【银华基金】交易日报2025-12-08

来源：市场投研资讯

（来源：银华固收交易）

今日资金面市场整体均衡。早盘大行国股行部分融出。早盘市价利率存单隔夜1.48附近，信用隔夜1.53附近，利率7dofr在1.49、信用7dofr在1.50-1.51附近，信用14dofr在1.52-1.53附近。公开市场操作后，各期限价格波动不大，临近午盘，隔夜成交至押利率1.45%附近，押存单商金1.46%-1.47%区间，信用7dofr下至1.49-1.50，14dofr维持在1.52附近。午后各期限价格较午前未有明显变化，信用7dofr在1.49-1.5，14dofr在1.52附近，三点之后，隔夜价格稍有下行ofr在1.43-1.45附近，各机构陆续平盘。

央行今日开展1223亿元7天逆回购操作，投标量1223亿元，中标量1223亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日1076亿元逆回购到期。

【12月8日利率债结果】

1.074Y 250431X17 加权利率:1.4715% 全场倍数:2.35倍 边际倍数:1.01倍

3Y 250423X13 加权利率:1.6828% 全场倍数:3.91倍 边际倍数:3.26倍

5Y 250425X7 加权利率:1.7772% 全场倍数:3.03倍 边际倍数:1.79倍

1.074Y需求尚可，费后低二级1.9BP发1.5665，倒挂一般；

3Y需求尚可，费后低二级1BP发1.7099，倒挂一般；

5Y需求尚可，费后低二级0.3BP发1.8043，倒挂一般。

1Y 250211X23 加权利率:1.5396% 全场倍数:3.36倍 边际倍数:3.15倍

3Y 250214X37 加权利率:1.6361% 全场倍数:5.18倍 边际倍数:1.77倍

1Y需求尚可，费后低二级1.5BP发1.5928，倒挂一般；

3Y浮息发1.6361。

25兵团债14,2571453,土储专项,5Y,4.5亿,票面1.73%,全场10.44,边际1

25兵团债15,2571454,土储专项,7Y,11.5亿,票面1.92%,全场10.59,边际2.75

2025/12/8短融发行结果

【1.72】25南通高新SCP010 0.16Y 4.6e AA+/-- 【1.4-1.9】

【1.69】25国泰海通CP014 0.38Y 20e AAA/-- -----/1.6900

【1.78】25冀建交通SCP002 0.74Y 10e AAA/-- 【1.65-1.85】

【1.56】25中兴通讯SCP030 0.06Y 2e AAA/-- 【1.46-1.56】

【1.61】25招商局SCP012 0.66Y 50e AAA/-- 【1.5-1.8】

【1.7】25黄山旅游SCP002 0.63Y 7e AAA/-- 【1.5-2.2】

【1.8】25宿州城投CP004 1Y 2e AA+/-- 【1.5-2.2】

【1.7】25巨石SCP010(科创债) 0.49Y 4e AAA/-- 【1.5-1.7】

【1.74】25银河证券CP028 0.68Y 40e AAA/-- -----/1.7400

【1.76】25晋交投SCP002 0.74Y 5e AA+/-- 【1.5-1.9】

【1.61】25广州地铁SCP014 0.74Y 15e AAA/-- 【1.5-1.75】

【1.8】25义乌商品SCP002 0.74Y 6e AA+/-- 【1.5-2】

【1.63】25国家管网SCP003(科创债) 0.74Y 20e AAA/-- 【1.5-1.9】

【1.63】25国家管网SCP004(科创债) 0.74Y 20e AAA/-- 【1.5-1.9】

2025/12/8信用发行结果

【2.37】25五矿集MTN022 3+N 20e AAA/AAA 【1.9-2.4】

【2.4】25晋能煤业MTN019(科创债) 3+N 10e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.43】25高淳经开MTN004 3+N 5e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.68】25昆明安居PPN005 1.01Y 5e AA+/-- 【2-3】

