HashKey今起招股，引入瑞银、富达基金、鼎晖投资为基石，预计12月17日挂牌上市

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HASHKEY HLDGS(03887.HK)发布公告，公司拟全球发售约2.41亿股股份，中国香港发售股份2405.72万股，国际发售股份约2.17亿股(以上可予重新分配及视乎发售量调整权行使与否而定)；2025年12月9日至12月12日招股，预期定价日为12月15日；发售价为每股发售股份5.95-6.95港元，股份将以每手400股股份为买卖单位，摩根大通及国泰君安国际为联席保荐人；预期股份将于2025年12月17日开始在联交所买卖。

集团已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意在若干条件规限下，按国际发售价认购或促使彼等指定的实体认购总额为7500万美元(或约5.84亿港元)可购买的发售股份数目。假设发售价为6.45港元(即招股章程所载发售价范围的中位数)，则基石投资者将认购的发售股份总数为9053.6万股发售股份。

基石投资者包括UBS Asset Management (Singapore) Ltd.(“UBS AM Singapore”)、富达基金(香港)有限公司(“富达基金”)、CDH Global Frontier Ventures Limited(“CDH”)、Cithara Global Multi-Strategy SPC — Bosideng Industry Investment Fund SP(“信庭基金”)、Infini Global Master Fund(“Infini”)、至源控股(00990.HK)、利通发展有限公司(“利通”)、Space Z PTE. LTD.、Shining Light Grace Limited。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Arti

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HashKey提供一个持牌数字资产平台以提供交易促成服务、链上服务及资产管理服务。公司的平台具备发行和流通代币化现实世界资产的能力，并已推出HashKey链——一个可扩展、可互操作的Layer2基础设施，以支持链上迁移。

如今，HashKey已成为亚洲成熟的综合性数字资产公司，业务遍及全球，通过提供端到端的金融基础设施、技术及投资管理来构建数字资产生态体系。具体而言，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸平台。在交易业务之外，按质押资产计，公司同时是亚洲最大的链上服务供应商及以资产在管资产计算的最大数字资产管理机构，充分彰显了公司在各业务板块的领导地位。

HashKey是亚洲具有稳固基础的综合性数字资产公司，业务遍布全球。公司已创建数字资产生态系统，提供全面且不断扩展的产品及服务组合，旨在满足零售投资者、机构客户以及区块链价值链上其他利益相关者独特且不断变化的需求。

公司的产品涵盖数字资产相关产品的各个方面，包括数字资产交易促成服务、链上服务及资产管理服务。截至2025年9月30日，公司的平台共支持80种数字资产代币，涵盖多个类别，包括主要Layer-1资产、去中心化金融(DeFi)代币、稳定币及新兴生态系统项目。

于往绩记录期间，公司的收入主要来源于交易促成服务，链上服务，以及资产管理服务。

截至2025年9月30日，HashKey的香港平台支持USDT、BTC、ETH、USDC、SOL、LINK、AVAX、DOGE、UNI、XRP等的交易，公司的百慕大平台支持多种数字资产的交易，合共涵盖72个类别。截至2025年6月30日，公司的平台上除加密货币外，不提供其他数字资产的交易。

公司的交易所服务为客户提供持牌的市场准入、机构级安全保障，以及与托管、OTC及代币化服务的无缝连接。公司是少数几家提供全天候完全合规入金/出金服务的交易所之一。

2023年8月，HashKey成为首批获准同时为专业投资者及零售投资者提供服务的VATP之一，标志着香港虚拟资产市场的监管里程碑。截至2025年9月30日，公司的数字资产交易所累计促进现货交易量达1.3万亿港元，令公司成为亚洲具有稳固基础的持牌数字资产交易服务提供商。

公司提供场外交易服务，作为公司交易所的持牌补充服务。该服务专为大规模或定制化的数字资产交易而设计，为客户提供一个合规的交易场所，与订单簿交易相比，具有更高的灵活性、保密性，且对市场的影响更小。与公司的托管服务直接集成，亦确保高效的结算及更低的交易对手风险，令公司的OTC服务成为一站式数字资产生态系统中的机构级渠道。公司以委托身份进行OTC交易，并主要通过在对报价价格上应用的价差来从OTC服务中产生收入，且在财务报表中作为佣金收入按净额基准列账。

