涨势远超黄金！白银年内已涨近110%！发生了什么？

受美联储降息预期升温、全球供应紧张加剧以及被列入美国“关键矿产”清单等多重因素推动，白银价格12月9日强势突破每盎司60美元关口，创下历史新高。今年以来，白银涨幅已接近110%，表现远超黄金和铂金。

截至发稿，现货白银报61.21美元/盎司，涨幅0.94%。

作为对比，尽管黄金今年也上涨了60%并突破4200美元大关，但在涨幅力度上仍逊色于白银，导致金银比价降至70倍以下，为2021年7月以来首次。

据媒体报道，金瑞期货贵金属研究员吴梓杰指出，从宏观层面看，本轮白银上涨的核心催化仍然来自利率与政策预期的重定价。美联储自今年9月开启新一轮宽松周期，先后两次各降息25个基点，将联邦基金利率区间下调至3.75%~4.00%；市场普遍预期，12月会议仍存在进一步降息的可能，2026年前联邦基金利率有望逐步回落至3%附近，10年期美债收益率已回落至4%左右，实际利率明显走低。

根据芝商所的FedWatch工具，交易商对12月降息可能性的定价为85%，高于一周前的50%。数据显示，美联储理事克里斯托弗·沃勒、纽约联储主席约翰·威廉姆斯等重量级人物的表态，以及政府停摆后公布的疲软美国经济数据，均强化了市场对下月降息的预期。

吴梓杰表示，“利率中枢下移削弱了持有无息贵金属的机会成本，同时有关债务可持续性、美联储独立性以及潜在‘金融压抑’的讨论升温，使黄金与白银重新成为对冲长期政策不确定性和通胀尾部风险的核心资产。”

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据经济日报，国投期货研究院高级分析师吴江认为，白银兼具金融属性及商品属性。从金融属性方面看，白银与黄金共同处于流动性宽松的宏观环境中，整体表现偏强。从商品属性方面看，全球性的白银库存下降，导致现货市场出现明显的供应趋紧。

从现货层面来看，在两个月之前，伦敦白银库存由于现货难以满足交割，拉高了欧洲的白银现货升水，对国内白银现货形成贸易流驱动。国内白银现货市场出现吃紧，国内白银期货市场三年来首次出现现货升水和近月升水格局。美国白银市场也面临12月交割的问题，实物交割紧张或进一步推动白银价格上涨。

中银证券认为，白银补涨弹性或优于黄金。黄金仍处于上升通道，但当前处于加速上行后的高位震荡阶段，后续行情的催化关键在于“实际利率下行”与“美元走弱”能否形成共振。相比之下，白银的短期确定性更强。当前处于历史高位的“金银比”蕴含着较大的修复空间，而光伏等工业领域需求增长为银价提供了支撑，较低的库存水平使其价格短期弹性或优于黄金。

每日经济新闻综合券商中国、经济日报、公开资料