【2.34】25深圳特发MTN005A 5Y 5.3e AAA/-- 【1.9-2.5】

【2.58】25渭南城投MTN001 3Y 5e AA/-- 【2-3】

【2.39】25滨建投MTN008 3Y 5e AAA/-- 【1.9-2.7】

【2.4】25湘建工MTN005(科创债) 2+N 10e AAA/-- 【2.1-3.1】

【1.88】25东航股MTN006 3Y 20e AAA/-- 【1.6-2.1】

【1.94】25淮安开发PPN006 0.36Y 4.7e AA+/-- 【1.5-2.3】

【2.51】25攀钢集MTN004(科创债) 3+N 5e AAA/AAA 【2-2.8】

【2.02】25重庆机场MTN003 5Y 2.5e AAA/-- 【1.5-2.5】

【2.64】25湖州经开MTN002 5Y 3e AA+/-- 【1.8-2.8】

【2.1】25穗自来水MTN001(科创债) 5Y 5e AAA/AAA 【1.7-2.5】

【2.39】25金牛环境PPN001 5+5 10e AA+/-- 【2-2.8】

【1.85】25咸宁城发MTN001 1.07Y 3.9e AA+/-- 【1.5-2.5】

【2.2】25中国建设MTN001(科创债) 5Y 10e AA+/-- 【1.65-2.65】

【3.08】25大足发展PPN005 5Y 6e AA+/-- 【2.8-3.8】

【2.28】25绍滨控股PPN002 3Y 5e AAA/-- 【1.4-2.4】

一级市场（12月9日） （一级组）

12月9日

利率债546.99亿=国债0亿+政金债260亿+地方债286.99亿

09:30-10:30

25国开02(增23) 70亿元 2年 1.52% 荷兰式

25国开18(增14) 90亿元 5年 1.79% 荷兰式

25国开20(增24) 50亿元 10年 1.87% 荷兰式

14:00-15:00

25农发清发32(增发1) 20亿元 2年 1.67% 荷兰式

25农发清发09(增发28) 30亿元 2年 - 荷兰式

11:30-12:10

25青海债13 30亿元 7年 荷兰式

25青海债14 9亿元 7年 荷兰式

25青海债12 56.7988亿元 10年 荷兰式

15:00-15:40

25海南债62 10.76亿元 5年 荷兰式

专项政府债

10:30-11:10

(政府专项债) 25大连债42 2.619亿元 5年 荷兰式

(政府专项债) 25大连债43 12.045亿元 10年 荷兰式

(政府专项债) 25大连债44 0.3868亿元 15年 荷兰式

(政府专项债) 25大连债45 56.3101亿元 20年 荷兰式

(政府专项债) 25大连债46 7.625亿元 30年 荷兰式

11:30-12:10

(再融资专项债) 25青海债15 3亿元 7年 荷兰式

14:00-14:40

(政府专项债) 25辽宁债45 0.4亿元 10年 荷兰式

(政府专项债) 25辽宁债46 3.59亿元 15年 荷兰式

(政府专项债) 25辽宁债47 26.3076亿元 20年 荷兰式

(政府专项债) 25辽宁债48 1.93亿元 30年 荷兰式

15:00-15:40

(政府专项债) 25海南债63 6.3263亿元 5年 荷兰式

(再融资专项债) 25海南债71 18.3125亿元 10年 荷兰式

(政府专项债) 25海南债70 2.1341亿元 15年 荷兰式

(政府专项债) 25海南债64 2.66亿元 15年 荷兰式

(政府专项债) 25海南债69 1.74亿元 20年 荷兰式

(再融资专项债) 25海南债72 4.15亿元 20年 荷兰式

(政府专项债) 25海南债65 10.1178亿元 20年 荷兰式

(政府专项债) 25海南债68 1.5亿元 30年 荷兰式 提前偿还

