圣桐特医二次递表港交所 特医食品龙头企业冲刺上市

来源：青岛资本圈

《青岛资本圈》了解到，日前，圣桐特医 (青岛) 营养健康科技股份公司（以下简称“圣桐特医 ”）向港交所主板递交了上市申请。这是该公司继今年 6 月 2 日首次递交上市申请后的二次递表，标志着这家中国特医食品领域的龙头企业正式开启了资本市场的新征程。

11月27日，中国证监会国际合作司发布《圣桐特医（青岛）营养健康科技股份公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》，对该公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”事项予以备案确认。

此次递表的背后，是圣桐特医多年来在特医食品领域的深耕细作和卓越表现。作为中国领先的特医食品提供商之一，圣桐特医专注于特医食品产品的开发、生产及销售，凭借其专业的研发实力和优质的产品质量，在中国特医食品市场中占据着重要地位。

根据灼识咨询的最新数据，以 2024 年零售额计算，圣桐特医在中国特医食品市场中稳居本土特医食品品牌榜首，并在所有特医食品品牌中占据第四席位，市场份额达 6.3%。更值得关注的是，在竞争更为激烈的婴儿特医食品市场中，圣桐特医不仅继续保持本土品牌榜首位置，更在所有特医食品品牌中攀升至第三位，市场份额高达 9.5%。

这一成绩的取得，源于圣桐特医多年来在特医食品领域的持续投入和创新。公司最早可追溯至 2005 年，当时作为圣元集团旗下圣元营养的特医食品事业部成立，这是中国首家特医食品专业部门之一。2007 年，圣桐特医商业化早产和无乳糖配方乳粉，成为中国特医食品品牌商业化的首个特医食品产品。2011 年，公司成为中国首家获批生产特医食品产品的企业。

截至 2025 年 11 月 25 日，圣桐特医已推出 14 款主要特医食品产品，各有其独特的医疗用途及目标人群，另有 16 款主要新产品正在研发中。公司目前已推出五条主要特医食品产品线，涵盖过敏防治产品、早产儿产品、无乳糖产品、全营养产品及代谢障碍产品，全面满足不同消费者的营养需求。

特别值得一提的是，2025 年 1 月，圣桐特医的代谢障碍产品特爱丙佳和特爱本佳分别获得注册证书。其中，特爱丙佳是中国首个也是唯一一个针对丙酸血症或甲基丙二酸血症婴儿的特医食品，特爱本佳则是首个由中国品牌自主研发的针对苯丙酮尿症婴儿的特医食品。这些创新产品的推出，不仅填补了国内相关领域的空白，也为公司的发展注入了新的动力。

在研发方面，圣桐特医持续加大投入，研发费用占营业收入的比例逐年提升。公司通过与国内外知名科研机构和高校的合作，不断引进先进的研发技术和理念，加速新产品的研发和上市进程。这种以创新为驱动的发展模式，为圣桐特医在特医食品市场的持续领先奠定了坚实的基础。

财务数据显示，圣桐特医近年来保持了稳健的增长态势。2025 年上半年，尽管受到市场环境的影响，圣桐特医仍实现营收 3.97 亿元，较上年同期的 4.19 亿元下降 5.3%；期内利润为 8854 万元，较上年同期的 4315 万元实现了大幅增长。值得注意的是，公司主要收入来自过敏防治产品，2025 年上半年来自过敏防治产品的收入为 3.66 亿元，占比高达 92.2%。

在销售渠道方面，圣桐特医构建了线上线下相结合的全渠道销售网络。截至 2022 年、2023 年及 2024 年 12 月 31 日，公司分别拥有 326 家、346 家及 338 家线下分销商。截至 2025 年 6 月 30 日，圣桐特医的产品销售予 700 多家医院、产后护理中心及其他医疗机构，并得到其推荐，且在超过 16,000 个零售点销售。

中国特医食品市场近年来呈现出快速增长的态势。以零售额计算，中国特医食品市场规模从 2019 年的人民币 73 亿元增长至 2024 年的人民币 232 亿元，年复合增长率达 26.1%。随着特医食品渗透率提升、产品品类进一步细化及销售渠道多元化，中国特医食品市场规模有望进一步增长，预计到 2029 年达到人民币 531 亿元，2024 年至 2029 年的年复合增长率为 18.0%。

按需求群体划分，特医食品可分为婴儿特医食品及非婴儿特医食品。中国婴儿特医食品市场规模从 2019 年的人民币 45 亿元增长至 2024 年的人民币 135 亿元，年复合增长率为 24.7%。2024 年婴儿特医食品市场规模占整体市场的 58.1%，占据主导地位，预计到 2029 年将进一步扩大至人民币 274 亿元，2024 年至 2029 年的年复合增长率为 15.1%。

与婴儿特医食品相比，非婴儿特医食品的潜在消费群体更为庞大，包括慢性病群体、术后康复群体、住院群体等。中国非婴儿特医食品市场的市场规模已从 2019 年的人民币 28 亿元快速增长至 2024 年的人民币 97 亿元，年复合增长率为 28.3%。预计非婴儿特医食品市场将保持高速增长，到 2029 年达到人民币 258 亿元，2024 年至 2029 年的年复合增长率为 21.5%。

左三为张亮左四为孟秀清

值得注意的是，2024 年中国特医食品渗透率约为 3%，远低于美国等成熟市场超 40% 的水平，市场发展空间巨大。股权结构清晰 管理团队专业

圣桐特医的股权结构清晰，孟秀清、张亮、张梦然、Beams Power、圣元国际及圣元香港构成上市规则项下的控股股东集团。其中，孟秀清家族一共持股为 52.26%，最近一年获派息 1.6 亿元。此外，陈雄、中金苏州分别持股为 1.52%，弘盛厚德持股为 1.45%，汇佳智诺持股为 1.26%，中金无锡、中金诺思格、中金睿盛、陈雅娟分别持股为 1.14%，财通汇智持股为 1.1%，沐光桐行持股为 0.37%。

在管理团队方面，圣桐特医拥有一支专业的管理团队。执行董事为查峰，非执行董事分别为蔡宁、赵守明、吴进、易琳、殷悦焓，独立非执行董事分别为厉梁秋、萧永禧、陈祖男。其中，查峰为加拿大籍，蔡宁为美国籍，陈祖男为英国籍，体现了公司国际化的视野和管理理念。

圣桐特医在招股书中表示，IPO 募集所得资金净额将主要用于持续提升研发能力和开发新产品；品牌建设和扩阔销售网络；扩大并提高产能；以及用作营运资金及一般公司用途。

成立至今，圣桐特医已获得弘晖基金、德福资本、创新工场、高瓴创投、恒旭资本、财通创投、Forebright Global、中金资本等知名机构的投资，充分体现了资本市场对公司发展前景的认可。

随着二次递表港交所，圣桐特医有望借助资本市场的力量，进一步扩大其在特医食品领域的领先优势。