道明光学：短暂爆发之后，“反光材料龙头”后劲几何？

借势AI手机热潮，道明光学成了资本眼中的“新宠”。

近日，道明光学（002632）收获多个涨停，同花顺人气值更是冲入热榜前十。

公司是国内反光材料领域的领军企业，目前主要在微棱镜膜技术、铝塑膜新材料、高端显示光学膜这3个方面布局。

据此前披露，公司石墨烯产品已应用至红魔11、11Pro系列产品及部分平板项目；与RY品牌合作的小折叠手机项目亦在按计划推进交付。

不过，对于AI手机概念，道明光学已发布澄清公告称，“目前不存在AI手机相关业务。”

反光材料龙头，锚定三大核心领域

公开资料显示，道明光学成立于2002年，最初是一家以反光材料为主的生产企业，2011年在深圳证券交易所中小板挂牌上市。

在反光材料领域，微棱镜型反光膜制造技术门槛较高，之前国内市场被美国3M、艾利、日本NCI等国外巨头垄断。2016年，道明光学微棱镜技术获得突破。此后，公司反光材料进入快速增长期，并实现了向前“人、车、路”全系列应用场景进行拓展，向后完成核心原材料的自给自足。

其中，在个人安防领域，公司产品主要以各种反光织物、反光热敏贴膜的形式用在各种职业防护工装上。随着公众生活水平和安全意识的提高，反光材料作为一种兼具警示和装饰作用的时尚面料越来越多地被用到各种户外装备上，其市场也从传统的专用领域向发展潜力更大的民用领域拓展。

在行车安防领域，主要涉及公司的车牌级反光膜，在国内传统燃油车及新能源汽车号牌用反光膜市场，公司占据相当的国内市场份额，已有订单稳中有升。

在道路安防领域，产品主要用于高速公路、高等级公路及其他各种道路的标志牌制作。近年来，公司在高速公路、高等级公路及经济发达地区的城市道路标志牌制作中，一直在推动高阶反光材料的国产化替代进程，已经取得了较为明显的进步。

除了国内市场，道明光学也在持续加大海外市场特别是中亚、东南亚、中东、南美及非洲地区的开拓力度，提升公司产品在新兴市场的占有率；尤其以车牌膜及高端个人安防在海外落地和本地化来突破瓶颈。

同时，公司也在组织架构和投资规模上展开了设计和讨论，通过拓展国外子公司的布局，强化对周边国家和区域的辐射效应。

今年前三季度，公司实现营收11.02亿元，同比增长7.24%，归母净利润1.8亿元，同比大增24.69%，尤其是第三季度单季净利润6550.36万元，增速达到29.92%，显示出业务增长的加速态势。

加速战略转型，新材料布局全面开花

基于反光材料生产所沉淀、积累的技术平台，道明光学近年来持续进行横向拓展和产业升级，积极布局第二增长曲线，展现出从传统制造业向高新技术新材料领域转型的战略意图。

2017年，公司完成华威新材料的100%股权收购，进入了光学显示领域。

据悉，华威新材料的主营业务是增亮膜和光学膜的研发、生产及销售，主要产品是LCD用多功能复合型增亮膜卷材及光学膜片材，主要客户包括兆驰、TCL、创维、康佳、康冠、惠科等国内外企业。

鉴于目前LCD液晶电视的需求逐渐趋于饱和，华威已着手进行客户与产品结构的调整，将中小尺寸及车载显示屏作为未来增量的方向，目前在车载领域已有小批量应用。

此外，道明光学还通过设立道明超导新材料公司开发石墨烯导热膜、引进德国布勒尔全套PC/PMMA生产线，为进入智能消费电子领域进行铺垫。

2025年上半年，公司石墨烯产品已被应用于红魔10SPro、红魔10Air、红魔平板3Pro等多款产品，并顺利通过荣耀终端的多轮测试和验证，成功中标其小折叠手机项目，目前已在放量和产能爬坡阶段。

据悉，公司正着手进一步打开石墨烯产品的应用空间，包括在液冷服务器、AI眼镜等新应用场景下的热管理需求，目前样品已通过终端客户测试，且量产方案已在规划中，预计将于25年下半年正式实现小批量量产。

值得关注的是，杭州研究院是道明光学先导型技术的研发中心，一方面为公司各个生产基地或子公司提供相关的技术支持，从光学结构设计端入手，以提升产品的性能促进产品升级；另外一个更重要的任务就是根据公司发展的需要，进行前瞻性的、跨领域的新技术、新产品的研发。

据此前披露，当前在研的项目及具备的能力有：1）智能座舱中包括HUD抬头显示系统的光学、结构及软硬件的整体方案设计和高精密曲面镜的加工、成型；智能座舱照明系统的设计；2）智能驾驶中部分车载摄像头镜片、激光雷达转镜的设计、加工；智能化大灯、尾灯的设计；3）智能穿戴终端中基于微纳转印技术的AR/VR镜片加工；4）裸眼3D光学结构及器件的设计、加工。

在行业分析人士看来，道明光学的发展脉络清晰地揭示了其战略的“双轮驱动”模式：主业稳健，新材求变。公司从传统反光材料向光学电子材料、新能源材料的跨越，本质上是从一个相对成熟、竞争格局稳定的市场，进入到技术迭代快、竞争激烈、客户认证周期长的新兴市场。新业务的成功与否，将直接决定公司能否突破现有“天花板”。