(费公路专项债) 25海南债67 12.15亿元 30年 荷兰式 提前偿还

(政府专项债) 25海南债66 7.1059亿元 30年 荷兰式

明日短融发行信息

25南通沿海SCP011 90D 10.00e AAA/-- 【1.50-1.85】

25锡产业SCP015 90D 3.00e AAA/-- 【1.50-1.70】

25连云港SCP004 110D 5.00e AA+/-- 【1.40-2.10】

25沪电力SCP020 121D 26.00e AAA/-- 【1.49-1.69】

25国新租赁SCP004 170D 12.00e AAA/-- 【1.50-1.71】

25上海申能SCP001 177D 5.00e AAA/-- 【1.50-1.67】

25六安城投SCP010 212D 4.30e AA+/-- 【1.40-2.10】

25邮政SCP005 220D 120.00e AAA/-- 【1.48-1.68】

25苏州港SCP005 260D 2.70e AA+/-- 【1.55-1.85】

25宁波能源SCP002 268D 10.00e AA/-- 【】

25津南城投SCP009 270D 8.50e AA+/-- 【1.30-2.30】

25郑州公交CP001 1Y 4.00e AA+/-- 【1.80-2.60】

明日中票发行信息

25昆明产投MTN003 1Y 6.10(0.00~6.10)e AA+/-- 【1.80-2.80】

25荆门高新MTN007 1.37Y 4.00(0.00~4.00)e AA/-- 【1.70-2.50】

25厦门资产MTN001A 2Y+2NY 1.00(0.00~2.00)e AA+/AA+ 【2.30-2.80】

25国耀融汇MTN004 2Y 0.50e AAA/-- 【1.95-2.15】

25冀中能源MTN016A(科创债) 2Y 2.50(0.00~5.00)e AAA/-- 【2.10-3.10】

25张家城投MTN004 3Y 3.40e AA+/-- 【1.75-2.10】

25中国平煤MTN012A 3Y+3NY 7.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.50-3.50】

25厦门资产MTN001B 3Y+3NY 1.00(0.00~2.00)e AA+/AA+ 【2.50-3.00】

25紫荆MTN001 3Y 1.10(0.00~1.10)e --/AAA 【1.50-2.50】

25国盛MTN002(科创债) 3Y 29.00e AAA/-- 【1.70-2.10】

25南昌建投MTN007A 3Y+3NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.80-2.60】

25青岛国信MTN008 3Y 5.00(0.00~5.00)e AAA/-- 【1.12-2.12】

25鄂能源MTN001(碳中和债) 3Y 3.50e AAA/-- 【1.70-2.00】

25天恒置业MTN006A 3Y 4.20(0.00~8.40)e AA+/-- 【1.50-3.50】

25冀中能源MTN016B(科创债) 3Y 2.50(0.00~5.00)e AAA/-- 【2.30-3.30】

25乌城投MTN003A 5Y 8.46(0.00~17.46)e AAA/-- 【1.70-2.70】

25川高速MTN004 5Y 8.00e AAA/-- 【1.70-2.40】

25中国平煤MTN012B 5Y+5NY 3.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.70-3.50】

25南昌建投MTN007B 5Y+5NY 5.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【2.00-2.80】

