百度回应“昆仑芯上市”背后：传统业务承压，需要新故事

拟分拆昆仑芯赴港上市？百度进行了回应。

12月7日晚间，百度集团发布一则“官宣式”公告：公司注意到于2025年12月5日有媒体报道公司拟分拆非全资附属公司昆仑芯（北京）科技有限公司（简称“昆仑芯”）进行独立上市。公司澄清，目前正就拟议分拆及上市进行评估。若进行分拆及上市，将须经相关监管审批程序，而公司并不保证分拆及上市将会进行。

百度回应“昆仑芯赴港上市”

而就在两天前，路透社发布消息称，百度拟分拆昆仑芯并筹备上市，计划最早于2026年一季度向港交所递交上市申请，目标是在2027年初完成IPO。此前，昆仑芯刚刚完成一笔融资，投后估值达210亿元。

受该消息影响，百度港股股价一度大涨超过7%。截至12月5日收盘，百度上涨5.01%，市值达3344.2亿港元。

百度股价

天眼查显示，昆仑芯为一家AI芯片公司，前身是百度智能芯片及架构部，于2021年4月完成独立融资，首轮估值约130亿元，百度为控股股东，持股比例为59.45%。截至2025年7月，昆仑芯已经历了D轮融资，投资方包括CPE源峰、IDG资本、比亚迪、国新高层次人才基金等。

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从百度内部项目到独立商业化

昆仑芯原本为百度内部项目。

2011年，百度启动FPGA AI加速器项目，开始布局加速计算领域，并于2017在Hot Chips上发布自研的、面向通用AI计算的芯片核心架构——昆仑芯XPU。

随后在2018年，百度在AI开发者大会上正式发布首款云端全功能AI芯片“昆仑1”，该产品采用三星14nm工艺，256 TOPS@INT8，64 TFLOPS@FP16。

昆仑芯融资历程来源：天眼查

2021年4月昆仑芯正式独立，百度芯片首席架构师欧阳剑出任CEO。首轮融资估值即达130亿元，彼时百度持有70%以上股权。

资料显示，欧阳剑是北京航空航天大学学士、中国科学技术大学硕士。曾任百度公司首席芯片架构师、基础技术体系技术委员会主席，现任昆仑芯CEO，曾参与ARM服务器、软件定义Flash、智能网卡等项目研制工作。

同年8月，昆仑芯2代量产，XPU-R架构，基于7nm工艺，INT8算力256TOPS，FP16算力128TFLOPS，性能较1代提升2-3倍。

2025年，昆仑芯第三代芯片P800推出，自研架构XPU-P，FP16算力达345TFLOPS，支持万卡集群部署，并已成功点亮；单机配置8卡的情况下，昆仑芯P800的吞吐量达到了2437tokens/s；同年8月，百度智能云又发布昆仑芯超节点。

根据路透社透露，昆仑芯不止向百度供应芯片，其在过去两年中逐步扩大了对外销售。消息显示，2024年，昆仑芯净亏损约2亿元人民币，收入约20亿元。而2025年，昆仑芯预计营收将增长至35亿元以上，并实现盈亏平衡。

报道还显示，预计到2025年，该公司一半以上的收入将来自外部销售。“该公司最先进的产品P800芯片今年获得了市场认可，主要供应给国有企业和政府建设的数据中心项目”。

昆仑芯出货与营收测算。资料来源：国信证券

而根据国信证券测算，国产AI芯片需求呈现快速增长，昆仑芯2025年营收有望达到50亿元级、26年营收或达百亿元级。

受该消息影响，百度港股股价一度大涨超过7%。截至12月5日收盘，百度上涨5.01%，市值达3344.2亿港元。

这不是芯片业务第一次带动百度股价。今年8月，昆仑芯中标中国移动集采项目十亿级订单的消息公布，即引发百度股价大涨；9月，有百度已开始使用自主昆仑芯片P800训练新版模型的消息传出，又刺激百度股价大涨超10%，创下2024年10月以来新高。

百度的“AI芯片故事”，正在收获资本市场的认可。

02

未来五年路线图公布

无论分拆、上市是否成行，百度显然都越发重视芯片业务。

今年11月举办的百度世界2025大会上，百度专门拿出一个板块，介绍了昆仑芯未来五年规划。

彼时，百度集团执行副总裁、百度智能云事业群总裁沈抖公布了百度昆仑芯的最新进展：今年上半年，百度点亮了昆仑芯P800的三万卡集群。“P800已在百度内部得到全面验证——不仅承担了绝大部分推理任务，还基于5000卡单一集群成功训练出多模态模型，目前该集群已扩展至万卡以上，正在训练更大规模的模型。”。

