Mysteel：多因素驱动 短期内生铁价格下行空间仍存

12月全国生铁价格将处于下行趋势，核心因素是供应增加，叠加需求不振及成本走弱预期的共同作用。具体分析如下：

一、供应端

自11月至今， 各生铁企业以交付前期订单为主，但因生铁市场需求淡季效应影响，各企业新单成交较为一般，此消彼长，生铁厂库进入了持续性小幅累库的状态。截止12月5日的调研数据显示，全国44家样本生铁企业厂库43.7万吨，月环比增加4.15万吨。生铁厂内库存的持续增加，为生铁价格走弱奠定了基础。

图1 2023-2025年生铁企业厂内库存走势图

二、成本端

焦炭：12月焦炭受铁水产量下滑影响，供需矛盾有所加剧，且原料煤价格近期持续回调，预计焦炭价格将有1-3轮的降价空间，其中首轮提降已落地。

铁矿石：12月铁矿石供应将继续维持高位，港口库存或延续累库趋势，需求端呈弱势格局，铁水产量较11月份将继续回落，预计铁矿石或震荡偏弱整理。

总体来看，焦炭、铁矿石在12月均有走弱预期，生铁原料成本将继续松动，生铁价格下行空间增加。

图2 2023-2025年铁矿石、焦炭价格指数走势图

三、需求端

目前生铁市场正值行业淡季，下游铸造企业订单不足，生产节奏放缓。叠加北方环保限产政策持续施压，工地开工率下滑，生铁实际消耗能力进一步减弱。且因生铁原料成本的走弱预期，终端采购积极性偏低，按需采购为主，补库动力不足。与此同时，贸易商观望情绪浓厚，囤货意愿低迷，市场成交多以低价零星补货为主，整体需求支撑乏力，短期内难以提振生铁市场行情。

综上所述，生铁价格在供强需弱格局下仍将承压运行。供应端随着各企业成交放缓，厂库仍有增加预期，叠加原料成本走弱拉低生产成本线，价格支撑进一步削弱，市场悲观情绪增加，商家让价出货意愿增强，而终端采购继续维持谨慎，成交难有放量。预计12月生铁价格将继续下行，跌幅或达50-80元/吨。

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