人工智能存储芯片制造商SK 海力士考虑赴美上市以提升估值

来源：环球市场播报

　　韩国存储芯片制造商 SK 海力士正在探讨赴纽约上市的可能性，此举被认为有助于缩小该公司与美光科技等全球同行之间的估值差距。

　　这家韩国企业的这一罕见举措，也契合了韩国总统李在明政府为提升企业价值所推行的整体战略。相关政策助力韩国基准股指韩综指今年累计上涨 72%，使其跻身全球表现最佳的股市之列。

　　SK 海力士在一份监管公告中表示：“公司正在评估多项提升企业价值的举措，包括可能利用库存股在美国股市上市，但目前尚未敲定任何具体方案。” 该公司股票周三在首尔交易所上涨 3.7%。

　　Smartkarma 分析师道格拉斯・金在一份报告中指出，发行美国存托凭证（ADR）“能够吸引那些仅投资于美国上市股票的被动型基金、交易所交易基金（ETF）以及只做多头的基金的资金”。此外，“通过遵守美国严格的信息披露和会计准则，公司可切实将其治理架构提升至全球标准”。

　　尽管韩国已成为对美投资大国，但包括浦项制铁控股和 KB 金融集团在内，韩国本土企业中赴纽约上市的还不足 10 家。

　　2025 年以来，在韩国企业治理改革以及高带宽存储芯片需求旺盛的双重利好推动下，SK 海力士股价已飙升近 240%。该公司已成为高带宽内存（HBM）的领先供应商，这类产品可与英伟达等企业生产的人工智能处理器搭配使用。

　　SK 海力士发布上述声明前，韩国《经济日报》周二曾报道称，该公司已收到多家投行的提议，计划以库存股为支撑，将约 2.4% 的流通股（约 1740 万股）以美国存托凭证的形式上市。这种上市方式可避免其他类型发行对现有股东可能造成的负面影响。

　　首尔 Timefolio 投资管理公司总经理金南浩表示：“首次公开募股（IPO）是发行新股，而美国存托凭证上市则是使用现有股票。因此，此举的主要目的并非募资，而是提升企业价值并拓宽投资者群体。”

　　李在明政府的改革举措旨在消除长期以来韩国股市存在的 “韩国折价” 现象 —— 此前由于企业治理水平欠佳，海外投资者往往对韩国股市持回避态度。目前有一项提案呼吁注销库存股，这类股票是公司持有的自身股份，不具备投票权和分红权。

　　长期以来，韩国大型企业集团一直利用库存股巩固内部人士控制权，并左右关键投票。治理领域专家指出，此类做法损害了中小投资者权益，呼吁加强对相关行为的限制。

　　道格拉斯・金称，SK 海力士发行美国存托凭证，有望增强其股票对海外投资者的吸引力，并帮助缩小与其他芯片类股票的估值差距。

　　尽管股价已大幅上涨，SK 海力士的远期市盈率仍仅为 7 倍左右。其美国存储芯片同行美光科技的远期市盈率超 12 倍，而全球领先的晶圆代工厂台积电的远期市盈率更是达到 20 倍。