论白银新高与背后的史诗级交割逼仓

白银强势突破60美元关口，与此同时，美盘的矿业篮子（以SLV）为代表终于在沉寂近一周之后，跟随期市同步新高：

图：白银突破60后获得强势上涨动能

上涨背后有两个原因，其一是昨日世界白银协会的一篇关于白银将广泛应用在关键科技领域的调查报告，作为触发导火索，另一个原因更为关键，即埋在白银合约背后的一轮史诗级的短缺逼仓...

一、作为导火索的白银协会调查

文章大概讲了这样几点：

1）白银在电导率和热导率方面具备的卓越性能，这一性能是推动全球经济技术转型不可或缺的关键要素。随着关键技术领域需求在未来五年加速增长，全球白银的工业需求有望进一步上行，包括太阳能、汽车电动化及其配套基础设施，以及数据中心和人工智能在内的多个领域，预计将在2030年前持续推升工业领域对白银的需求...

2）白银协会同步发布一篇最新调查报告，随着各行业竞相拥抱数字创新并落实清洁能源目标，白银将继续在多个高速增长领域中发挥不可替代的作用。该报告名为《白银：下一代金属》，由总部位于伦敦的牛津经济研究院撰写并制作。报告重点分析了未来白银需求增长的三大核心领域。（报告原件放公众号后台了，后台留言“白银”即可自取） 报告预测，全球汽车领域的白银需求将在2025年至2031年期间以3.4%的复合年增长率增长。

3）总之，报告指出，随着全球持续迈向电气化、可再生能源以及人工智能时代，白银有望在未来十年中，作为“下一代金属”，在绿色能源转型和数字化变革的核心产业中扮演关键角色。

二、作为核心关键的合约逼仓

（以下内容原发于

跨市场资产策略笔记星球

，发布日期为

25年12月4日

市场上依然有大量的未结清合约，而这些合约的短缺未得到有效解决，the last trading day for December silver is Dec 31，市场参与者正在使用各种手段争取时间；相较于通过裸空合约压垮银市，我们更倾向于最终市场将迫使空头回补。

“7,330份合约的白银危机确认了COMEX面临即将发生的系统性违约，迫使其进行前所未有的干预。数据强烈表明，主要参与者在感恩节当天进行了长达数小时的私人谈判，最终达成了一笔无法追溯的6,500万美元现金结算，即每盎司1.775美元的溢价..由空头支付给多头。

这一秘密且不交割的解决方案成功地平掉了6,816份合约，成本主要由空头集体承担（包括摩根大通客户、富国银行和花旗银行），支付款项则流向了多头集体（摩根大通客户和德意志银行）。最终报告中显示的零EFP成交量，堪称“未曾吠叫的狗”式的证据，证明这笔交易完全是“账外操作”，且严格保密。

这一举措是一次成功的强制现金结算，但它只是延缓了不可避免的结局。物理供给的持续抽离问题仍在（通过13.4百万盎司的注册库存变化可见）。随着抽离过程的延续，强制事件发生的可能性日益增加，这表明即将到来的3月交割浪潮将异常庞大，且仅凭私人结算可能无法解决。”

更多内容均在星球专栏。我们在过去的日子里已针对全球资产完成了数百万字的运行逻辑及体系阐述，购买入口详见：

https://t.zsxq.com/NR0qH

订阅

仅面向独立思考者开放，一切内容仅作抛砖引玉，跟单请走他处。

点赞、推荐与转发是对我们最大的帮助，由于推送机制改版，请您星标公众号，以在第一时间收到我们的专业全球宏观推送。

本文所涉及一切内容仅供分享参考，接收人不因阅读本文而被视为我方客户，也不构成向任何人发出出售或购买证券或其他投资标的的邀请，更不构成交易依据。市场有风险，投资需谨慎，本文所有信息及观点均不构成任何投资建议；过往业绩不代表未来表现，投资者应依据自身风险承受能力进行审慎评估、独立决策并自行承担全部责任。任何情况下，我方均不对因使用本文内容而产生的任何损失承担责任。相关数据可能存在滞后或误差，我方不对信息的完整性及准确性承担法律责任。