段永平重出江湖：散户亏麻的时代，他只说最朴素的真话

2025年的资本市场，一边是散户在牛熊交替中反复被收割，80%以上的人无论行情涨跌都难逃亏损宿命；另一边是隐退20余年的段永平，罕见接连现身《共同说》第三季、雪球访谈两大对话场，与王石、方三文隔空对谈，把“本分”“平常心”“懂生意”这些看似老套的词，砸在了浮躁的市场面前。这个曾打造小霸王、步步高，靠买网易、茅台躺赢的“佛系投资人”，为何偏偏在此时打破沉默？他的每一句“大白话”，实则都是对当下商业与投资乱象的精准回击——当所有人都在追风口、赚快钱，这个“老派”企业家的发声，从来都不是偶然。

01 沉默的底气：20年不操盘，却掐准市场的每一个底层逻辑

段永平的低调，从来不是与世隔绝。2000年前后便卸下步步高管理职务的他，看似远离商业核心，却用“本分”的底层逻辑，让OPPO、vivo在手机红海中立住脚跟，让自己的投资组合穿越多轮牛熊。在2025年12月与王石的对谈中，他直言“投资最主要是懂生意”，这句话戳中了当下市场最核心的痛点：无数散户连茅台的商业模式都没摸透，就跟风追涨；无数创业者连用户需求都没搞懂，就忙着融资烧钱。

他用自己的投资实践佐证这一逻辑：2004-2005年，万科股价跌至谷底，市场充斥着对王石的质疑，但段永平仅凭“王石不是会做假账的人”这一判断买入，最终斩获高额收益；持有茅台十几年，他从未因短期股价波动动摇，核心原因是“懂它的生意——我的朋友都爱喝，这个需求不会凭空消失”。对比当下的数据，2025年A股散户交易占比仍超60%，但据证券时报统计，80%以上的散户在牛市、熊市中均处于亏损状态，根源恰恰是“不懂生意，只赌涨跌”。

段永平的“不操盘”，本质是对“长期主义”的践行。他在雪球访谈中提到，步步高的“Stop Doing List”（不为清单）里第一条就是“不做代工”——不是代工不赚钱，而是“打不过郭台铭，不如把精力放在自己擅长的品牌上”。这种“有所为有所不为”的清醒，在2025年的创业圈尤为稀缺：新消费品牌扎堆贴牌代工，AI企业跟风烧钱做算力，最终都因“不懂自己的核心竞争力”黯然退场。他此时站出来谈这些，是因为市场已经浮躁到需要有人喊停：“投机看似刺激，实则最难；投资看似枯燥，却只要懂生意就够了。”

02 发声的时机：当“快钱逻辑”击穿商业底线，需要有人守好“本分”

2025年的商业环境，正处于一个微妙的节点：AI赛道的泡沫初现，不少企业靠概念融资，却连落地场景都没有；消费领域的“网红品牌”轮番登场，靠营销造势收割一波就消失；资本市场的短线炒作愈演愈烈，“追涨停、炒概念”成了散户的主流操作。段永平此时现身，绝非单纯的“分享经验”，而是用自己的经历，对抗当下盛行的“快钱逻辑”。

他在访谈中反复强调“本分”——“做你该做的事情，理性、想长远”。这一点，在OPPO、vivo的发展中体现得淋漓尽致：这两家企业从未跟风做性价比厮杀，而是坚持“用户导向”，招聘时“文化匹配先于能力”，最终在手机市场的激烈竞争中站稳脚跟。反观2025年的手机行业，部分品牌为了短期销量，用“低价低配”套路消费者，最终失去用户信任，这恰恰印证了段永平“不撒谎、不赚快钱”的底层逻辑。

他对泡泡玛特的评价更是耐人寻味：“看不懂，不投资，但高度认可它把情绪价值产品做成这样的能力。”这句话的潜台词是：尊重每一个“懂生意”的创业者，哪怕赛道不同；但绝不跟风投资自己看不懂的领域。这与当下不少投资人“什么火投什么”形成鲜明对比——2025年一级市场中，AI、元宇宙等赛道的盲投项目占比超40%，最终能落地的不足10%。段永平的发声，是给市场提个醒：“赚快钱的时代过去了，能活下来的，都是懂生意、守本分的人。”

更值得注意的是，他把“本分”延伸到了企业文化传承层面。在雪球访谈中，他透露步步高的核心不是个人权威，而是“时间会筛选同路人”——不认同“长期主义”的人，迟早会离开。这一点，戳中了当下不少企业的痛点：创始人一言堂、企业文化形同虚设，最终导致团队内耗、战略摇摆。2025年A股上市企业中，因企业文化混乱导致业绩滑坡的案例同比增加23%（来源：新浪财经2025企业治理报告），而步步高系企业却能保持稳定增长，恰恰印证了“文化比能力更重要”。

03 真话的价值：散户需要的不是“秘籍”，而是回归理性

段永平的访谈之所以刷屏，本质是他说了所有人都懂，却没人敢坚持的真话。他直言“打孩子的大人，都是小时候被打大的”，用最直白的话点透代际传递的问题；他定义“平常心不是心态，是理性，是想长远”，把市场追捧的“心态玄学”拉回理性轨道。这些话，没有华丽的辞藻，却精准击中了当下人的焦虑：投资焦虑、创业焦虑、教育焦虑，根源都是“想短期见效，不想长期付出”。

对于散户而言，他的话更是一剂清醒剂：“买茅台一直拿着，拿了十几年，我难在哪儿了？”这句话反问，撕开了散户亏损的核心——不是市场太复杂，而是自己太浮躁。2025年雪球调研显示，散户平均持股周期仅18天，而段永平持有茅台超15年，这种对比，足以说明“懂生意+长期持有”才是投资的底层逻辑，而非频繁交易、追涨杀跌。

对于创业者而言，他的“不为清单”更是行动指南：不做自己不懂的事，不赚没底线的钱，不搞短期投机。在2025年创业失败率高达85%的背景下（来源：中信书院2025创业报告），那些存活下来的企业，无一不是坚守了“做对的事情”这一原则。段永平此时站出来，不是要教大家“怎么赚钱”，而是要教大家“怎么不亏钱”——这恰恰是浮躁市场中最稀缺的能力。

04 结语

段永平的重出江湖，从来不是为了“指点江山”，而是用自己20年的实践，给当下的商业和投资市场上了一堂“基础课”。在这个人人都想走捷径、赚快钱的时代，他用“本分”“懂生意”“长期主义”这些朴素的词，提醒所有人：商业的本质从未变过，投资的逻辑也从未变过，变的只是人心的浮躁。

散户与其在行情中追涨杀跌，不如先搞懂自己买的公司到底做什么；创业者与其跟风追风口，不如先想清楚自己的核心价值；投资人与其盲投概念，不如先判断这个生意是否真的有价值。段永平的访谈，是一面镜子，照出了市场的浮躁，也照出了最朴素的成功逻辑：把简单的事做对，把对的事做久，时间自然会给答案。而这，或许就是这位“老派”企业家，在2025年给市场最珍贵的礼物。

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