HashKey提供一套全面的链上服务，集成区块链质押基础设施、代币化能力以及区块链原生开发。公司的机构级质押服务令客户能够直接参与网络质押，资产通过隔离托管及强大的罚没(slashing)保护得到保障。截至2025年9月30日，公司拥有290亿港元的质押资产，且HashKey链的现实世界资产总值达到17亿港元，公司已成为亚洲最大的质押服务提供商，亦为全球第八大。

HashKey链是公司开发的新一代以太坊Layer2扩展网络，旨在为全球数字资产经济提供高效、安全且合规的基础设施。HashKey链基于领先的Layer2技术构建，作为一个集成平台，连接现实世界资产、稳定币以及广泛的去中心化应用及服务。

公司为机构客户提供数字资产投资机会，涵盖风险投资及二级基金投资。截至2025年9月30日，公司的在管资产自成立以来有78亿港元，截至2024年12月31日，公司是亚洲在管资产规模最大、总部位于香港的资产管理服务提供商。

HashKey Blockchain Investment Fund证明了公司强大的投资业绩记录，该基金的投资回报率超过10倍，根据弗若斯特沙利文的资料，回报超过行业平均水平的2倍。通过将资产管理融入更广泛的生态系统中，公司加深客户参与度，并提升公司的整体价值主张。

公司通过风险投资业务，为机构投资者提供区块链及数字资产创新机会。截至2025年9月30日，自成立以来，公司已管理78亿港元的客户资产，并通过2只旗舰基金完成了逾400笔投资。这令公司成为亚洲区块链行业中最早且最成熟的机构投资者之一。

HashKey的二级市场基金解决方案结合被动及主动的数字资产投资产品，为机构投资者提供合规、多元化且高效的行业敞口。通过被动指数跟踪投资组合，公司为数字资产市场提供长期且具有成本效益的投资渠道；而公司的主动管理策略则利用机构级基础设施，在严格的合规及风险控制下追求超额回报。作为最早获得许可、直接推出香港证监会批准的加密货币投资基金的基金管理公司之一，公司在为全球客户提供持牌且透明的数字资产投资渠道方面处于领先地位。

财务方面，HashKey的收入于2022年、2023年及2024年分别为1.29亿港元、2.08亿港元及7.21亿港元，反映交易促成服务的快速扩张，该业务已成为往绩记录期间的主要收入来源。截至2024年6月30日止六个月，收入由3.84亿港元下降至2025年同期的2.84亿港元，主要由于交易促成服务收入减少。

公司于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月分别录得毛利1.26亿港元、1.95亿港元、5.33亿港元、2.78亿港元及1.85亿港元。公司的毛利率于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月分别达到97.2%、94.0%、73.9%、72.5%及65.0%。

于往绩记录期间，公司于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月分别录得年/期内亏损5.85亿港元、5.80亿港元、11.90亿港元、7.73亿港元及5.07亿港元。

截至2025年8月31日，HashKey分别拥有16.57亿港元的现金及现金等价物以及总值5.92亿港元的数字资产，在5.92亿港元数字资产中，主流代币占比84%，包括ETH、BTC、USDC、USDT及SOL。

HashKey的交易量由2022年的42亿港元大幅增加至2023年的3,280亿港元，其后于2024年增加至6,384亿港元，主要由于公司的香港数字资产交易平台于2023年下半年开始营运，而公司的百慕大数字资产交易平台于2024年开始营运。公司的交易量由截至2024年6月30日止六个月的3,476亿港元下降至截至2025年6月30日止六个月的2,140亿港元，此主要归因于公司在市场低迷的情况下进行战略性调整，导致零售客户的交易活动减少，此从同期零售客户的月交易量减少可见。

在IPO后，鲁先生、GDZ International Limited、HashKey FintechIII及普星能量有限公司（股份代号：00090）将构成公司的控股股东。公司的股东还包括高榕创投、Fidelity Funds、美图等。

假设每股发售股份发售价为6.45港元(即发售价范围的中位数)，并假设发售量调整权及超额配股权未获行使，集团将收取的全球发售所得款项净额约为14.264亿港元。

根据集团的策略，集团拟将全球发售所得款项用作以下用途及按下文所载金额使用：约40.0%将用于技术及基础设施迭代；约40.0%将用于市场拓展与生态系统合作伙伴关系；约10.0%将用于营运及风险管理；约10.0%将用作营运资金及一般企业用途。

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