美联储将召开议息会议，降息25个基点已经成为定局？

美联储本周召开议息会议，将开始对美国总统特朗普即将提名的美联储主席人选设定市场预期，这可能令政策制定者陷入两难，既要应对普遍存在的通胀担忧，又要满足特朗普降息的要求。

在这场为期两天、将在周三结束的会议上，降息25个基点似乎已成定局，但围绕这一决定的措辞以及随之而来的经济预测，将显示下一任主席是会接手一个反对进一步降息的机构，还是一个会更开放地讨论，并对近期前景持更温和态度的机构。

特朗普政府尤其希望降低借贷成本，提振房地产行业，以此解决美国民众对住房可负担性的普遍担忧，这可能是中期选举的核心议题。但兑现这一承诺可能会给下一任美联储主席带来风险，因为预测人士预计明年经济增长将保持弹性，退税增加将支撑消费者支出，进而导致通胀持续高企。

法国巴黎银行首席美国经济学家恩格尔霍夫在2026年展望电话会议上表示：“无论谁领导美联储，货币政策要首先取决于经济状况。数据将表明，几乎没有必要大幅降息。”该行预计经济增长将保持弹性，通胀率将持续3%，这将导致明年仅降息一次。

这可能会让下一任美联储主席陷入和鲍威尔相似的困境——在特朗普的压力下，在一个更需要克制而不是刺激的经济中降息。由于中期选举可能取决于住房可负担性问题和劳动力市场，美联储面临的压力可能会增加，权衡难度也会上升。

降息幅度过大可能会刺激需求，拉动就业，降低抵押贷款成本，同时也会推高通胀，在极端情况下，会改变公众预期，使美联储更难实现2%的通胀目标——这是当前政策制定者承诺要避免的结果。

美联储内部已经在选择风险最小的路径上产生了分歧，本周的利率决议可能会出现多方反对意见。随着声明一同公布的、政策制定者对未来一年利率、通胀和失业率的新预测，可能会显示出这种分歧在领导层换届期间是否可能持续。9月份，政策制定者的预期中值是2026年只降息0.25个基点，明年美联储的利率将处于3.25% - 3.50%区间，这可能仍会略微抑制经济。

鲍威尔的美联储主席任期将在明年5月结束。特朗普曾表示将在明年年初提名继任者，随后美国参议院将进行确认投票。

本周的预测将受到10月和11月政府停摆43天的影响。最新的政府就业市场和通胀报告是9月份的，因此政策制定者只能通过民间估计、自身调查以及与企业和社区的沟通来填补数据空缺。

美联储议息会议后公布的数据可能有助于厘清美国经济是倾向于就业走弱还是通胀走高，从而有助于缓解政策分歧。但如果像预测人士目前预期的那样，失业率保持相对较低，通胀高于目标，目前的僵局也可能延长。

路透社最近对经济学家的调查显示，2026年美国经济增长率将在2%左右，略高于大多数人对趋势增长率的估计，潜在通胀率将明显高于美联储2.8%的目标，失业率平均为4.4%，与9月份持平。

这不会让部分美联储官员松一口气，尤其是地区储备银行行长，他们表示，在进一步降息之前，他们希望确保超过目标近5年的通胀将会下降。

经济学家杜伊表示，他预计在一场“有争议的争斗”之后，美联储本周将采取“鹰派降息”。杜伊指出，此次降息后，“政策利率将足够接近中性，进一步降息的门槛将上升”。 中性利率指的是既不鼓励也不阻碍经济活动的利率，因此既不会推高也不会抑制通胀。