千店目标折戟、太古系董事退出，沁园食品再易主？

近日有消息称，太古集团有意转让重庆新沁园食品有限公司（以下简称“沁园食品”）全部股权，进而退出中国内地烘焙市场。

太古集团方面尚未对此进行公开回应，但工商资料显示，沁园食品控股股东太古烘焙食品有限公司已于近期更名为Q Bakery Limited，原太古系董事陈世杰、李家强也已卸任，新董事杨文彬与网传沁园食品潜在买家唯一董事重名。种种迹象表明，沁园食品二次易主的可能性逐渐增大。

太古集团2016年收购沁园食品时，曾对其发展寄予厚望，提出西南地区烘焙连锁第一、力争做到全国第三、开店1000家的目标。然而近年来，沁园食品营收规模逐渐下降，门店数量从高峰时的651家减少至如今的394家，优化店铺组合、提高产能利用率成为其2025年以来的新课题。

控股股东董事变更

据报道，太古集团近日向部分员工透露，拟将沁园食品全部股权转让给杨氏兄弟投资有限公司（Yang Brothers Investment Limited），双方已达成股权转让协议。新股东将为沁园食品注入新的供应链、客户资源与管理经验，沁园食品各项业务及门店、工厂照常运营。

中国香港地区工商资料显示，杨氏兄弟投资有限公司2025年12月在中国香港成立，公司秘书名为刘园，唯一董事为杨文彬。有媒体援引业内人士消息称，该公司背靠安徽金瑞投资集团有限公司，后者系A股食品添加剂上市企业金禾实业母公司。截至目前，太古集团港股上市主体太古股份公司、金禾实业方面均未对外披露相关交易信息。

新京报记者注意到，太古集团官网几天前还在展示的沁园食品有关信息，目前已被删除，仅剩太古糖业。而在太古股份公司2025年中期报告中，沁园食品与太古糖业是被一同纳入太古食品集团的两大业务。

另据天眼查信息，沁园食品控股股东太古烘焙食品有限公司已于2025年11月更名为Q Bakery Limited。12月2日，该公司又发生董事、秘书信息变更，原董事陈世杰、李家强、罗逸强辞职，由与上述杨氏兄弟投资有限公司董事重名的杨文彬接任。

资料显示，辞任太古烘焙食品有限公司董事的陈世杰，曾担任太古股份有限公司贸易及实业部门董事，并在2016年主导太古对沁园食品的全资收购，为沁园食品董事长。李家强目前为太古集团重要高管，主要负责食品贸易和糖业相关业务，同时担任沁园食品董事。

千店目标尚未完成

资料显示，沁园食品创建于1989年。2010年5月，重庆沁园食品有限公司成立，当时为一家境外私募投资机构与沁园食品创始人夫妇共同成立，其中机构持股65%，创始人夫妇持股35%。

2016年11月，时任太古股份公司贸易及实业董事陈世杰接受媒体采访时透露，太古斥资13.89亿港元全资收购沁园食品，对其发展寄予厚望，视为公司核心业务板块之一，承载着太古在中国拓展烘焙业务的重要职能。

彼时，沁园食品在重庆、贵阳、成都拥有逾500家门店。按照最初规划，太古收购沁园食品的目标是保持其西南地区烘焙连锁第一，力争做到全国第三，计划到2020年将门店数量发展到1000家。同时加强与商超、小区店等渠道合作，推动OEM（委托加工）业务，使沁园食品的烘焙产品走出西南，迈向全国。

然而太古股份公司财报显示，沁园食品在2018年迎来太古入主后的首次亏损，亏损原因包括员工及租金成本，分店及其他业务整顿造成的6900万港元亏损等。

2019年至2024年，沁园食品仅在2021年实现收益增长。2022年，沁园食品录得应占亏损5.2亿港元，其中包括商誉及其他长期资产减值4.67亿港元。2023年，沁园食品收益减少7%，应占溢利为300万港元。太古股份公司在财报中表示，将继续整合沁园食品零售网络及产品种类，并加强供应链的灵活性和效率，务求改善长远表现。

2024年，沁园食品收益减少13%，应占溢利恢复到500万港元。太古股份公司在财报中表示，沁园食品业务模式及成本结构改善，将收益的跌幅抵消有余。沁园食品将继续整合产品种类，加强供应链的灵活性和效率，务求提升长远表现。

