中金：中国独立储能建设加速 大型储能行业转向“市场化驱动”

智通财经APP获悉，中金发布研报称，中长期看，自2027年起，随着电力市场建设的逐渐完善，新能源装机规模不断提升，新型储能装机将由被动式的政策刺激转向内生性的需求，新增需求主要来自发电侧主动配储和负荷侧多场景应用。中国大型储能行业正经历从“政策驱动”向“市场化驱动”的关键转折，商业模式逐步清晰、应用场景趋于多元，行业进入规模化、高质量发展的新阶段。

中金主要观点如下：

项目招标数据景气向上，优质电芯供给紧缺

2025年1-10月国内新型储能招标规模达205.30GWh，同比+45%，央国企集采规模同比+61%，驱动装机规模持续高增。供给侧头部电芯企业产能利用率接近满产，该行预计供需偏紧态势或将延续至2Q26。

商业模式走向主动价值创造，多元社会资本进场推动储能建设

“136号文”前，强配项目的价值来源是 “获取新能源路条”，储能价值未能充分体现。“136号文”后，独立储能可通过“峰谷价差套利+容量市场+辅助服务”发挥真实价值。该行对全国七省区的独立储能经济性进行测算，蒙西、新疆、河北南网资本金IRR可达10%以上，山西、山东、甘肃在6.5%以上。在此背景下，以专业化基金的形式投资和运营储能电站有望成为大势所趋，多元社会资本加速入局推动储能建设。

容量电价政策带来短期抢装潮，看好中长期储能需求增长

该行认为短期内优质节点资源紧缺，在各省容量电价出台的预期下，社会资本纷纷入场，独立储能有望在政策窗口期迎来抢装期。该行初步测算由发电侧电费下降可支持的2026-2027年独立储能理论装机空间约为 158GW/634GWh。中长期看，该行认为自2027年起，随着电力市场建设的逐渐完善，新能源装机规模不断提升，新型储能装机将由被动式的政策刺激转向内生性的需求，新增需求主要来自发电侧主动配储和负荷侧多场景应用。随着风光等波动能源的发电量占比进一步提升，该行预计“十五五”期间储能的商业化配置需求总量在1.5-1.7TWh(含抽水蓄能)，复合增速20%以上。

风险

政策落地进度不及预期，宏观经济风险。