美联储议息周来临：市场反而开始下调明年降息预期？

来源：财联社

多个期限的美债收益率周一进一步升至了两个月多来最高水平，此前全球多数政府债券市场下跌，同时投资者也正为本周三场美国债券招标以及美联储利率决议做起准备。

行情数据显示，各期限美债收益率周一普遍上涨，中期债券表现最弱。

作为决定住房贷款和企业融资成本的关键指标，基准10年期美债收益率周一上涨2.92个基点报4.164%，自9月以来首度逼近4.2%关口——该关口正是美联储9月份恢复降息之前10年期美债收益率交投区间的底部……

30年期美债收益率周一也上涨1.11个基点报4.802%，创下自9月以来的新高。通常与美联储利率预期同步变动的两年期美债收益率则攀升1.7个基点至3.581%，盘中触及 3.61%，为11月20日以来的最高水平。

市场参与者目前正在密切聚焦于美联储周三将公布的政策决定。

交易员认为，美联储有大约90%的概率在12月连续第三次降息25个基点。在通胀依然顽固偏高的情况下，市场参与者将通过利率点阵图解读官员们对2026年的展望。

牛津经济研究院首席分析师John Canavan表示，预计美联储本周的降息会伴随鹰派基调，明年可能延长按兵不动的空窗期。而如果联储本周强烈暗示会在更长一段时间内维持利率不变，投资者可能感到失望——因为市场目前押注4月前再次降息的概率超过90%。

如下图所示，相较上周，利率互换交易员周一下调了对2026年美联储降息的预期。

假设本周三美联储如期降息25个基点，交易员们目前预计明年年底前只会额外再降息两次，每次幅度25个基点，较上周五预计的降息幅度下滑约5个基点。值得一提的是，一个月前市场曾预期明年降息次数将超过3次。

Vanguard全球利率主管Roger Hallam表示，美联储本周将会降息，并会将降息描述为持续风险管理的一部分，但最终可能在靠近3.5%而非3%的水平停止宽松步伐。

该机构预计明年宏观经济环境将保持成长，通胀仍料高于目标。“因此，我们可能不会看到利率进一步向3%靠拢。”

周一，美联储下任主席最大热门人选、白宫国家经济委员会主任哈西特发表的最新言论，并没有格外鸽派，在一定程度上也打压了明年降息预期。

哈西特当天表示，美联储现在就制定未来六个月的利率走向计划是不负责任的，并强调关注经济数据的重要性。

哈塞特周一在一场电视采访栏目中称，“美联储主席的职责是观察数据，做出调整，并解释他们这样做的原因。所以，说‘我将在未来六个月内这样做’，实际上是不负责任的。”

当被问及展望2026年他认为还需要降息多少次时，他表示：“我不想就降息次数的问题让大家失望，但我可以说，我们需要关注的是数据。”

知名财经博客网站zerohedge表示，哈西特的最新讲话并没有人们想象的那样鸽派，导致市场对明年美联储宽松行动的预期下降……全世界目前都在等待周三的美联储会议，预期美联储会采取“鹰派”降息措施。而由于美联储内部意见分歧，任何声明的可信度都将远低于往常！

在美债标售方面，美国财政部此前调整了本周的招标安排，以配合美联储为期两天的政策会议。周一的标售结果显示，美国财政部发行580亿美元3年期国债的中标收益率为3.614%，比投标截止时的发行前交易水平低0.8个基点。投标倍数2.64倍，前六次平均为2.63倍，整体标售情况较为稳健。

周二和周四美国财政部还将分别标售390亿美元的10年期国债和220亿美元的30年期国债。