年第三季度数据显示，营业收入为2395亿元，同比增长26%；核心归母净利润106.2亿元，同比增长59%；期末净现金为452亿元，这些数据为整合过程提供了必要的资金支持。

总体而言，极氪私有化标志着吉利汽车组织战略的一次重要转向，即从多个品牌相对独立运营的“舰队模式”，转向强调内部深度融合与资源整合的发展模式。在智能电动汽车竞争日益依赖体系化能力的行业背景下，此次整合意在将高端电动品牌的创新能力与集团整体的规模、制造及供应链体系相结合。

“吉利提供了一个从‘分’到‘合’的典型样本。它表明，在产业不同发展阶段，企业的组织形态需要动态调整。”在王坤看来，早期“分”是为了激发创新活力，后期“合”是为了凝聚规模战力。其探索过程，将为其他中国汽车集团在转型中如何平衡创新与效率、局部活力与整体协同，提供宝贵的实践经验。

面对未来更为激烈的市场竞争，一个完成了品牌与技术布局整合、且财务结构稳健的吉利汽车，其后续发展值得关注。此次整合的最终效果，尤其是其能否实现预期的协同效应并转化为可持续的竞争力与盈利能力，将成为观察中国汽车产业转型路径的一个重要案例。

责任编辑：李延安 主编：于建平