他进一步透露，昆仑芯已经在互联网、金融、能源制造、交通和教育等行业落地，客户覆盖包括招商银行、南方电网、吉利汽车、vivo，以及一家互联网大厂和一家超头部运营商等上百家客户，交付规模从几十卡到万卡以上。

两款昆仑芯产品发布

发布会上，沈抖还带来了两款全新AI芯片：昆仑芯M100和昆仑芯M300。

M100针对大规模推理场景优化，预计2026年初上市；M300则面向超大规模多模态训练与推理，计划于2027年初推出。不过，两款芯片的具体参数尚未公布。

大模型的训练与推理绝非单颗芯片所能完成，多芯片高效协同至关重要。沈抖特别指出，在当前流行的MoE架构下，卡间通信量急剧攀升，传统八卡节点集群已出现通信瓶颈。为此，需将数十至数百张卡整合为“超节点”，使其如超级芯片般紧密协作，大幅提升通信效率。

基于此，百度正式发布了两款超节点产品：天池256超节点与天池512超节点。

百度天池256超节点将于2026年上半年上市，最高支持256卡极速互联，相比今年4月发布的超节点，卡间互联总带宽提升4倍，性能提高50%以上，主流大模型推理任务单卡tokens吞吐提升3.5倍。

百度天池512超节点将于2026年下半年上市，最高支持512卡极速互联，相比天池256超节点，卡间互联总带宽提升1倍，单节点可完成万亿参数模型训练。

此外，百度正基于新一代M系列芯片，研发千卡级别超节点，预计自2027年下半年起陆续推出千卡及4000卡超级节点。

昆仑芯未来五年发展路线图

沈抖还首度公开了昆仑芯未来五年的发展路线图：2028年，天池千卡级超节点将上市；2029年，推出昆仑芯N系列；2030年，百度百舸百万卡昆仑芯单集群将正式点亮。

他强调，基础设施是长期战略投资，百度将持续投入、坚定布局，未来五年每年推出昆仑芯新产品，不断攀登算力新高峰。

在当天的“百度世界展区，还首次公开亮相百度昆仑芯超节点。据透露，今年4月昆仑芯超节点已在百度百舸5.0中全面启用，目前已实现大规模部署。借助此节点，目前业界最大规模的1万亿参数开源模型可在几分钟内、通过单一云端实例完成运行。

百度昆仑芯超节点

此外，通过将多张昆仑芯AI加速卡整合为统一的超节点架构，在DeepSeek V3/R1 PD分离推理架构的优化下，实现单卡性能提升95%，单实例推理性能大幅提升高达8倍。

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能否撑起百度的“下一个故事”？

这背后，有百度传统业务承压，需要新增长点。

从百度2025年第三季度财报来看，其核心广告业务受宏观经济和流量竞争影响，增长持续承压；曾被寄予厚望的云业务增速放缓，在激烈的价格战和“大模型内卷”中尚未找到爆发性增长点；自动驾驶商业化则仍是长跑，短期内难以贡献可观利润。

百度2025年第三季度财务数据

市场对百度的核心质疑在于：在传统移动互联网红利消退后，百度的“下一个增长故事”到底是什么？

百度创始人李彦宏不断强调：AI生态。

但这显然不够具体，资本市场需要看到更清晰、更具象化、能带来确定性的价值锚点，昆仑芯承接到了这项任务。

对内是成本与效率最优解。

一方面，它可以实现成本最优。昆仑芯规模化部署后，最直接的价值是降低对昂贵英伟达芯片的采购依赖，直接控制核心成本；另一方面，也是效率更大化，对于百度搜索、信息流、文心一言等自身核心业务，昆仑芯可以做深度定制优化。这种软硬一体带来的性能提升和能耗降低，在业务规模越大时，边际效益越显著。

对外则是重塑企业“硬科技”名片。

当互联网模式创新故事不再性感，资本市场更青睐拥有硬核技术和实体资产的公司。昆仑芯是百度从“软件应用公司”转向“软硬一体科技公司”的证据。

而如果可以独立上市，不仅“锦上添花”，还可以更快不断向外突围。

百度创始人李彦宏

作为极其烧钱的业务，昆仑芯实现独立融资、引入外部资本，可减轻百度的财务压力，保证后续持续研发。同时，一个中立的、不局限于百度生态的芯片公司，更容易吸引更多合作伙伴，逐步构建起自己的软硬件生态。

昆仑芯在今天，对百度的意义远不止于技术。它是在百度传统增长引擎乏力时，一个亟待被资本市场理解和认可的“新价值载体”。

当然，最终成功与否，需要等待时间的检验。