2025年上半年，沁园食品再次亏损1600万港元，门店数量也从2018年高峰时的651家减少至394家，且集中于重庆和贵州，较太古收购之初定下的全国千店目标相距甚远。

另据天眼查信息，沁园食品初步完成西南市场布局的标志性6家子公司中，贵阳沁园餐饮管理有限公司、成都新沁园商贸有限公司、成都巴格瑞食品有限公司、重庆沁园商贸有限公司均已注销，仅剩重庆沁园餐饮管理有限公司、贵阳渝沁园食品有限公司存续。2010年成立的上海渝沁餐饮管理有限公司也已处于注销状态。

对于沁园食品未来发展，太古股份公司2025年中报表述为，“将继续因应宏观市场情况优化其店铺组合，透过提升非店铺平台的使用以转向开拓更多不同的销售渠道，并扩展代工业务以提高工厂产能使用率”。

连锁烘焙艰难求生

从扩张到收缩，沁园食品的遭遇并非烘焙行业个例。

截至目前，我国烘焙行业鲜有品牌门店数量突破千家，全国性知名品牌更是屈指可数。继克莉丝汀、元祖股份后，除冷冻面团、烘焙油脂等原料供应商外，国内再无连锁烘焙品牌上市融资，取而代之的是闭店、停运消息频出。

2023年，新中式糕点代表品牌“虎头局”传出欠款2亿元濒临倒闭。同年，“墨茉点心局”陆续关停武汉、杭州、北京门店，退守湖南大本营。2024年，网红蛋糕品牌“熊猫不走”停运，“烘焙第一股”克莉丝汀退市，山东青岛烘焙品牌皇家美孚也被曝大规模关店。2025年，中国台湾老牌烘焙连锁85度C母公司宣布优化大陆市场运营规模，对获利状况持续低于预期的特定地区或特定门店拟结束经营。近日，拥有25年历史的杭州烘焙企业浮力森林，宣告进入破产清算程序。

据红餐大数据，截至2024年12月，烘焙赛道新增门店10.3万家，关店9.5万家，净增长不足8000家。截至2025年5月，门店数在5-30家的烘焙品牌占比为49.3%；而门店数在5家以下、31-50家的烘焙品牌占比分别达到19.5%、10.9%。“小而精”的单品专门店持续涌现，“大而全”的烘焙工厂在快速下沉，跨界餐饮和零售渠道崛起，推动冷冻烘焙与高品质本土原料快速发展，商超、电商等渠道越来越受到消费者青睐。预计到2030年，烘焙专门店的出货量占比降至71%，跨界餐饮店和零售渠道的占比会提升至14%和15%。

反映在烘焙上市公司财报中，元祖股份2024年营收同比下降12.99%至23.14亿元，净利润同比下降9.98%至2.49亿元。2025年上半年，其营收、净利润分别同比下降13.71%、96.26%。元祖股份在业绩预告中解释称，受宏观消费市场需求承压、行业竞争态势加剧等多重因素的影响，为优化市场布局，公司积极开拓国内南部市场，同时对成熟市场经营效益不佳的门店实施优化闭店。鉴于新市场开拓初期，营收增长尚未完全显现，同时新门店店铺租金、人员薪酬等固定费用投入较高，营业收入的下降导致净利润同比减少。

和弘咨询总经理文志宏认为，商业地产是太古集团核心业务，从地产发展到食品零售，在2016年的市场环境之下是比较自然的业务延伸。如今市场环境发生变化，太古集团把不盈利的、发展前景不好的或跟集团核心能力不匹配的业务剥离，是正常的业务结构调整。就整个烘焙市场而言，近几年受消费环境变化影响较大，且烘焙业发展目前仍以区域品牌为主，真正意义的全国性品牌几乎没有。品牌方跨区域发展将面临两方面的激烈竞争，一是商超、茶饮、便利连锁等多渠道的竞争，二是区域龙头的竞争压力。

一位烘焙业人士分析认为，沁园食品目前处于重庆烘焙品牌龙头地位，但业绩表现对于太古集团来说较为鸡肋。就沁园食品而言，其当前首要任务是稳住重庆市场，拓展西南市场尚有一定困难，成都的爱达乐、昆明的嘉华、重庆的蒲公英都是其有力竞争对手。

新京报首席记者 郭铁

编辑 李严

校对 穆祥桐