股价提前涨停！皮阿诺实控人马礼斌为何急于脱身

12月8日盘后，皮阿诺（002853）发布公告称，公司控股股东马礼斌正筹划控制权变更，股票停牌。

巧合的是，就在公告发布前的几个小时，皮阿诺股价离奇涨停，从14.76元拉升至16.24元，换手率7.3%。

资本市场尤其是有些人仿佛比交易所公告更早了解这家公司即将发生什么。

持续减持的实控人马礼斌

根据公告，皮阿诺的控股股东、实际控制人马礼斌正在筹划关于公司控制权变更事宜，该事项可能导致公司实际控制人发生变更，但控制权变更存在不确定性，公告并未透露交易主体。公司股票自12月9日开市停牌，停牌时间不超过12月10日。

这并非马礼斌首次尝试“卖公司”。

皮阿诺专注收纳橱柜、全屋定制、木门、宅配等全屋定制品牌，拥有超千家线下门店。

《财中社》观察到，就在不到一个月前的11月16日，皮阿诺取消了原定的股权转让协议。

2024年12月，马礼斌同深圳通捷签署了股份转让协议，计划转让占上市公司9.6%股份即1789万股给深圳通捷，并且第二大股东珠海鸿禄计划转让7%给深圳通捷。截至撤销收购前，深圳通捷甚至已经给珠海鸿禄打款1.4亿元。

即便已经付了定金，深圳通捷还是“毁约”了。当然如果按照2024年的协议，马礼斌只是减持较少的一部分。根据最新三季度报，马礼斌持股39.1%，即便先前转让9.6%股权，深圳通捷最多持股16.6%，依旧无法撼动马礼斌的实控地位。

而早在2022年，马礼斌就计划分别于2023年和2024年转让股权12.8%及7.2%，累计转让20%股份给如今的二股东珠海鸿禄。

2022年的减持中，马礼斌成功转让首轮12.8%股份，即套现3.6亿元，让珠海鸿禄成为公司第二大股东，但第二次转让则终止。

时隔三年，皮阿诺的股权转让依然折戟，这也说明实控人非常希望离场，但合适的买家始终难以落地。

业绩连年下滑，股价异常涨停

马礼斌为什么执着于套现退出？前“金主”客户恒大集团的10亿坏账，把皮阿诺坑惨了。

皮阿诺作为全屋定制家居明星公司， 2020年的利润仍然能保持增长超10%至约2亿元，随后被房地产行业的低迷拖累。

2021年，公司由于计提客户房地产公司的坏账减值准备，归母净利润大幅亏损7.3亿元，而罪魁祸首就是账面余额约10亿元的恒大集团及其子公司。

恒大曾是皮阿诺的第一大客户。定制家居公司的生意分为线下零售以及与房地产商绑定的精装房大宗交易，而马礼斌选择牵手恒大集团做大宗生意。2017年上市后，皮阿诺同恒大集团合资成立了河南皮阿诺恒大家居公司，专为恒大装修精品房。恒大集团危机出现后，迅速波及皮阿诺。

此后2022-2024年，皮阿诺为防止遇到第二个恒大，急停“先货后款”的应收账款模式，公司订单进一步萎缩，营收连续三年从2021年的18.2亿元降至2024年的8.9亿元，缩水超一半，而归母净利润则在2022年及2023年扭亏为盈后，2024年再度亏损3.7亿元。

2025年三季度报显示，公司前三季度收入同比下滑近四成至4.2亿元，归母净利润依然为负，没有好转的趋势。

对比同行业来看，顾家家居（603816）、欧派家居（603833）、索菲亚（002572）等全屋定制行业公司，前三季度营收分别为150亿元、132亿元及70亿元，均保持稳定；净利润分别约为15亿元、18亿元和7亿元，都趋于稳定。

对马礼斌而言，出售公司或许已成为唯一可行的路径。