25新城控股MTN003 5Y 17.50(0.00~17.50)e AAA/AAA 【2.70-3.70】

25吉安城建MTN003 5Y 5.00(0.00~5.00)e AA+/-- 【1.90-2.90】

25天恒置业MTN006B 5Y 4.20(0.00~8.40)e AA+/-- 【2.00-4.00】

25乌城投MTN003B 10Y 9.00(0.00~17.46)e AAA/-- 【2.20-3.20】

25新乡投资PPN004 3Y 1.00(0.00~1.00)e AA+/-- 【】

25四川乡发PPN001 3Y+2Y 5.00(0.00~5.00)e AA+/-- 【】

12月9日

今日簿记ABS

三一租赁高端制造第4期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中金公司/国泰海通证券

时间：

三一1301 4亿元 0.9年 2026/11/19 AAA

三一1302 3.4亿元 1.9年 2027/11/19 AAA

三一1303 1.5亿元 2.7年 2028/08/21 AAA

三一13次 0.9亿元 4.9年 2030/11/19 - 联合资信

华泰资管-鑫程2号资产支持专项计划资产支持证券

主承：华泰证券/国泰海通证券

时间：

鑫程2B 1.32亿元 3年 2028/12/19 AAA

新盛1A 5.9亿元 18年 2043/12/25 AAA

诚远一5B 0.6亿元 1.2年 2027/03/01 AAA

鑫程2A 3.29亿元 3年 2028/12/19 AAA

诚远一5A 8.4亿元 1.1年 2026/12/31 AAA

诚远一5C 0.5亿元 1.4年 2027/04/30 AA+

鑫程2C 0.01亿元 3年 2028/12/19 - 中诚信国际

诚远一5D 0.5亿元 2.6年 2028/07/17 - 联合资信

新盛1C 0.01亿元 18年 2043/12/25 - 中诚信国际

国泰租赁3期资产支持专项计划(科技创新)资产支持证券

主承：财通证券

时间：

25GT3优1 2.3亿元 1年 2026/11/25 AAA

25GT3优2 2.1亿元 2年 2027/11/25 AAA

25GT3优3 0.36亿元 2.5年 2028/05/25 AAA

25GT3次 0.26亿元 3年 2028/11/27 - 中诚信国际

国金资管-青岛即墨城投供应链1期资产支持专项计划资产支持证券A2

主承：

时间：

即墨1A2 4.62亿元 1年 2026/12/01 AA+

即墨1A1 1.97亿元 1年 2026/12/01 AA+

即墨1次 0.01亿元 2年 2027/12/01 - 联合资信

天风-悦达保理融资债权2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：世纪证券/东吴证券/银河证券/中银国际/兴业证券/华源证券/国金证券/天风证券/平安证券/招商证券/浙商证券/申万宏源/财达证券/金圆统一证券

时间：

悦达二A 4.18亿元 1.7年 2027/08/27 AAA

悦达二C 0.22亿元 2年 2027/11/27 - 大公国际

海尔租赁18期资产支持专项计划资产支持证券

主承：申万宏源/平安证券/渣打证券(中国)有限公司

时间：

海租18A1 11.65亿元 0.9年 2026/10/26 AAA

海租18A2 3.55亿元 1.7年 2027/08/26 AAA

海租18次 0.8亿元 2.8年 2028/09/26 - 联合资信

其它金融机构债

25江西银行债01 09:00-18:00 40亿元 3Y -/- 无担保 中金公司,兴业银行,中信建投证券,申万宏源证券 1.7-2.1

25上海银行永续债01 09:00-18:00 100亿元 5Y+NY AAA/AAA 无担保 国泰海通,中国银行,中国建设银行,中国邮政储蓄银行,兴业银行,中国农业银行,浦发银行,江苏银行,中信证券,中信建投证券,中金公司,中国银河,东方证券,国投证券,申万宏源证券 2.1-2.6

今日簿记企业债

今日簿记公司债

25东资07-小公募 东方中国 12月9日 10亿元 (未设基础规模) 3Y /AAA 中国东方资产管理(国际)控股有限公司担保 光大证券,中信建投证券,国泰海通,华泰联合证券 2-3 深交所

25方正S1-小公募 方正证券 12月9日 25亿元 (未设基础规模) 365D A-1/AAA 无担保 中信建投证券,平安证券,方正承销保荐,光大证券,招商证券 1.3-2.1 上交所

25信保Y2-小公募 江苏信保集团 12月9日 10亿元 (未设基础规模) 3Y+NY /AAA 无担保 华泰联合证券 1.5-2.5 上交所

25银河S2-小公募 中国银河 12月9日 40亿元 (未设基础规模) 182D A-1/AAA 无担保 招商证券,中信建投证券,国投证券 1.2-2 上交所

25招证C3-小公募 招商证券 12月9日 合计发行50亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y -/AAA 无担保 中信证券,国泰海通,广发证券,光大证券 1.6-2.6 上交所

25招证C4-小公募 招商证券 12月9日 合计发行50亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y AAA/AAA 无担保 中信证券,国泰海通,广发证券,光大证券 1.8-2.8 上交所

GK25DDH2-小公募 国能大渡河 12月9日 5亿元 (未设基础规模) 3Y -/- 无担保 华泰联合证券,国泰海通,华西证券,兴业证券 1.3-2.3 上交所

化学YK05-小公募 中国化学工程集团 12月9日 8亿元 (未设基础规模) 3Y+NY -/AAA 无担保 中信证券,招商证券 1.6-2.6 上交所

招金YK01-小公募 招金矿业 12月9日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 2Y+NY AAAsti/AAA 无担保 中信证券,国泰海通,东方证券, 1.5-2.5 上交所

招金YK02-小公募 招金矿业 12月9日 合计发行15亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+NY AAAsti/AAA 无担保 中信证券,国泰海通,东方证券, 1.6-2.6 上交所

诸暨市城乡投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 12月9日 合计发行18亿元 3Y 1.60%-2.60% /- 无担保 中信证券,浙商证券,财通证券 上交所

诸暨市城乡投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 12月9日 合计发行18亿元 5Y 1.80%-2.80% /AA+ 无担保 中信证券,浙商证券,财通证券 上交所

岳阳惠临投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 12月9日 6.4亿元 5Y 2.50%-3.60%（均含） -/AA 无担保 国联民生承销保荐,五矿证券 上交所

宜兴市城市综合服务有限公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券(第一期) 12月9日 4.5亿元 3Y+2Y 1.80%-2.80% -/ 江苏省信用再担保集团有限公司担保 东吴证券 上交所

新疆天业股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期)(高成长产业债) 12月9日 8亿元 5Y 2.30%-2.55% /AA+ 无担保 华龙证券 上交所

嵊州市经济开发区投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 12月9日 9.28亿元 3Y 1.90%-2.90% -/- 嵊州市投资控股有限公司担保 浙商证券,财通证券 上交所

泸州高新产城控股有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 12月9日 5亿元 5Y+5Y 1.80%-2.80% /AA+ 无担保 国信证券,国金证券 上交所

吉林省盛融资产管理有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券 12月9日 5亿元 3Y+2Y 2.5%-3.7% -/AA+ 无担保 江海证券 深交所

登封市产业投资发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券 12月9日 7亿元 3Y+2Y 2.20%-3.50% AAA/AA+ 河南中豫信用增进有限公司担保 天风证券 上交所

今日同业存款各期限利率提价吸收，存款行主要吸收3-6M期限，非银存出积极，整体交投情绪有所回暖

今日债市交易活跃，早盘表现低迷，午后政治局会议消息传出后快速改善，收盘收益率涨跌互现。国债期货午前震荡下行，午后利多消息出现，一波拉升以后，主力合约基本收涨。

短融、NCD

今日存单二级整体交投弱，全日情绪波动不大。1y 国股大行在1.655-66%位置成交，6m二级早盘大行 1.6425%成交为主，午后1.64%成交为主。一级方面，1y国股发在1.66%，6M 国股则在1.64 %有一定募集量。全期限来看国股成交，明年3月底到期1.62；明年6月底到期1.6425；明年9月底到期1.655；明年11月底到期1.66。

银行间短债今日情绪一般，交投较活跃，成交基本围绕估值或小幅加点。AAA 4季度在1.55-1.6，1季度在1.6-1.7，2季度在1.65-1.77，3季度在1.7-1.8上下。

今日公司债企业债交投活跃,收益变动不大,需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值+1附近。银行债交投活跃,收益小幅行行,收盘成交在估值+2附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